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부후 그룹(LSE:DEBS)은 어제(11월 27일) 57% 급등했는데, 이는 많은 투자자들이 폭락한 이 주식에서 갑자기 가치를 발견했음을 시사합니다. 그러나 이러한 엄청난 도약에도 불구하고 장기 주주들은 여전히 막대한 손실을 입고 있습니다.
저는 현재 영국에서 회복 주식을 찾고 있습니다. 그렇다면 Boohoo를 18p에 구매해야 할까요?
시장 모델이 결실을 맺기 시작했습니다.
어제 주가 상승폭은 2020년 이후 가장 컸습니다. 당시 온라인 패션 소매업체는 코로나19로 인한 폐쇄 기간 동안 매출 급증을 즐기고 있었습니다. 그러다가 팬데믹이 가라앉으면서 치솟는 인플레이션, 생활비 위기, Shein과의 치열한 경쟁, 오프라인 매장 재개장으로 타격을 입었습니다.
결과적으로 Boohoo의 타이트한 영업 마진과 낮은 가격 결정력이 잔인하게 노출되어 회사를 적자로 몰았습니다. 주가는 급락했고 이후 계속 하락세를 이어갔다.
그러나 어제 반기 보고서에 따르면 모든 브랜드에서 (조정된 EBITDA 기준으로) 수익성이 회복되면서 회복이 진행되고 있는 것으로 나타났습니다. 제3자 브랜드가 자사 앱에서 제품을 할인된 가격으로 판매할 수 있도록 하는 자본 경량 시장 모델로 그룹이 전환함으로써 진전이 이루어지고 있습니다.
따라서 총 수익은 23% 감소한 2억 9,700만 파운드였지만, 세후 법정 계속 운영 손실은 1억 2,670만 파운드에서 340만 파운드로 크게 감소했습니다. 한편 순부채는 1억4300만 파운드에서 1억1100만 파운드로 감소했다.
Debenhams는 총 거래액(GMV)이 20% 증가한 3억 1,880만 파운드를 기록하는 등 강력한 성과를 거두었습니다. 그리고 경영진은 Debenhams가 3년 이내에 GMV를 £1bn, EBITDA를 최소 £50m까지 창출하는 것을 목표로 삼고 있다고 밝혔습니다.
MAN, PrettyLittleThing 및 Karen Millen과 같은 다른 브랜드는 Debenhams만큼 좋은 성적을 거두지 못하고 있습니다. 그러나 이제 그들은 시장에 완전히 진출하여 “다음 성장 단계를 위한 기반”을 마련했습니다.
한편, 두 브랜드는 Macy’s와 Nordstrom의 온라인 마켓플레이스에 합류했습니다. 소셜 미디어 팔로어는 4,650만 명이 넘습니다.
이것은 다년간의 여정이며 우리는 명확한 계획과 올바른 모델을 가지고 있습니다. 우리는 효율적이고 기술 기반이며 동급 최고의 온라인 비즈니스 플랫폼으로 변모하고 있습니다. CEO 댄 핀리.
다소 혼란스럽게도 그룹은 Debenhams로 거래되지만 주식은 여전히 Boohoo로 거래됩니다. 그러나 주주들이 승인하면 공식적으로 Boohoo Group의 이름을 Debenhams로 변경할 계획입니다. 새로운 관리 보너스 계획에는 승인이 필요하지 않은 것 같습니다.
Boohoo 주식을 사야 할까요?
나는 수년 동안 주식에 대해 매우 약세를 보였습니다. 그리고 Shein, Next, Amazon과 같은 대규모 패션 시장과의 치열한 경쟁이 여전히 걱정스럽습니다.
그러나 신흥 자본경량 시장 모델은 유망해 보인다. 회사는 고정 비용 기반이 2024년 2월의 2억 9200만 파운드에서 곧 약 1억 파운드로 줄어들 것이라고 밝혔습니다.
손실이 줄어들고 경영진이 투자자들과 함께 새로운 전략을 설명하기 위한 로드쇼에 착수하면서 자금이 주식으로 다시 유입되기 시작할 수 있습니다.
따라서 18p 수준에서는 주가가 저평가될 가능성이 있다. 여기서 선도 가격 대비 판매 비율은 여전히 0.17에 불과합니다.
새로운 CEO인 Dan Finley가 Debenhams에서 한 일은 작은 기적이었습니다. 비즈니스의 다른 부분에서도 이러한 성공을 재현할 수 있다면 주식은 잘 회복될 것입니다.
그러나 개인적으로는 그 변화가 진짜인지에 대한 더 많은 증거가 필요합니다. Boohoo는 여전히 전반적으로 적자를 기록하고 있어 당연한 결과가 아닙니다.
그러나 나는 이 소형주가 이제 적어도 18p 투자자들의 감시 목록에 포함될 자격이 있다고 생각합니다.
