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FTSE 100에는 세 가지 의류 산업 주식이 포함되어 있지만 시장에서는 가격이 서로 다릅니다. 그 중 하나가 버버리 그룹(LSE:BRBY)으로, 부유한 쇼핑객을 타겟으로 하고 있습니다. 그러나 명품 시장에 진출하는 이들에게는 아직 좋은 시절은 아니었다.
지난주(12월 2일) 베르사체를 프라다에 매각했다고 발표한 2025년 연례 보고서에서 카프리 홀딩스는 인플레이션부터 전쟁까지 “도전적인 소매 환경을 조성”한 13가지 요인을 암울하게 나열했습니다.
이런 맥락에서 버버리의 주가는 현재(12월 8일) 2023년 봄 주가의 절반에도 미치지 못한다.
그러나 업계의 불황에도 불구하고 프라다는 베르사체를 인수하기 위해 12억 5천만 유로(10억 9천만 파운드)를 지불했습니다. 이는 적자를 내는 회사, 특히 수익과 이익이 감소하는 회사에 관대합니다.
Versace25년 3월 29일 종료 24년 3월 30일 연말 종료 23년 4월 1일 매출 ($m)8211,0301,106총 이익 마진 (%)70,070,375.0(손실)/순이익 ($m)(54)25152출처: Capri Holdings Annual Report 2025
회사의 현금 흐름을 대략적으로 계산하는 데 사용되는 일반적인 측정 방법은 EBITDA(이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 수익)입니다. 안타깝게도 2025년 3월 29일(FY25)에 끝나는 연도의 경우 Versace의 EBITDA는 마이너스였으며 이는 해당 부문의 다른 기업을 평가할 때 큰 도움이 되지 않습니다. 표면적으로는 Prada가 이름과 관련 지적 재산을 위해 10억 파운드 이상을 지불하고 있습니다.
집에서 더 가까워요
Burberry의 경우 지난 3년간의 결과는 Versace와 비슷한 패턴을 따랐습니다.
Burberry 연말 29.3.25 연말 30.3.24 연말 1.4.23 수익(백만 파운드) 2,4612,9683,094 총 이익률(%) 62,567,770.6 순(손실)/이익(백만 파운드)(75) 271492 출처: 회사 보고서 Burberry
그러나 적어도 FY25에는 긍정적인 조정 EBITDA가 £483m였습니다. 현재 시가총액에 순부채(리스 부채 포함)를 더하면 기업 가치(EV)가 £555억이라는 것을 의미합니다. 이는 PricewaterhouseCoopers에 따르면 EV/EBITDA 비율이 11.5로 럭셔리 패션 산업 평균과 정확히 일치합니다.
295파운드짜리 흰색 티셔츠와는 달리 버버리 주식은 현재 꽤 가치가 있는 것처럼 보입니다. 아주 싼 가격은 아니지만, 럭셔리 패션 시장이 회복되면 반등할 것이라는 점을 암시합니다. 이를 바탕으로 인내심 있는 투자자들이 고려해야 할 사항이라고 생각합니다.
FTSE 100에는 두 가지 다른 패션 주식도 포함되어 있습니다. Primark를 소유한 Marks & Spencer와 Associated British Foods는 제외합니다. 의류가 수익의 50% 미만을 차지하기 때문입니다.
최근 몇 년 동안 미드스트림 기업인 Next는 이러한 추세를 거스르고 예측치를 계속해서 개선해 왔습니다. 온라인 매출 개선과 해외 진출 덕분에 현재 주가는 2025년 초 대비 44% 상승했다. 확실한 결론을 내리기 위해서는 좀 더 조사를 해봐야겠지만, 예상 주가수익률(PPER)이 19로 생각하면 다소 비싼 것 같다.
코치의 왕
JD Sport Fashion(LSE:JD.)은 판매하는 일부 신발과 달리 주가가 매우 저렴합니다. 올해 예상 수익의 7배에 불과합니다. 2028 회계연도에는 5.6으로 감소합니다.
좋은 평가를 받으려면 단순히 인수합병이 아닌 유기적으로 성장할 수 있다는 점을 보여줘야 한다고 생각합니다. 소비자 소득이 줄어들면서 비교 가능한 매출도 현재 줄어들고 있습니다. 그는 최근 그룹 구조조정과 회복계획을 펼친 나이키의 문제에도 영향을 받고 있다.
그러나 영국 소매업체는 깨끗한 대차대조표를 보유하고 있어 많은 현금을 창출하고 있습니다. 그리고 강력한 브랜드를 유지하고 있습니다. 이는 동종 업계 최고의 매출총이익률을 유지하는 데 도움이 됩니다. 내년 FIFA 월드컵도 약간의 활력을 불어 넣어야합니다. 궁극적으로 고려해 볼 가치가 있다고 생각합니다.
