시장을 예측하기 쉽다면 모든 투자자가 승리할 것입니다. 실제로는 자신감이 높아지면 갑작스러운 변화와 숨겨진 위험이 나타나 준비되지 않은 포트폴리오의 균형을 깨뜨리고 단기 안정성을 장기적인 관심사로 만드는 경향이 있습니다.
이것이 경험이 풍부한 전문가들이 시장에 다르게 접근하는 이유입니다. 대신 그들은 각 거래 세션 동안 연기금과 월스트리트 트레이딩 데스크에서 배포한 특정 도구 세트를 사용합니다.
Charles Schwab은 방금 이러한 계약에 대한 자세한 가이드를 발표했으며, 가이드에서 공개하는 내용은 귀하가 자신의 저축을 방어하는 방식을 바꿀 수 있습니다.
엣지 투자 전문가들은 변동성이 증가하기 시작할 때를 찾습니다.
파생상품은 주식, 상품, 이자율, 통화쌍 등 다른 자산의 가격에 따라 가치가 달라지는 금융 계약입니다. 투자자는 기초 자산을 직접 소유하는 대신 자산의 상승 또는 하락에 따라 움직이는 가격과 연계된 계약을 체결합니다.
전문 투자자는 주로 포트폴리오를 헤지하기 위해 이러한 계약을 사용합니다. 즉, 자신의 계정에서 흡수하고 싶지 않은 가격 변동에 대한 노출을 줄입니다. Joe Mazzola가 작성한 Schwab의 가이드에 따르면 일반적인 헤지에는 예상되는 시장 혼란 기간에 앞서 광범위한 지수에 대한 풋 옵션을 구매하는 것이 포함됩니다.
더 많은 개인 재정:
Fidelity는 이전 직장에서 401(k)를 떠난 사람에게 경고를 보냅니다. 살아있는 신탁: 그들이 하는 일과 누가 필요합니까? Fidelity는 401(k), IRA에 대해 경고합니다.
헤지에서는 프리미엄을 선불로 지불해야 하며 계약 만료 기간 내에 하락 우려가 있는 경우에만 상각됩니다. 연기금부터 보험사까지 기관 투자자들은 글로벌 시장에서 수조 달러를 관리하는 포트폴리오에서 이러한 계약을 활용합니다.
국제결제은행(Bank for International Settlements)의 데이터에 따르면 전 세계적으로 유통되는 장외 파생상품의 액면가는 수백조 달러에 달합니다. 그 규모는 오늘날 선진 시장과 신흥 시장의 주요 기관 포트폴리오 내에서 위험을 관리하는 데 이러한 계약이 얼마나 핵심이 되었는지를 반영합니다.
전문가가 위험을 관리하기 위해 사용하는 계약 유형
Schwab은 투자 위험을 관리하려는 전문가를 위한 네 가지 유형의 계약을 강조했습니다.
1. 옵션 계약
옵션은 콜과 풋의 두 가지 형태로 제공되며 오늘날 개인 투자자와 전문 거래자 모두가 가장 널리 사용하는 파생 상품으로 남아 있다고 Schwab은 말했습니다.
콜옵션은 만기 시 미리 설정된 행사가격으로 기초자산을 구매할 수 있는 권리를 부여하는 반면, 풋옵션은 만기 시 미리 설정된 행사가격으로 기초자산을 매도할 수 있는 권리를 부여합니다. 풋옵션은 특히 주식 시장의 변동성이 높은 기간 이전에 주식의 하락 위험을 헤지하기 위한 표준 도구입니다.
2. 선물계약
선물은 양 당사자가 특정 미래 날짜에 특정 가격으로 자산을 사고 팔기로 약속하는 표준화된 교환 거래 계약이라고 Schwab은 설명했습니다.
제조업체는 지금으로부터 6개월 후에 구매할 현재 석유나 밀 가격을 고정하여 미래 투입 비용에 대한 불확실성을 크게 줄일 수 있습니다. 양 당사자는 계약에 따라 법적 구속력이 있기 때문에 합의된 수준 위 또는 아래로 상당한 가격 변동이 발생하면 한쪽 당사자에게 실제 손실이 발생합니다.
3. 교환계약
Schwab에 따르면 스왑은 두 당사자가 현금 흐름을 교환하는 개인 장외 계약이며 일반적으로 정의된 기간 동안 우세한 이자율에 묶여 있습니다. 일반적으로 일방은 고정금리를 지급하고 변동금리 지급을 받으며, 상대방은 계약 전반에 걸쳐 반대 입장을 취합니다.
이러한 서비스는 오늘날 일반 중개 계좌를 운영하는 소매 거래자가 아닌 기업 및 대규모 금융 기관에서 거의 독점적으로 사용됩니다.
4. 선물계약
선도계약은 선물과 유사하지만 계약에 직접적으로 관련된 두 특정 거래상대방 사이의 표준화된 상장 거래 계약이 아닌 맞춤형 민간 계약입니다.
중앙 거래소가 거래를 청산하거나 민간 계약에 따라 어느 한 당사자의 이행을 보장하지 않기 때문에 더 큰 거래 상대방 위험을 안고 있습니다.
Universa Investments의 CIO인 Mark Spitznagel은 Hedge Fund Journal 기사에서 “우리는 특히 화폐 왜곡과 과대평가가 진행되는 현재 환경에서 꼬리 위험 헤지를 헤지 그 이상이지만 투자자의 장기적인 주식 수익을 향상시키는 수단으로 봅니다.”라고 말했습니다.
기업은 국제 운영, 공급망 및 조달 활동에서 통화 노출과 원자재 가격 위험을 관리하기 위해 선도 계약을 사용하는 경우가 많습니다.
옵션, 선물, 스왑 및 선도 계약은 전문가가 위험을 헤지하고, 가격을 설정하고, 변동성을 관리하고, 불확실한 시장에서 포트폴리오를 보호하는 데 도움이 됩니다.
Nitat Termmee/게티 이미지
파생상품을 운영하기 전에 이해해야 할 위험
파생상품은 손실을 완화하는 만큼 쉽게 손실을 증폭시킬 수 있으며, 규제 기관은 소매 고객이 이러한 계약을 거래하기 전에 특정 계정 승인을 요구합니다.
미국 의회 조사국(Congressional Research Service) 분석에서는 파생상품을 “레버리지가 높아 큰 이익과 손실을 초래할 수 있는 변동성이 큰 계약”이라고 설명합니다.
투자자가 일반적인 중개업 또는 퇴직 투자 계좌 내에서 파생상품 포지션을 개설하기 전에 6가지 개별 위험 범주에 세심한 주의를 기울여야 합니다.
위험 활용: 소액의 초기 지불금은 사소한 가격 변동으로 인해 지불한 초기 프리미엄을 초과하는 손실로 이어질 수 있습니다. 기회 위험: 올바른 방향적 관점은 예상되는 움직임이 계약 만료 창 밖에서 발생할 때 여전히 손실을 초래합니다. 금리 위험: 일반적인 금리의 변화는 많은 계약, 특히 금리 변동과 직접적으로 연결된 계약의 가치에 영향을 미칩니다. 장외 계약은 상대방이 의무를 이행하는지 여부에 달려 있으며, 이는 진정한 시장 위기 상황에서 실패할 수 있습니다. 운영 위험: 평가, 마진 및 정산 오류는 빠르게 복잡해질 수 있으며 복잡한 계약에는 항상 신중하고 지속적인 모니터링이 필요합니다.
Schwab이 강조한 이러한 위험은 많은 투자자가 포트폴리오를 구축하는 데 주요 장애물입니다. 이러한 이유로 투자자들은 주의를 기울여야 합니다.
귀하의 포트폴리오에 이미 포함된 노출
또한 소매 투자자들은 많은 ETF와 뮤추얼 펀드가 이미 표준 투자 관리 접근 방식의 일부로 내부적으로 파생 상품을 사용하고 있다는 점을 기억해야 합니다. 상품선물거래위원회(Commodity Futures Trading Commission)에 따르면 파생 상품은 지속적인 관리가 필요하며 각 투자자의 위험 프로필에 적합하지 않습니다.
헤징이 귀하의 투자 전략에 속하는지 여부
Charles Schwab에 따르면 파생상품을 이용한 헤징은 초보자에게는 적합하지 않으며 오늘날 기본 장기 포트폴리오를 아직 처음부터 구축하고 있는 투자자에게는 거의 의미가 없습니다.
FINRA의 옵션 개요는 거래 옵션이 중개 회사의 특정 승인이 필요하고 계약 사용 방법에 따라 다양한 위험을 수반한다는 점을 지적하면서 이러한 점을 강조합니다.
이 전략은 투자자가 이미 소유하고 있는 중요한 포트폴리오 포지션 내에서 상쇄할 구체적이고 명확하게 정의된 위험을 갖고 있을 때 가장 잘 작동합니다. 파생상품 거래를 시작하기 전에 회사는 투자자들에게 다음과 같은 질문을 해볼 것을 제안합니다.
특히 체결된 계약의 최악의 경우 만료 시 손실이 어떻게 계산되는지 이해하십니까? 헤지하고 싶은 구체적으로 식별된 위험이 있습니까, 아니면 주로 단기 가격 변동에 따른 투기적 이익을 쫓고 있습니까? 내년에 대한 광범위한 재정 계획을 무너뜨리지 않고 전체 보험료나 증거금 예치금을 잃을 여유가 있습니까? 귀하의 전반적인 재무 상황과 목표를 이해하고 있는 공인 재무 자문가와 제안된 직책에 대해 논의해 보셨나요?
Mazzola는 이러한 계약이 귀하의 광범위한 투자 접근 방식에 적합한지 결정하기 전에 이러한 계약이 어떻게 작동하는지 명확하게 이해하는 것이 중요하다고 강조했습니다. 귀하가 이미 소유하고 있는 ETF 또는 뮤추얼 펀드에 대한 투자설명서를 읽어보면 은퇴 계좌에 얼마나 많은 파생상품이 노출되어 있는지 알 수 있습니다.
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