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Lloyds Banking Group(LSE: LLOY) 주가는 2월 114p를 넘어 52주 최고가에서 15% 하락했습니다.
주주들은 여전히 5년 동안 130%의 이익과 배당금을 누리고 있습니다. 우리는 정말 잘 해냈습니다. 내가 처음 Lloyds 주식을 샀을 때 주가수익률(P/E)은 약 6에 불과했습니다. 이제 최대 14개이므로 별로 불만이 없습니다.
하지만 모든 것이 순조롭게 진행되는 것처럼 보이던 시절, 이제 우리는 이것을 갖게 되었습니다. 그래서 무슨 일이야?
중동에서의 결과는?
이란에서 진행 중인 전쟁을 비난하는 것은 쉽습니다. 그리고 뭐, 그런 식으로 생각하는 것에는 분명 장점이 있습니다. 분쟁으로 인해 유가는 이미 배럴당 100달러를 넘어섰다가 다시 90달러 수준으로 떨어졌습니다.
이전만큼 나쁘지는 않지만 값비싼 석유는 서구 경제에 큰 도움이 되지 않을 것입니다. 우리 모두는 다가올 불가피해 보이는 새로운 인플레이션에 대비하고 있습니다. 그리고 예산책임국(Office for Budget Responsibility)은 최근 2026년 영국 GDP 성장 전망을 1.4%에서 단 1.1%로 낮췄습니다.
새로운 경제적 불확실성은 거의 항상 금융 부문에 흔들림을 가져옵니다. 가격 인상으로 인한 자금 부족은 모기지 수요 감소를 의미할 수 있으며 심지어 악성 부채 증가로 이어질 수도 있습니다. Lloyds뿐만 아니라 Barclays와 NatWest도 하락했습니다.
과대평가됐나요?
최근의 글로벌 쇼크 이전에도 저는 Loyds 주식이 최소한 완전한 가치를 지닌 것으로 보았습니다. 나는 은행주 가치평가가 FTSE 100 평균보다 약간 낮아야 한다고 생각합니다. 이는 본질적으로 모든 부문에서 문제에 노출되어 있기 때문입니다. 결국 금융은 모든 부문을 뒷받침합니다.
우리는 Lloyds의 PBR(Price-to-Book) 가치를 약 1.4로 찾고 있는데, 이는 확실히 역사적으로 높은 편입니다. 평균은 일반적으로 0.9에서 1 사이입니다.
다음은 Lloyds의 배당수익률입니다. 몇 년 전 은행 위기 당시 이는 FTSE 100에서 가장 인기 있는 항목 중 하나였습니다. 그리고 저렴한 가격을 찾는 소득 추구자들은 이를 충분히 얻을 수 없었습니다. 오늘날 우리는 단지 3.7%라는 겸손한 예측에 직면해 있습니다.
완벽한 폭풍
이 모든 것 때문에 나는 잠시라도 내 Lloyds 주식을 팔 생각을 하지 않았습니다. 주식 가격이 조금 높을 때 팔고, 거의 좋은 가치가 아닐 때 사는 것… 뭐, 그게 거래 수수료를 쌓아서 장기적인 이익을 죽이는 방법입니다.
대부분의 주주들은 모든 일이 원활하게 진행되는 한 Lloyds의 주식 가치 평가가 합리적인 범위 내에 있다고 생각한 것 같습니다. 그리고 물론 여기에는 2027년까지 P/E를 9 미만으로 낮추는 수익 성장 예측도 포함됩니다. 그리고 제 돈으로 볼 때 그때쯤이면 Lloyds를 매우 매력적인 매수로 만들 것입니다.
이러한 예측은 지금 업데이트되어야 하며 거의 균형 잡힌 상황이 약간 뒤바뀌었습니다.
그리고 지금은 무엇입니까?
여기서는 당황할 이유가 없습니다. 실제로 이는 아마도 Lloyds의 주가를 공정한 가치 평가에 더 가깝게 만든 합리적인 조정일 것입니다.
내 생각에 Lloyds는 장기적으로 좋은 가치를 유지하고 있습니다. 그리고 저는 투자자들이 하락세 매수를 고려해야 한다고 생각합니다.
