예측 시장 공간은 금융 분야에서 가장 빠르게 성장하는 분야 중 하나입니다. 2년 전 폴리마켓은 3억 5천만 달러의 가치로 자금을 조달한 것으로 알려졌습니다. 현재 이 플랫폼은 150억 달러 규모의 자금 조달을 논의 중이라고 The Information이 보도했습니다. 그러나 최근 기업 가치가 220억 달러로 평가된 Polymarket의 치열한 라이벌 Kalshi의 성공으로 인해 그 횡재는 다소 덜 달콤할 수 있습니다.
Polymarket의 가치 평가가 거의 1/3로 할인된 것은 Kalshi가 현재 시장 점유율의 약 90%를 차지하고 있는 미국에서 Kalshi의 입지가 더 크다는 점이나 Polymarket이 최근 가맹점 수수료를 부과하기 시작하면서 더 강한 수익 수치로 설명될 수 있습니다. 그러나 투자자들이 폴리마켓을 할인하는 이유는 좀 더 특이한 요인에 있을 수 있습니다. 즉, 회사가 출시할 암호화폐 토큰으로 인해 폴리마켓의 현재 거래량의 지속성을 측정하기가 더 어려워집니다.
최근 투자자들이 폴리마켓과 칼시를 평가하는 방식의 차이는 지난 1년 동안 두 회사의 가치 평가가 동시에 움직였다는 점을 고려할 때 주목할 만합니다. Polymarket과 Kalshi는 거의 동일한 제품을 제공하며 예측 시장이 승자독식 분야가 되면 두 스타트업 간의 경마는 투자자들에게 많은 위험을 초래할 수 있습니다.
그러나 두 회사 간의 주요 차이점은 Polymarket의 미국 이외 지역 부문이 블록체인 레일을 기반으로 구축되었으며 이 프로젝트는 암호화폐 공간에 뿌리를 두고 있다는 것입니다. 2020년 시드 라운드는 암호화폐 벤처 캐피털 회사인 Polychain, ParaFi 및 1Confirmation의 지원을 받았습니다. 이는 전통적인 금융 레일을 기반으로 하며 일반적으로 암호화폐 세계에서 덜 확고한 Kalshi와는 대조적입니다.
토큰의 가치는 얼마인가요?
폴리마켓은 수년간 암호화폐 토큰 출시 아이디어를 암시해왔습니다. 회사의 최고 마케팅 책임자(CMO)는 2025년 10월 팟캐스트 출연에서 “토큰이 있을 것이고 에어드랍이 있을 것”이라고 말했습니다. 이는 암호화폐 프로젝트가 활동을 촉진하고 충성도 높은 팬에게 보상하기 위해 고급 사용자에게 무료 토큰을 배포하는 관행을 언급한 것입니다. 암호화폐 플랫폼은 사용자 활동을 기반으로 토큰 에어드랍을 배포하는 경우가 많기 때문에 고객이 플랫폼 참여를 과장하기 위해 “에어드롭 파밍”이라는 관행을 사용하는 것이 일반적입니다. 어떤 경우에는 사용자가 스스로 거래하는 이른바 워시 트레이딩이 포함될 수 있습니다.
블록체인 인젝티브(Injective)의 공동 창업자인 에릭 첸(Eric Chen)은 포춘과의 인터뷰에서 “폴리마켓 규모는 순수한 제품 수요로 해석된다. 에어드롭 농업은 그 판독이 오해를 불러일으키는 이유”라고 말했다. “Polymarket에는 실제 수요가 있으며, 정직한 질문은 보고된 숫자 중 실제로 이를 나타내는 비율이 얼마나 되는지입니다.”
Artemis 데이터에 따르면 Polymarket은 8주 연속 주간 거래량이 20억 달러를 넘어섰으며 Kalshi의 주간 거래량에 근접하지만 일반적으로 뒤쳐집니다. 폴리마켓은 논평 요청에 응답하지 않았습니다.
일부 업계 관찰자들에게는 토큰이 출시될 때까지 Polymarket의 유기적 사용과 에어드롭을 위해 경쟁하는 사용자를 분리하는 것이 어려울 것입니다.
Digital Wealth Partners CEO인 Max Kahn은 “이 중 어느 것도 플랫폼의 혁신이나 장기적인 잠재력을 손상시키지는 않지만 사용자 규모와 성장을 맥락에 맞게 보아야 한다는 것을 의미합니다.”라고 말했습니다. “시간이 지남에 따라 중요한 질문은 인센티브가 사라진 후에도 헌신이 계속 강하게 유지될 것인지 여부입니다. 왜냐하면 이는 지속적인 사용과 제품 시장 적합성을 더 잘 나타내는 지표이기 때문입니다.”
그러나 암호화폐 토큰에 대한 투기 활동이 반드시 사용자 활동 감소로 이어지는 것은 아닙니다. 하이퍼리퀴드는 한때 에어드롭 농부들 사이에서 인기가 있었지만 암호화폐 파생상품 플랫폼은 HYPE 토큰이 출시된 이후 더욱 인기를 얻었습니다. 한편, Polymarket 토큰의 출시는 재정적 횡재를 제공하고 장기적으로 회사의 가치를 높일 수 있습니다.
Nansen 연구 분석가인 Nicolai Søndergaard는 “HYPE를 되돌아보면 매우 성공적이었고 이후에도 계속해서 성공했습니다.”라고 말했습니다. “그래서 에어드롭 재배로 대량 생산이 되더라도 그 바탕이 되는 ‘제품’이 충분히 좋고 사람들을 계속 머물게 할 수 있다면 걱정할 필요가 없습니다.”
