두 달 전 대법원이 도널드 트럼프 대통령의 관세를 기각했을 때, 많은 기업들은 관세 전 가격으로 돌아갈 수 있다는 전망과 정부로부터 환급을 받을 수 있다는 전망에 기뻐했습니다. 그러나 이번 판결로 인해 1,660억 달러의 문제가 발생했을 수도 있습니다.
관세의 가장 큰 피해를 입은 미국 수입업자들은 현재 약 1,660억 달러의 환급을 기다리고 있습니다. 그러나 수입세로 인한 공급망 문제, 이란 전쟁으로 인한 에너지 가격 상승, 경기 침체에 대비한 소비자 불안감으로 인해 많은 대기업들이 현금 확보에 어려움을 겪고 있습니다.
부실 자산 회수를 전문으로 하는 청산 회사인 AD Hennick and Associates의 사장 겸 CEO인 Alex Hennick은 “기업들이 어려움을 겪고 있습니다.”라고 말했습니다. “지금 경제가 어렵습니다. 제조 비용은 상승하고, 교통량은 감소하고, 소매 판매는 감소하고 있습니다. 따라서 이는 회사가 어려움을 겪고 있고 생존을 위해 이 돈이 필요한 상황일 수 있습니다.”
그는 Fortune과의 인터뷰에서 “사람들이 창의력을 발휘하려고 노력하는 상황입니다.”라고 말했습니다.
그리고 데이터가 이를 뒷받침합니다. 지난 2월 KPMG 조사에 따르면 미국 기업의 절반 이상이 마진이 감소한 것으로 나타났습니다. 82%는 해외 매출이 감소했다고 보고했고, 61%는 국내 매출이 감소했다고 보고했습니다. 거의 70%의 기업이 관세로 인해 대규모 투자를 연기했다고 밝혔습니다.
지난 2월 대법원은 국제비상경제권한법(IEEPA)에 따라 부과된 관세를 불법으로 간주해 미국 기업들이 관세가 발효된 해에 지불한 금액을 회수할 수 있는 발판을 마련했습니다. 그러나 이러한 환급금이 언제 분배될지, 기업이 실제로 얼마나 많은 환급금을 받게 될지에 대해서는 여전히 의문이 남아 있습니다. 대법원은 환불이 어떻게 결정되거나 분배되는지에 대한 자세한 내용을 제시하지 않았으며, 환불 절차를 결정하는 것은 국제 무역 법원과 미국 관세국경보호청(CBP)에 맡겼습니다. CBP에 따르면 자동 결제 시스템이 온라인으로 전환되면 환불금이 지급되기까지 45일이 소요됩니다. 시스템 배포의 첫 번째 단계는 4월 20일에 시작됩니다.
일부 회사에서는 기다릴 여유가 없습니다. 대신 현금이 부족한 기업들은 수수료 환불 요청을 은행에 접수해 대출 담보로 활용하고 있다.
Hennick은 “비즈니스가 성장하고 생존하려면 현금 흐름이 필요합니다.”라고 말했습니다. “기다리는 것보다 지금 갖고 성취하려고 노력하는 것이 더 나은 것입니다.”
관세가 대출에 대한 담보가 되는 경우
최근 3월 말 CBP에 제출된 자료에 따르면 관세로 인해 영향을 받은 330,000개 이상의 미국 수입업체 중 26,664개의 수입업체가 해당 기관의 자동 환불 시스템에 등록되어 있으며 이는 전체 수입업체의 8%에 불과합니다. 문서에 따르면 이들 수입업체는 이미 1,200억 달러의 관세 수입을 차지하고 있으며, 이는 환급을 등록한 모든 수입업체가 1,660억 달러의 관세 수입 중 남은 금액에 대해서만 환불을 요청할 수 있음을 의미합니다.
관세로 인해 가장 큰 타격을 입은 이들 대기업, 특히 제조 및 자동차 산업, 소매 및 소비재 산업의 기업은 환불 요청을 대출 담보로 사용할 가치가 있다고 Hennick은 제안했습니다.
지난 5년 동안 대출 금리가 계속 높아졌음에도 불구하고 즉시 현금을 받을 수 있다는 전망은 정확히 언제 상환받을 수 있을지에 대한 불확실성으로 어려움을 겪고 있는 기업들에게는 안도감을 줍니다. 또한 헤지펀드와 유동성 전문가에게 청구권 상환권을 판매하는 기업을 중심으로 등장한 1,000억 달러 규모의 유통 시장에 대한 대안이기도 합니다. 판매 수수료 환불 청구 권리를 통해 기업은 최종 환불 금액의 대략 일부를 직접 받을 수 있으며 환불 불확실성으로 인한 골치 아픈 일을 피할 수 있습니다. 그러나 이는 또한 환불 절차를 기다리기로 결정했다면 받았을 더 큰 환불로부터 이익을 얻을 수 없음을 의미합니다.
자본 시장 회사 Seaport Global의 브로커이자 거래 그룹 책임자인 Wes Harrell은 Fortune과의 인터뷰에서 이러한 경우 담보로 사용되는 잠재적 환불의 가치 대비 대출 비율은 약 50%가 될 수 있으며 이는 1,000만 달러의 환불 청구가 대출 가치가 500만 달러에 불과하다는 것을 의미합니다. 이에 비해 환매 요청에 대한 권리를 판매하는 회사는 예상 가치의 약 4분의 1에 해당하는 금액으로 판매합니다.
Hennick에 따르면 회사가 환불 요청을 활용하는 방법에 대해 내리는 결정은 위험 성향에 따라 결정되지만 대부분의 회사는 단순히 환불을 기다리는 것이 아니라 어려운 결정을 내려야 할 것이라고 예측합니다.
그는 “일부 사람들에게는 선택의 여지가 없는 지점이 다가오고 있다”고 말했다. “그들은 사업을 계속 운영하기 위해 돈을 벌기 위해 자신의 청구권을 팔거나 돈을 빌려야 할 것입니다.”
부채 증가의 위험
그러나 Harrell은 대출과 관련된 상당한 위험을 알고 있습니다. 정부가 일부만 환불해 주거나 기업의 청구를 전부 거부할 가능성도 있다. CBP의 추정에도 불구하고 일부 공급망 전문가들은 관련 자금의 규모로 인해 트럼프 행정부가 환불을 처리하는 데 수년이 걸릴 수 있다고 믿고 있습니다. 상환이 예상보다 오래 걸리는 경우 대출에 대해 발생하는 이자가 상환 자체보다 클 수 있습니다.
Harrell은 “수입업자로서 귀하는 사실상 전액 환불에 대한 권리를 보유하고 있기 때문에 법적 절차가 진행되는 시점에 여전히 완전히 노출되어 있습니다”라고 말했습니다. “당신은 문제를 해결한 것이 아닙니다. 단지 자금을 조달했을 뿐입니다.”
환불에 대한 명확한 답변 없이 시간이 지나면서 Harrell은 더 많은 회사가 청구에 대한 권리를 판매하는 등의 조치를 취하고 나중에 금액을 기다리는 것보다 지금 돈을 절약하는 것을 선호하는 것을 확인했습니다.
그는 “CFO들은 일정이 정해지지 않은 임시 정부 채권에 대한 불확실성보다는 자본에 대한 명확성과 확실성을 선호할 것”이라고 말했습니다.
