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어제(3월 3일)는 Greggs(LSE:GRG) 주식 보유자들에게 중요한 날이었습니다. FTSE 250 베이커리 체인은 12월 27일까지 52주 동안의 2025년 결과를 보고했습니다.
1. 전체 매출은 지속적으로 증가하고 있습니다.
지난해 Greggs의 총 매출은 6.8% 증가한 21억 5천만 파운드를 기록했습니다. 이는 121개의 순 매장 오픈과 회사 관리 매장의 비교 매출(LFL)이 2.4% 증가한 데 따른 것입니다.
Greggs는 12월을 2,739개 매장으로 마감했으며 2026년에는 추가로 120개 순 개장을 목표로 하고 있습니다. 따라서 수익은 계속 증가하고 있습니다.
하지만 가처분 소득에 대한 압박으로 인해 성장은 눈부시지 않습니다. LFL 매출은 2026년 첫 9주 동안 1.6% 증가하는 데 그쳤습니다.
2. 이익이 압박을 받고 있다
지난해 세전 기본 이익은 9.4% 감소한 1억 7200만 파운드를 기록했습니다. 이는 고용주의 국민보험 부담금 증가, 식품 및 포장 비용 증가 등 “힘든” 시장과 높은 운영 비용을 반영했습니다.
경영진은 올해 인플레이션 압력이 줄어들고 이익도 비슷한 수준에 이를 것으로 예상하고 있습니다. 모든 개선은 “소비 상황의 회복에 따라 달라질 수 있습니다.”
3. 배당금이 유지되었습니다.
이익 감소에도 불구하고 이사회는 지속적인 현금 창출에 대한 자신감을 반영하여 배당금을 주당 69펜스로 유지했습니다.
주가가 £16인 경우 이는 배당수익률 4.3%로 해석됩니다.
4. 시장점유율 증가
취약한 영국 경제는 모든 소매업체에 어려움을 안겨줍니다. 하지만 이 어려운 시기를 헤쳐 나갈 수 있는 기업에게는 시장 점유율을 높일 수 있는 기회가 있습니다. 즉, 반대편에서 더 강하게 나오십시오.
따라서 전체 테이크아웃 방문에서 Greggs의 점유율이 8.1%에서 8.6%로 증가한 것은 고무적이었습니다. 현재 아침 식사 부문 1위, 점심 부문 2위, 디너 시장 4위 브랜드입니다.
한편, 배달 매출은 8.1% 증가하여 Greggs는 영국 택배 시장에서 4번째로 큰 업체가 되었습니다. 어제 Uber를 통해 책상에서 Greggs를 주문했습니다. 그것은 곧 도착했습니다(궁금하다면 남부 프라이드치킨 고우종을 곁들인 마카로니 앤 치즈).
2026년을 전망하면 인플레이션 압력 완화는 소비자 지출에 어느 정도 도움이 될 것입니다… 우리는 가치 리더십, 수직적 통합, 범위 폭 및 강력한 혁신 기록을 활용하여 장기적인 성공을 위한 명확한 공식을 가지고 있습니다. 이러한 강점은 우리에게 분명한 경쟁 우위를 제공합니다. 로이진 커리 CEO.
5. 자본 지출이 공식적으로 정점에 이르렀습니다.
Greggs는 3,000개 이상의 매장으로 구성된 단지를 지원하기 위해 Derby와 Kettering에 있는 두 개의 새로운 최첨단 유통 센터에 막대한 투자를 해왔습니다.
2026년 중반부터 Derby 현장에서는 냉동 제품의 로봇 선별을 시행할 예정입니다. 2027년 개장 예정인 Kettering 현장은 냉장 및 상온 제품에 대해 더 많은 자동화를 사용할 예정입니다.
지난해 자본 지출은 2억8750만 파운드로 정점을 찍었다. 2026년에는 약 2억 파운드가 될 것이며, 2027년에는 1억 5천만~1억 7천만 파운드로 하락할 것입니다.
결과적으로 공급망의 자본 지출이 크게 감소함에 따라 미래에 잉여 현금 창출이 증가할 것입니다. 그리고 경영진은 이것이 “현금 수익을 얻을 수 있는 실질적인 능력”을 창출할 것이라고 말합니다.
따라서 특별배당과 자사주 매입에 대한 중기적 전망은 수용 가능해 보인다. 여기에 현재 4.3%의 수익률과 합리적인 가치 평가를 추가하면 여전히 Greggs 주식은 장기적으로 고려할 가치가 있다고 생각합니다.
