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수동적 소득은 제가 Legal & General(LSE: LGEN) 주식을 소유한 이유입니다. FTSE 100 보험사는 장기 현금 흐름을 바탕으로 9%가 넘는 수익률을 올리고 있습니다. 안정적인 주가와 꾸준한 자본 창출을 통해 시간이 지남에 따라 소극적 소득을 늘릴 수 있는 주식이 될 수 있을까요?
인내심이 핵심이다
나는 항상 투자를 인내심의 게임으로 보아 왔습니다. 다음 AI 성장주를 찾는 것은 흥미로울 수 있지만 밤에 잠을 자는 데는 도움이 되지 않습니다.
내 규칙은 간단합니다. 나에게 유리하게 확률을 쌓은 다음 복리로 어려운 일을 하게 하는 것입니다.
다음 차트는 그 이유를 보여줍니다. 주가 상승이 전혀 없더라도 강력한 주가 성과는 보수적이지만 현실적인 주당 배당금(DPS)의 연간 3% 성장을 기준으로 15년 만에 초기 투자를 거의 4배로 늘릴 수 있습니다.
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배당 지속 가능성
전체 수익률을 기준으로 주식을 선택하고 나중에 배당금이 삭감되는 것을 보는 것은 좋지 않습니다. 나는 이 배당금에 대한 중기 전망에 대해 확신을 갖고 있습니다.
Solvency II 운영 잉여 창출(OSG)이 핵심 지표입니다. 이는 미래 성장과 주주에 대한 지불을 모두 지원하기 위해 회사가 창출한 초과 자본을 측정합니다.
2025년 OSG는 DPS의 2% 성장보다 여유롭게 5% 성장할 것으로 예상됩니다. 또한, 미국 보호 사업 매각에 이어 회사는 내년에 자사주 10억 파운드를 다시 매입할 예정입니다. 이는 배당금의 현금 비용을 £100m까지 줄여 OSG의 미래 성장을 더욱 뒷받침할 것입니다.
위험
배당금이 강한 주식이라도 위험을 안고 있습니다. 경제 성장이 둔화되거나 인플레이션이 상승하면 수요가 제한되어 수익과 현금 창출에 압박을 받을 수 있습니다.
이러한 동일한 거시경제적 압력은 회사의 860억 파운드 채권 포트폴리오 가치에도 영향을 미칠 수 있으며, 특히 내년에 경기 침체가 닥칠 경우 더욱 그렇습니다.
경기 침체로 인해 투자하는 많은 회사의 차입 비용이 증가할 수 있습니다. 신용 위험이 증가함에 따라 투자자들은 더 높은 채권 수익률을 요구할 것입니다. 수익률이 상승하면 기존 채권의 시장 가치는 하락합니다.
이러한 요소들은 함께 회사의 배당금 유지 능력에 영향을 미칠 수 있습니다.
미래 성장
보험사의 수입원은 연금 위험 이전(PRT)입니다. 연금 수탁자는 최종 급여 연금 계획의 위험을 제거하기 위해 회사에 의존합니다. 매우 수익성이 높고 확장되는 시장입니다. 향후 10년 동안 전체 시장 규모는 1조 파운드에 이를 것으로 예상됩니다.
작년에 회사는 전 세계적으로 100억 파운드 규모의 PRT 계약을 체결했습니다. 영국에서만 향후 12개월 동안 420억 파운드의 신규 거래에 대한 가시성이 있거나 적극적으로 가격을 책정하고 있으며 그 중 9개 거래는 10억 파운드가 넘습니다.
2024년부터 2028년까지 영국에서만 500억~650억 파운드 규모의 PRT 거래를 성사시킬 계획입니다.
간단히 말해서
Legal & General의 장기 주가 차트는 언뜻 보면 자신감을 불러일으키지 않습니다. 그러나 나는 전반적인 성과뿐만 아니라 배당금의 신뢰성과 현금 창출 증가를 위해 수년간 주식을 소유해 왔습니다.
지난 10년 동안 총 주주 수익률은 83%에 달했습니다. 앞으로 배당금은 보험사의 고품질 성장 사업에 힘입어 강력한 현금 창출로 뒷받침될 것으로 보입니다.
인내심 있는 투자자들에게는 꾸준한 성장과 안정적인 수입의 조합이 지속 가능한 소극적 수입원으로 가는 길을 제공할 수 있습니다.
