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올해 현재까지 FTSE 100과 FTSE 250은 초크와 치즈였습니다. 블루칩 지수는 17% 상승했지만 후자는 4.4% 상승에 그쳐 어려움을 겪었습니다.
어떤 면에서는 이는 이해할 수 있습니다. FTSE 250 기업은 영국 경제에 훨씬 더 많이 노출되어 있습니다. 영국 경제는 겉으로는 영원히 모든 실린더에서 거의 작동하지 않았습니다. 따라서 영국 중형주 카테고리에 대한 투자자의 관심은 여전히 약합니다.
그러나 개별 기업에 대한 정서는 빠르게 변할 수 있습니다. 나는 올해 강조한 몇 가지 FTSE 250 회복 주식, 즉 수소 주식 Ceres Power와 동물 유전학 회사 Genus에서 이것을 보았습니다.
올해 현재까지 각각 116%, 66% 증가했다.
유럽 최고의 철도 앱
FTSE 250에서 내 눈길을 사로잡는 또 다른 복구 후보는 Trainline(LSE:TRN)입니다. 2024년 12월 이후 주가는 43% 급락했다.
Trainline은 유럽에서 가장 많이 다운로드된 철도 앱으로, 사용자 수는 2,700만 명(영국에서는 약 1,800만 명)입니다. 티켓 판매에 대한 커미션과 수수료는 물론 여행 보험, 광고 등의 부가 서비스도 받아보세요.
이론적으로 더 많은 사람들이 디지털 예약을 선택할수록 이 시장을 선도하는 회사의 주가는 좋은 성적을 낼 것입니다. 그러나 거대한 규제의 어두운 구름이 기술 회사를 덮고 있습니다.
특히, 영국 정부는 철도 산업에 대한 광범위한 점검의 일환으로 Great British Railways라는 이름으로 티켓팅 플랫폼을 출시할 계획입니다. 이는 영국에서 Trainline의 지배력을 감소시켜 명백한 위험이 될 수 있습니다.
여기에 더해 철도망의 더 많은 부분에 걸쳐 종량제 비접촉식 티켓팅이 확대됩니다. 그러나 Trainline은 이 프로젝트로 인해 약 £150m의 순 티켓 매출이 위험에 처할 것으로 예상합니다(영국 전체 티켓의 약 4%).
매우 낮은 평가
이러한 잠재적인 어려움에도 불구하고 여기에는 마음에 드는 것이 몇 가지 있다고 생각합니다. 첫째, Trainline은 여러 유럽 시장에서 상당한 장기 성장 기회를 갖고 있는 것으로 보입니다.
Trainline은 유럽 대륙, 특히 스페인, 프랑스, 이탈리아에서 확장할 수 있는 좋은 위치에 있으며, 향후 몇 년 동안 운송업체 간의 경쟁이 더욱 확대될 것입니다. 세 시장은 연간 약 170억 유로의 승객 수익을 창출하며, 이는 2030년까지 230억 유로로 증가할 것으로 예상됩니다.
기차 노선.
또한 회사는 번창하는 B2B 운영(솔루션이라고 함)을 보유하고 있습니다. 이 부서는 철도 회사, 운영자 및 기타 여행 애플리케이션에 티켓팅 기술과 데이터를 제공합니다.
상반기에 Solutions의 순 티켓 판매량은 18% 증가했으며 수익은 5% 증가한 £94m(전체 그룹 수익의 약 40%)를 기록했습니다. 이 고마진 단위는 이익의 50% 이상을 차지합니다.
Trainline은 소비자 앱에서 실시간 기차 여행 조언은 물론 사람의 개입 없이 환불 처리와 같은 대행사 도구를 제공하는 맞춤형 AI 도우미를 출시했습니다. 나는 Great British Railways 앱이 그 모든 혁신을 증명할 것이라고 의심합니다(하지만 제가 틀렸을 수도 있습니다).
회사가 자사주를 매입하는 모습도 고무적입니다. 9월에는 £150m 프로그램을 시작하여 이전 £75m의 자사주 매입에 추가했습니다.
2월에 끝나는 FY26의 경우 회사는 순 티켓 판매 증가율이 6~9%, 조정 EBITDA 증가율이 10~13%일 것으로 예상합니다. 그러므로 당신은 절망적인 상황에 처해 있지 않습니다.
마지막으로, 해당 주식은 매우 저렴해 보이며 10배가 조금 넘는 선도 주가수익(P/E) 비율로 거래되고 있습니다. Berenberg의 분석가가 최근 Trainline에서 500p 가격 목표를 설정한 이유를 이해할 수 있습니다.
이는 현재 245p보다 104% 높은 가격입니다. 이 가격은 저렴한 가격을 찾는 사람들이 알아야 할 가격이며 고려해야 할 가격이라고 생각합니다.
