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주자들의 예측… 좋아하든 싫어하든 무시할 수 없습니다. 그리고 몇몇 유명 기업은 12월에 Vodafone(LSE: VOD) 주가 목표를 상향 조정했습니다.
12월 8일 Barclays는 목표를 120펜스로 올렸습니다. 그리고 이 글을 쓰는 시점(12월 17일)의 가격이 95p라면 이는 26% 인상을 의미합니다. 그러다가 12월 11일 Deutsche Bank는 47% 상승을 제안하면서 140p라는 목표를 제시했습니다.
올해 현재까지 주가가 39% 상승하면서 2026년을 맞이하고 있습니다. 그러나 지난 5년간 여전히 28% 하락했습니다. 그렇다면 이러한 최신 업데이트는 무엇을 의미할까요?
불규칙한 수익
보다폰(Vodafone)의 이익은 최근 몇 년간 불규칙했습니다. 이 거대 통신업체는 2024~25년에 주당 손실이 15.9유로센트까지 떨어졌지만, 회사는 7.9센트의 긍정적인 조정 주당 순이익(EPS)을 기록했습니다.
업데이트에서 Margherita Della Valle CEO는 “할 일이 훨씬 더 많다”고 인정했습니다. 그러나 그는 “전환 기간으로 인해 Vodafone이 다년간의 성장을 위해 재배치되었습니다”라고 덧붙였습니다.
예측에 따르면 올해 EPS는 7.3센트로 보고되었으며, 2027~28년에는 9.1센트로 상승할 것으로 보입니다. Vodafone이 아직 구조 조정 단계에 있다는 점을 고려하면 이러한 예측에는 상당한 오차 범위가 있을 것입니다. 그리고 이와 같은 예측은 지금부터 6개월, 다음 주 또는 내일이 될 때까지만 유효합니다.
주주 보상
현재 보다폰 주가를 기준으로 올해 주가수익률(P/E) 비율이 15배에 달할 것이라는 이야기가 있는데, 2028년 예측에 따르면 이 비율은 12배로 떨어질 것입니다. 그리고 그것은 저에게 약간의 낙관론을 불러일으킵니다. 그 자체로는 지금 구매 배수와는 거리가 멀습니다. 그러나 수정된 배당금은 올해 4.1%의 수익률을 제공할 것이며 향후 2년 동안 파이프라인이 소폭 증가할 것입니다.
그리고 Vodafone의 자사주 매입 프로그램이 등장합니다. 올해 중반인 11월까지 회사는 30억 유로의 자사주 매입을 완료했으며 아직 10억 유로가 남아있습니다. 이는 향후 조치를 취해야 합니다. 그리고 이는 또한 P/E 평가의 매력을 높입니다.
현금흐름의 홍수
수익, 배당금, 가격/수익, 가격 예측… 현금이 뒷받침되지 않는 한 아무 의미도 없습니다. 그리고 바로 여기에 Vodafone의 강력한 강점이 있다고 생각합니다.
2025년 조정된 잉여현금흐름은 25억 유로에 달했습니다. 그리고 2026년까지 경영진은 26억~28억 유로를 예상하고 있습니다. 이는 수년 동안 회사를 방해해왔던 독일의 방향 전환으로 인한 이점이었습니다. 올해 독일의 조정 EBITDAaL(리스 제외 EBITDA)은 72억~74억 유로에 이를 것으로 예상됩니다.
주요 예측?
할인된 현금 흐름 기준으로 나의 Motley Fool 동료 Simon Watkins는 최근 Vodafone 주식의 공정 가치를 현재 가치보다 무려 150% 앞선 238p로 계산했습니다. 그러나 이는 칭찬할 만한 장기적인 관점에 기초한 것입니다. 그리고 단기적으로 극복해야 할 장애물도 여전히 많습니다.
259억 유로에 달하는 높은 순부채가 리스크다. 그리고 이미 체결된 3대 통합의 미래도 여전히 불확실하다.
하지만 장기 투자자들은 2026년 이후의 잠재적 성장과 배당금을 위해 보다폰을 고려해야 한다고 생각합니다.
