HSBC 홀딩스(LSE: HSBA)의 주가는 수요일(2월 25일) 오전 거래에서 5% 이상 상승했는데, 이는 이미 지난 5년 동안 3배 이상 상승했다는 의미입니다. 운전사? 일년 내내 또 다른 환상적인 결과가 나왔습니다.
실제로 은행은 전년도보다 세전이익이 소폭 감소했다. 이는 24억 달러 감소한 299억 달러이다. 그러나 이는 주로 일련의 일회성 손실과 손상, 부분적으로는 49억 달러에 달하는 비용의 구조 조정 및 합리화로 인한 것입니다. 그리고 분석가들이 예상했던 것보다 낫습니다.
HSBC는 특별 항목을 제외하고 17.2%의 눈부신 유형자본수익률(RoTE)을 기록했습니다. 그리고 은행은 지속적인 연간 수익 성장과 함께 RoTE가 2026년부터 2028년까지 최소 17%에 도달할 것으로 예상하고 있습니다. 그러나 가장 큰 질문은 HSBC 주식이 여전히 좋은 가치인가 하는 것입니다.
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“결단력 있는 행동과 신속한 실행”
Georges Elhedery CEO는 HSBC의 올해 활동을 결단력 있는 행동과 신속한 실행으로 특징지었습니다. 그는 우리에게 이렇게 말했습니다. “우리의 4개 사업체는 각각 좋은 성과를 거두었으며 은행 전반에 걸쳐 강력한 모멘텀을 갖고 있습니다.”
즉시 눈에 띄는 것이 있습니다. 2025년 순이자 소득은 21억 달러 증가한 348억 달러를 기록했습니다. 이는 은행이 예금자에게 지불하는 금액과 대출자로부터 받는 금액의 차이를 만듭니다. 그리고 인플레이션이 하락하고 중앙은행이 금리를 인하하는 경우에는 일반적으로 수축을 겪습니다. 2026년과 향후 몇 년 동안 주목해야 할 사항입니다.
이사회는 주당 75센트(약 55.5펜스)의 연간 배당금을 발표했습니다. 이는 전 거래일 마감 시 HSBC 주가의 배당수익률이 4.3%라는 것을 의미합니다.
평가 통제
1.20달러(88.9p)의 희석주당순이익으로 인해 HSBC 주가는 현재 15배 이상의 주가수익률(P/E)을 기록하고 있습니다. 세계 경제가 여전히 취약해 보이는 현 시점에서 이것이 아마도 풍부한 은행 가치 평가일까요? 내 직감은 그것이 적어도 완전히 가치 있다고 제안합니다. 그리고 국제 무역과 관세에 대한 새로운 불확실성은 그러한 생각을 더욱 강화할 뿐입니다.
분석가들이 2026년 예측에 따르면 P/E가 11로 하락하고 다음 해에는 10.5로 하락할 것으로 보고 있는 것은 사실입니다. 그리고 2025년에 그렇게 강한 모습을 보았기 때문에 이제 수익 예측이 개선될 가능성이 높아야 합니다. 그러나 HSBC는 여전히 FTSE 100 은행 평가에서 최고 수준에 있습니다.
예를 들어 Lloyds Banking Group의 2027년 P/E 예측치는 9 미만입니다. 그러나 HSBC의 높은 가치 평가는 타당할 수 있습니다. 단일 국가와 동일한 위험에 노출되지 않습니다. 그리고 많은 투자자들은 HSBC를 크게 견인하는 중국 지역의 성장을 더 밝은 전망으로 볼 것입니다.
이제 투자자들은 무엇을 해야 할까요?
저는 은행 부문을 정말 좋아하며 오랫동안 HSBC를 장기 투자에 적합한 후보로 보아 왔습니다. 그리고 나는 아직도 그렇게 생각합니다. 나는 이제 영국에 초점을 맞춘 Lloyds가 직면하지 않는 국제 금융 경쟁의 가능성에 대해 조금 조심스럽습니다.
나는 또한 몇몇 현 주주들이 자신들의 종이 이익을 보고 이를 매각하여 실제 현금으로 전환하기로 결정할 수 있다는 점을 우려합니다. 하지만 장기적인 관점에서 볼 때 HSBC 주식은 고려해 볼 가치가 있다고 생각합니다.
