미국은 지난 1월 베네수엘라 대통령 니콜라스 마두로를 축출하고 세계 최대의 확인된 석유 매장량인 3,030억 배럴의 석유에 대한 접근권을 확보하면서 세계 석유 전쟁터를 재설정했습니다. 이러한 움직임은 거대 정유회사 Valero가 이미 활용하고 있는 석유 먹이 사슬을 따라 엄청난 수익 기회를 창출합니다.
백악관은 이미 약 20억 달러 상당의 베네수엘라 석유 5천만 배럴의 수입을 승인했습니다. 멕시코만 연안에 있는 Valero(VLO)의 대규모 정유소는 베네수엘라의 농축 중질유를 고가치 제트 연료와 디젤로 전환할 수 있는 완벽한 위치에 있으며, 다른 원유 공급원에 비해 할인된 가격은 이미 창출되고 있는 이익을 크게 향상시킵니다.
Valero 요약 정보: 설립일: 1980년 1월 1일; Coastal States Gas Corporation의 분사. 본사: 텍사스주 샌안토니오 직원 수: 10,000명 시설: 미국, 캐나다, 영국에 있는 15개 정유소 용량: 하루 320만 배럴(bpd)의 매우 복잡한 처리 용량. 시가총액: 610억 달러.
Argus Research에 따르면 정유사는 이미 브렌트유 가격에 비해 배럴당 9달러에 가까운 할인된 가격으로 공인 판매자로부터 베네수엘라 원유의 여러 선적을 차단했다고 합니다.
중질유를 처리하는 데 비용이 많이 들지만 Valero의 비용 차이는 추가 비용보다 훨씬 큽니다. 대규모 포트 아서(Port Arthur) 정유소에 새로운 코커가 설치됨에 따라 정유소는 3월부터 베네수엘라 석유의 최대 수입국인 쉐브론(Chevron)을 추월할 수 있는 위치에 있게 되었습니다.
베네수엘라로부터의 원유 수입 증가는 브렌트유와 캐나다 서부 유가와의 큰 차이로 인해 Valero의 정제 마진을 뒷받침합니다.
셔터스톡
Valero는 베네수엘라를 활용하여 수익을 늘립니다.
Valero는 미국 최대의 정유소 운영업체 중 하나이며 일일 총 배럴 수는 220만 배럴로 2위를 차지하고 있습니다. Port Arthur 시설은 미국에서 10번째로 큰 정유소로, 하루 360,000bpd의 생산 능력을 갖추고 있습니다.
회사의 정유소 포트폴리오는 멕시코만 연안에 크게 기울어져 있으며 생산은 특히 베네수엘라에 제한이 부과된 이후 서부 캐나다에서 공급되는 중질유에 맞춰져 있습니다.
Morgan Stanley는 TheStreet와 공유한 연구 보고서에서 “베네수엘라의 석유 공급 및 수출 증가는 미국 해안 정유업체에 순풍이 될 것”이라고 썼습니다.
미국 최대 정유 회사(2026) Marathon Petroleum Corp(MPC): 하루 최대 300만 배럴(bpd)의 용량과 LA 게리빌 및 텍사스 갤버스턴 베이의 정유소를 포함하여 13개 정유소를 보유한 미국 최대 정유업체입니다. Valero Energy Corporation(VLO): 걸프 연안 지역에서 세계적 수준의 생산 능력을 갖추고 중질유를 전문으로 하는 13개의 정유소를 보유한 대규모 독립 정유업체입니다. ExxonMobil Corporation(XOM): 텍사스주 베이타운, 텍사스주 보몬트 및 LA 배턴루지에서 주요 고용량 정유소를 운영합니다. Philips 66(PSX): 시가총액이 높은 주요 정유사로 상당한 생산 능력을 갖춘 9개 정유소를 운영하고 있습니다. Motiva Enterprises/Saudi Aramco – 미국 최대 규모의 단일 현장 정유소 중 하나인 텍사스의 Port Arthur 정유소를 운영하고 있습니다.
Valero의 원유 및 원료 공급 및 마케팅 담당 부사장인 Randy Hawkins에 따르면 Valero는 규제에 직면하기 전에 약 240,000bpd의 베네수엘라 석유를 처리하고 있었습니다.
그것은 중유를 요리하여 탄소를 제거하고 이를 가공용 원유로 바꾸는 새로운 코커가 포트 아서에 설치되기 전이었습니다.
Valero의 4분기 실적 컨퍼런스 콜에서 Hawkins는 이들 신규 코커들이 상당한 중질유 생산능력을 추가하여 원유 스프레드를 최대한 활용하기 위해 240,000bps를 크게 넘어설 수 있는 위치에 놓였다고 말했습니다.
Argus Research는 “Valero가 세 곳의 공인 판매업체 모두로부터 베네수엘라 원유를 구입했다”고 보고했으며, Reuters는 이 정유사가 “걸프만 연안 정유소로 향하는 3월에 650만 배럴의 베네수엘라 원유”를 수입할 예정이라고 보도했습니다.
이러한 속도로 Valero는 베네수엘라에서 여전히 운영되고 있는 유일한 주요 석유 회사라는 장점이 있는 Chevron을 능가하여 베네수엘라 석유의 최대 수입국이 될 것입니다.
Valero가 9달러 할인된 가격으로 650만 배럴을 확보한다면 벤치마크 가격으로 저유황 경질유를 구매하는 것에 비해 한 달 동안 공급원료를 약 5,800만 달러 절약할 수 있으며 이는 회사의 정제 마진에 긍정적입니다.
Valero는 이미 매출과 이익 성장을 경험하고 있었습니다.
새로운 베네수엘라 공급은 이미 확대되고 있는 결과에 도움이 될 것입니다. 4분기에 Valero는 매출 304억 달러, 영업 이익 16억 달러를 기록했는데, 이는 1년 전의 3억 4,800만 달러보다 증가한 수치입니다.
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배럴당 정제 마진은 배럴당 비용이 하락함에 따라 $8.44에서 $13.61로 64% 증가했습니다. WCS(Western Canadian Select) 원유 가격은 4분기 배럴당 46달러로 전년 동기 58달러에서 하락했습니다.
레인 릭스(Lane Riggs) 최고경영자(CEO)는 실적 컨퍼런스콜에서 “신맛 원유 스프레드도 캐나다 원유 생산량 증가와 미국에 대한 베네수엘라 원유 추가 공급으로 인해 이익을 얻을 것으로 예상된다”고 말했다.
회사의 비용 관리는 동급 최고 수준을 유지하고 있으며, 1분기에 베네수엘라에서 훨씬 더 낮은 비용으로 원유가 유입된 것은 투자자들에게 또 다른 진전을 제시합니다.
새로운 경쟁은 캐나다에서 훨씬 더 유리한 가격을 제시합니다.
호킨스는 “현재 걸프만 연안의 캐나다 유가는 브렌트유보다 11달러에서 11.50달러 낮은 수준으로 강세를 보이고 있다. 이는 4분기 평균보다 약 4달러 낮은 수준”이라고 말했다.
월스트리트는 Valero 기회를 분석합니다
투자자들은 베네수엘라 석유가 올해 주요 수익 원동력이며 Valero의 주가를 꾸준히 상승시키고 있다는 현실을 깨달았습니다. 이 회사의 주가는 지난 9월 168달러에서 200달러로 올랐고, 올해 현재까지 23% 상승했다.
TipRanks에 따르면 월스트리트 전역에서 별 5개 등급 UBS 분석가 Manav Gupta를 포함하여 15명의 애널리스트 중 9명이 Valero를 매수로 평가했습니다.
JP Morgan 4성급 분석가 Zach Parham은 2월 2일 Valero 주식의 목표 가격을 200달러에서 217달러로 높였습니다. 어떤 분석가도 Valero를 “매도”로 평가하지 않았습니다.
Morgan Stanley는 Valero와 Marathon이 베네수엘라 석유 수입 증가로 인한 스프레드 상승으로 이익을 얻을 가능성이 가장 높다고 보고 있으며 분석가들은 “실현 정제마진에 순풍”이 불 것으로 예상합니다.
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