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구매할 영국 주식을 찾을 때 가장 먼저 조사해야 할 분야 중 하나는 수익성입니다. 성장 기회를 찾고 있든 배당주를 찾고 있든 수익률은 주식의 장기적인 잠재력을 측정하는 중요한 척도입니다.
수익성을 측정하기 위해 투자자는 일반적으로 몇 가지 주요 성과 중심 지표를 살펴봅니다. 가장 일반적인 것은 자기자본수익률(ROE), 사용자본수익률(ROCE), 자산수익률(ROA)입니다. 이러한 측정은 관련성에 눈에 띄는 영향을 미치기 때문에 동일한 업계의 주식을 비교할 때 가장 효과적입니다.
성과 기반 지표를 측정하는 것 외에도 마진을 살펴보는 것도 중요합니다. 이는 회사가 수익을 이익으로 얼마나 잘 전환하고 있는지 평가합니다. 가장 인기 있는 것으로는 총이익률, 영업이익률, 순이익률이 있습니다. 각 단계에서는 수익이 고갈되는 위치를 보여주며 순마진이 최종 결과가 됩니다.
마지막으로, EBITDA 마진은 회사가 불가피한 비용을 지출하지 않고도 수익을 현금으로 얼마나 잘 전환하는지를 나타내는 좋은 척도입니다.
이것이 실제로 어떻게 작동하는지 보여주기 위해 FTSE 100에서 가장 잘 알려진 영국 주식 두 개에 분석을 적용했습니다.
아스트라제네카
AstraZeneca(LSE: AZN)는 위에서 언급한 지표를 사용하여 평가했을 때 매우 수익성이 높은 것으로 나타났습니다. 제약 회사는 16.2%의 순이익 마진을 보여 주며, 이는 대부분의 FTSE 동종 기업보다 훨씬 높으며 부문 중앙값보다 훨씬 높습니다.
가장 인상적인 것은 자기자본이익률(ROE)이 약 22%로 지수에서 가장 높은 수준에 속한다는 것입니다. 이 뛰어난 ROE는 자기자본 1파운드를 상당한 이익으로 전환하는 회사의 효율성을 반영합니다.
또한 회사는 21.8%의 강력한 영업 이익률을 유지하여 핵심 제약 사업에서 강력한 가격 결정력과 비용 통제력을 보여줍니다. 지속가능한 성장을 추구하는 투자자라면 고려해볼만한 합리적인 주식인 것 같습니다.
하지만 위험이 없는 것은 아닙니다. 핵심 약물인 Farxiga의 다가오는 제약 특허 절벽은 향후 수익을 극적으로 변화시킬 수 있습니다. 특허는 내년에 만료되어 77억 달러의 잠재적 수익이 위험에 처하게 됩니다. 린파자를 포함한 다른 여러 약품도 2030년 이전에 만료되므로 회사는 계속해서 혁신을 이어가야 합니다.
HSBC
금융 부문을 분석할 때는 약간 다른 측정 기준을 적용해야 합니다. 은행 부문에서 HSBC(LSE: HSBA)는 유형자본이익률(RoTE)로 측정할 때 수익성이 매우 높습니다.
은행은 2025년 현재까지 연평균 RoTE 17.6%를 달성했으며 일부 분기에는 16.4%에 도달했습니다. 전통적인 ROE는 약 13%로 은행에서는 괜찮은 수준이지만 RoTE 지표는 금융 기관에 더 적합합니다. 수익성 분석을 왜곡하는 영업권과 무형자산을 제외하기 때문이다.
은행의 강력한 수익성은 다양한 수익원, 특히 자산 관리 부문에서 상당한 성장과 높은 마진을 보여준 데서 비롯됩니다. 그러나 영국 은행 부문에서 생각해 보면 확실히 매력적인 주식이지만 위험이 없는 것은 아닙니다.
올해 초 HSBC는 지정학적 리스크 팀을 해체하고 비용 절감 조치로 이 기능을 일반 부서에 흡수했습니다. 국제결제은행(BIS)의 조사에 따르면 지정학적 위험을 과소평가하는 은행은 위기 상황에서 이익 변동성이 30% 더 높아진다고 경고하면서 이러한 결정이 면밀히 조사되었습니다.
JPMorgan Chase와 같은 경쟁업체가 AI를 사용하여 지정학적 인식을 확장함에 따라 HSBC는 뒤처질 위험이 있습니다.
그럼에도 불구하고 수십 년간의 탁월한 실적을 뒷받침하는 인상적인 지표를 바탕으로 FTSE 100에서 가장 수익성이 높은 영국 주식 중 하나로 남아 있습니다.
