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맹렬한 상승세를 보인 International Consolidated Airlines Group(LSE: IAG)의 주가는 지난달 9% 하락했습니다. 아주 싼 가격에 살 수 있는 기회인가, 아니면 최악의 상황이 아직 오지 않았다는 경고인가?
먼저 제가 4월에 영국항공 소유주의 주식을 샀다는 사실부터 말씀드리고 싶습니다. 그리고 그들은 그것을 훌륭하게 해냈습니다.
나는 도널드 트럼프의 ‘해방절’ 관세로 인해 (다른 주식 시장과 마찬가지로) 패배한 후 하락세에 주식을 샀습니다. 나는 IAG라고도 알려진 IAG를 구입할 기회를 기다리고 있었고 그것이라고 결정했습니다. 그가 옳았다. 그 이후로 내 주가는 50% 상승했습니다.
FTSE 100 플라잉 컴퍼니
장기 투자자들은 훨씬 더 나은 성과를 거두었습니다. 주가는 3년 만에 185% 상승했습니다. 참고로 12개월 만에 36% 상승했습니다.
주식 팬으로서도 이것이 위험하다는 점을 인정해야 합니다. 요즘 우리 모두는 비행을 당연하게 여기지만 수익성 있는 항공사를 운영하는 것은 쉽지 않습니다. 경영진의 통제 범위를 벗어나는 일이 많이 있으며, 그 중 어느 하나라도 수익과 이익에 영향을 미칠 수 있습니다. 연료 가격이 가장 분명합니다. 증가하면 최종 결과는 매우 달라집니다. 다행히도 지금은 꽤 낮은 수준입니다.
항공 교통 관제사 파업, 여행세, 전쟁, 악천후, 자연 재해 및 경기 침체는 모두 위협입니다. 가장 좋은(혹은 최악의) 사례는 대유행으로, 함대가 접지되었지만 IAG는 여전히 직원에게 급여를 지급하고 항공기 서비스에 막대한 돈을 지출해야 했습니다.
International Consolidated Airlines Group은 권리 문제, 긴급 대출 및 국가 지원 덕분에 살아 남았습니다. 순부채는 약 110억 유로로 최고치를 기록했지만 현재는 절반으로 줄었습니다. 이사회는 배당금을 재구축하고 주주들에게 10억 유로의 자사주 매입까지 보상하고 있습니다.
매우 저렴한 주식 평가
우리는 다시 비행하고 있지만 관세로 인해 글로벌 무역이 둔화되어 출장 수요에 영향을 미칠 수 있고 심지어 미국에서도 경기 침체에 대한 이야기가 있기 때문에 다른 위협도 있습니다.
한 달 전(11월 7일) 발표된 3분기 실적은 최근 하락세에 큰 영향을 미쳤다. 영업 이익은 2% 증가했지만 예상치보다 낮은 21억 9천만 유로를 기록했습니다. 주요 북대서양 시장의 수익이 감소하면서 세전 이익은 2.1% 감소한 18억 7천만 유로를 기록했습니다.
그 결과, IAG 주가는 이제 7.93의 가격 대비 수익 비율로 믿을 수 없을 만큼 가치 있게 보입니다. 이는 FTSE 100 평균의 절반에도 못 미치는 수치입니다. 그래서 문제가 있습니까?
내가 나열한 모든 위험을 감안할 때 주식은 항상 약간의 할인으로 거래될 수 있다고 생각합니다. 투자자들은 해당 주식에 너무 많은 금액을 입찰하지 않도록 주의할 것입니다. 전염병의 기억은 지속됩니다. 그래서 주가가 로켓처럼 갑자기 뜰 것이라고는 기대하지 않습니다.
하지만 고려해볼만한 확실한 장기 회복 스토리가 있다고 생각합니다. 그러나 투자자들은 더 큰 혼란에 대비해야 합니다. IAG는 미래 경제 불확실성의 최전선에 서게 될 것이며 이것이 우리가 보는 마지막 구매 기회가 아닐 수도 있습니다.
