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이번 주 Lloyds(LSE: LLOY) 주가는 약 90p라는 사상 최고치를 경신했습니다. 이는 3분기 거래 업데이트에서 이익이 36% 감소했음에도 불구하고 나온 것입니다.
은행은 진행 중인 자동차 금융 조사와 관련된 잠재적 비용을 위해 수십억 달러의 예비 자금을 확보했습니다. 이 보류 상태에도 불구하고 은행은 자사주 매입 프로그램을 추진하여 이번 주에 약 88p에 1,300만 주 이상을 매입했습니다.
이익 감소와 지속적인 자본 수익 사이의 대조는 다음과 같은 질문을 제기합니다. 이것이 안전한 장기적 움직임인가, 아니면 지나친 낙관주의의 신호인가?
좋은 가치… 아니면 가치 함정?
금융 조사와 관련된 상당한 비용을 부담해야 함에도 불구하고 Lloyd의 기본 성과는 유지되었습니다. 이러한 회복력은 핵심 사업에 대해 투자자들을 안심시키고 조사로 인한 결과를 효과적으로 관리하는 데 도움이 되었을 것입니다.
그러나 이는 시장이 위험을 간과하고 있을 수 있음을 의미하며, 이는 부정적인 놀라움을 증폭시킬 수 있습니다. 100p 가격은 접근할수록 도달하기가 점점 더 어려워지는 주목할만한 심리적 장벽이기도 합니다.
즉, Lloyds는 유난히 강한 정서로 인해 이익을 얻고 있습니다. 또한 방어주, 배당주로도 인기가 높습니다. 이를 통해 대규모의 충성도 높은 고객 기반을 확보할 수 있습니다.
게다가 그러한 믿음을 뒷받침하는 결과도 있습니다.
재원
최근 반기 실적에서 그룹은 약 35억 파운드의 세전 이익을 기록했는데, 이는 전년도 33억 2천만 파운드보다 약 5% 증가한 수치입니다.
한편, 기본 순이익은 6% 증가하여 약 89억 파운드에 달했고 순이자 수입은 5% 증가했습니다. 고객 예금이 2% 증가하여 총 £4939억에 £112억이 추가되었습니다.
이사회는 전년 대비 15% 증가한 1.22펜스의 보통 중간 배당금을 발표했습니다. 배당금은 지난 10년 동안 연평균 복합 성장률(CAGR) 8.3%로 성장해 왔습니다.
이에 비해 HSBC는 실적이 약간 더 좋지만 커버리지는 좋지 않습니다. 반면 NatWest는 더 높은 성능과 더 나은 적용 범위를 제공합니다.
그러나 나는 둘 다 Lloyds와 같은 방어적 특성을 보이지 않는다고 주장하고 싶습니다.
그러면 다음에 무슨 일이 일어날 수 있습니까?
지속적인 자사주 매입에 따른 긍정적인 심리를 감안할 때, 주가가 계속 상승할 가능성이 높다는 가능성이 높습니다.
해당 주식을 팔로우하는 애널리스트 18명의 평균 12개월 목표 주가는 98.16p입니다. 가장 낙관적인 사람들 중 일부는 110p에 도달할 것이라고 믿습니다.
그럼에도 불구하고 100p를 초과하는 데 어려움을 겪는 데에는 몇 가지 이유가 있습니다. 물론 자동차 금융 분야의 불완전 판매에 대한 조사는 방 안의 큰 코끼리입니다. 그러나 이것의 영향은 이미 가격에 반영되어 있을 수 있습니다.
그 외에도 올해 이미 거의 63% 상승했기 때문에 추가 성장은 제한될 수 있습니다. 그리고 두 번째로 높은 기업 가치(EV)를 자랑함에도 불구하고 영국의 다른 모든 주요 은행 중 가장 낮은 수익을 기록하고 있습니다.
최종 결과
Lloyds의 성장률은 완만해 보이지만 광범위한 영국 은행 환경을 고려할 때 비즈니스의 탄력성은 인상적입니다.
배당금은 잘 보장되고 신뢰할 수 있으며 재무 상태는 놀라울 정도로 좋습니다. 따라서 방어 및 수익 관점에서 볼 때 영국 포트폴리오에 대해 고려할 수 있는 확실한 옵션으로 남아 있습니다.
하지만 성장 측면에서는 100p 수준에 가까워질수록 상황은 둔화될 것으로 예상됩니다.
