JPMorgan은 금리 인하 논의에 새로운 변수를 던졌습니다.
은행은 연준이 정책을 완화하기 위해 1월까지 기다릴 가능성이 높다고 몇 주 동안 주장해왔습니다. 그러나 현재는 12월 10일에 0.25% 포인트 인하가 시행될 것으로 예상하고 있는데, 이는 주식 시장에 새로운 낙관론을 불어넣을 것으로 보이는 큰 전환점입니다.
이는 또한 연준 관계자들이 훨씬 더 빨리 조치를 취할 의지가 있는 시점에 나온 것입니다.
로이터 보고서에 따르면 존 윌리엄스 뉴욕 연방준비제도(Fed) 총재는 노동시장 냉각과 고용 추세 약화로 인해 실제로 12월 삭감을 지지했다.
그 사이 시장은 고르지 못했다. 12월 인하 가능성은 90% 이상에서 30% 미만으로, 다시 약 85%로 떨어졌습니다.
JP모건의 중심축은 이제 연방준비은행이 마침내 방아쇠를 당길 준비가 되었다는 생각에 더 많은 비중을 두고 있습니다.
JPMorgan의 12월 인하 요구는 이미 불안정한 금리 전망에 새로운 자극을 더하고 있습니다.
게티 이미지의 Bloomberg 사진
12월이 다가오면서 금리 인하 기대감은 크게 달라집니다
12월 금리 인하 기대감은 그야말로 롤러코스터를 탄 셈이다.
10월 말 CME FedWatch 데이터에 따르면 연방기금 금리와 연계된 선물은 12월 회의에서 0.25% 포인트 변동에 대해 거의 100% 확률로 가격이 책정되었습니다.
그러나 이러한 생각은 11월 초에 바뀌었습니다.
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다음 연준 금리 인하는 2026년까지 연기될 수 있음 전 연준 관리는 불법 주식 거래에 대한 윤리 조사에 직면 연준 관리는 12월 금리 인하에 강한 신호를 보냄 연준은 12월 금리 인하 이니셔티브에 주목
당연히 정부 폐쇄가 책임이 있었다. 이로 인해 9월 고용 보고서가 결국 지연되었고 연준 관계자들은 정책 완화에 서두르지 않을 것이라고 밝혔습니다.
그 결과, 연방기금 선물의 12월 금리 인하 가능성은 30%로 떨어졌습니다.
그러나 진자가 다시 흔들렸다.
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로이터가 인용한 CME FedWatch 데이터에 따르면 거래자들은 12월에 0.25% 포인트 인하 확률을 다시 80% 이상 범위로 책정하고 있으며 일부 추정치는 85%에 달합니다.
JPMorgan은 12월 금리 인하를 지지하고 Goldman Sachs는 고객들에게 12월 금리 인하도 예상한다고 밝혔으나 12월 9~10일 정책 입안자들 회의 전에 발표된 주요 데이터는 없습니다.
12월 금리 인하가 주식에 중요한 이유
금리 인하는 일반적으로 주식 시장에 큰 영향을 미칩니다.
금리가 낮아지면 차입 비용이 낮아지고 이는 더 건강한 주식 가치 평가를 뒷받침합니다. 이러한 역동성은 투자자들로 하여금 단기 국채에서 돈을 빼내 다시 주식 시장에 투자하게 만듭니다.
더욱이, 연준이 12월에 금리를 인하하기로 결정한다면 역사적으로 강한 계절적 모멘텀을 보여준 달에 금리를 인하하게 될 것입니다.
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Stock Trader의 2023년 연감 데이터에 따르면, 1930년 이후 S&P 500은 거의 73%의 상승률, 평균 1.4%의 상승률로 12월을 마감했습니다.
마찬가지로 다우존스 지수는 해당 기간 동안 거의 72% 급등했으며 12월에는 거의 1.5%라는 최고의 월간 평균 수익률을 기록했습니다.
게다가 ‘산타클로스 랠리'(연중 마지막 5영업일과 1월 첫 2일)의 기간이 짧아 더욱 호조를 보였다.
Investopedia에 따르면 1950년 이후 S&P 500은 해당 기간 동안 평균 약 1.3% 상승했으며 전체 기간 중 79%는 플러스로 끝났습니다.
관점에서 볼 때, 연말에 가장 강한 행진 중 일부는 보다 유연한 정책과 일치했습니다.
1998년: LTCM 위기 중 긴급 금리 인하 이후 S&P 500은 12월에 5.6% 상승했습니다. 2008년: 금리가 거의 0에 가까워지자 지수는 한 달 동안 1.6% 상승했고, 산타클로스 랠리 기간에는 7.4% 상승했습니다. 2019년: 3차례의 중간주기 인하 이후 S&P 500은 12월에 2.8% 상승했고 31% 상승으로 올해를 마감했습니다. 미국 노동 시장이 합산되지 않고 있다
미국 노동 시장은 연준과 다른 정책 입안자들을 불안하게 만들고 있습니다. 한 각도에서는 견고해 보이고 다른 각도에서는 불안정해 보입니다.
실업률이 증가했습니다. 미국의 9월 실업률은 4년 만에 최고치인 4.4%로 상승하여 거의 760만 명이 실업자가 되었습니다. 고용은 멈추지 않았습니다. 비농업 부문 고용은 8월에 상대적으로 소폭 감소한 후 9월에 119,000개의 일자리를 추가했습니다. 이는 고용주가 브레이크를 밟지 않았다는 사실을 강조합니다. 수요가 냉각되고 있습니다. 채용 공고는 5월의 770만 명에 비해 거의 720만 명으로 크게 감소했습니다.
느리지만 긍정적인 고용, 실업률 증가, 근로자에 대한 수요 약화라는 독특한 조합이 정책입안자들을 불안하게 만들고 있습니다.
여기에 정부 폐쇄로 인해 생성된 데이터가 부족하고 연준은 한쪽 눈을 부분적으로 감은 채 날아다니는 것 같습니다.
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