짐 크레이머(Jim Cramer)는 CNBC 시청자들에게 코스트코가 “다시 매력적으로 보이기 시작했다”고 말했습니다. 이는 코스트코가 갱신율 둔화와 가치 평가 확대에 대한 우려로 지난 12월 순위를 줄인 후 주목할 만한 변화입니다.
CNBC에 따르면 미즈호가 코스트코를 아웃퍼폼으로 업그레이드하고 목표 주가를 950달러에서 1,000달러로 상향 조정했으며 최근 주가 약세로 인해 기대치가 재설정되었다고 주장한 직후 이러한 분위기 변화가 발생했습니다.
소매 투자자들에게 이는 TV에서 가장 가치 평가에 민감한 주식 선택자 중 한 명이 2025년에 “너무 인기”를 얻었던 이름을 다시 선택할 의향이 있다는 신호입니다.
CNBC의 “Squawk on the Street”에서 Cramer는 자신이 “단기적이지만 장기적인 코스트코 팬”이며 “항상 그곳에서 쇼핑을 즐긴다”고 말하면서 그의 코스트코 논문이 숫자만큼이나 매장 내 경험에 관한 정도를 강조했습니다.
그는 또한 2026년 초로 향하는 자신이 가장 좋아하는 기술 설정 중 하나로 코스트코를 지적한 기술 전문가 래리 윌리엄스(Larry Williams)를 인용했는데, Cramer는 이 움직임이 차트에서 “우울했기 때문에 내 관심을 끌었습니다”라고 말했습니다.
Cramer가 그런 식으로 말하는 것을 들을 때, 그는 기본적으로 주식이 초과분을 일부 줄여 마침내 구매자에게 더 나은 위험 보상 진입점을 제공할 수 있다고 말하는 것입니다.
Mizuho의 업데이트가 코스트코 주식에 대해 실제로 말하는 것
Mizuho의 전화는 Costco를 Cramer의 레이더에 다시 주목하게 만드는 촉매제이며 회사가 실제로 무엇을 좋아하는지 살펴볼 가치가 있습니다.
CNBC가 인용한 미즈호의 메모는 코스트코의 최근 미국 창고 개장 중 약 절반이 이미 성공적인 시장에서 “충전재”로 성장 둔화보다는 혼잡과 “만족할 수 없는 수요”의 신호라고 주장했습니다.
평신도의 관점에서 보면, 주차장이 가득 차고 회원들이 기꺼이 쇼핑하러 나가지 않는 한 같은 도시에 추가 매장이 열리지 않습니다.
Jim Cramer는 Costco 주식에서 새로운 매력을 발견했습니다.
Mizuho는 또한 믹스의 강력한 변화를 강조했습니다. “Executive” 프리미엄 멤버십은 지난 분기 일반 멤버십보다 2~3배 빠르게 성장했습니다. 이는 더 많은 구매자가 더 큰 보상과 더 강력한 관계를 위해 비용을 지불한다는 것을 의미합니다.
이는 Nasdaq 분석가가 지적한 것과 일치합니다. 회비 수익은 매출보다 빠르게 증가하고 있으며 비즈니스를 위한 고마진 연금의 꾸준한 흐름 역할을 합니다.
그의 메모에서 미즈호는 이 소송을 “고품질의 문제”라고 불렀습니다. 주된 골칫거리는 사람들을 클럽으로 다시 끌어들이려는 노력이 아니라 교통 관리에 있기 때문입니다.
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지난 12월 코스트코에 대해 매수 등급을 유지한 TD Cowen은 회비 수익이 이미 회사 EBIT의 약 55%를 차지하고 있으며 해당 수수료 라인의 1% 변경이 주당 수익에 미치는 영향은 1% 미만이라고 말했습니다.
이는 Mizuho와 Cramer가 전체 회원 수와 달러 요율이 계속해서 상승하는 한 갱신 요율의 약간의 하락을 간과하려는 이유를 알려줍니다.
여전히 해결해야 할 코스트코 평가 문제
2025년 하락에도 불구하고 코스트코는 고전적인 “가치” 주식이 아닙니다. Zackswell이 제공한 12월 Yahoo Finance 분석에 따르면 Costco의 선도 주가수익률은 약 40이었습니다. 이는 대형 소매업체의 20~20년 평균보다 높은 수치입니다.
Globe and Mail의 Costco 보도에 따르면 해당 주식은 일반적으로 40~50의 P/E로 거래되며, 이는 “실수나 부정적인 정서로 인해 주식이 수축될 여지”가 남는 이유입니다.
이 프리미엄은 코스트코가 갱신율이 약간 낮고 소비자 지출이 더 선별적인 ‘혼합 분기’를 보고한 후 12월 중순에 Cramer가 자신의 포지션을 축소한 이유입니다.
그는 “평가액이 그렇게 높으면 실수할 여지가 별로 없습니다”라고 설명하면서 이제 경영진은 다음 분기에 갱신율과 지출 패턴을 정면으로 다루어야 한다고 덧붙였습니다.
일상적인 투자자로서 여러분은 스스로에게 다음과 같은 질문을 던져야 합니다. 핵심 지표를 다시 가속화할 수 있다는 것을 아직 입증하지 못한 소매업체에 대해 기술주 배수를 지불하고 있습니까?
동시에 코스트코의 영업 실적은 여전히 강세를 유지하고 있습니다. Investing.com이 발표한 실적 보고서에 따르면 2026년 회계연도 1분기 순이익은 순매출 8.2% 증가, 비교 매출 6.4% 증가에 힘입어 전년 동기 18억 달러에서 약 20억 달러로 증가했습니다.
디지털 매출이 20% 이상 증가해 코스트코가 회원을 계속 갱신하게 만드는 창고 보물찾기 경험을 잃지 않으면서 전자상거래의 편리함을 더할 수 있음을 입증했습니다.
멤버십 지표와 포트폴리오에 미치는 영향
멤버십은 코스트코의 전체 이야기로 남아 있으며, 이것이 바로 갱신율 변동이 Cramer의 관심을 끌었던 이유입니다.
TD Cowen은 미국의 갱신율이 2026회계연도 1분기에 92.2%로 하락했다고 추정합니다. 이는 이전 기간보다 10분의 1포인트 하락한 수치입니다. 이는 주로 첫 번째 주기에서 갱신율이 약간 낮은 디지털 등록 기관이 많기 때문입니다.
Cowen은 고객에게 근본적인 충성도 손실이 아닌 혼합의 변화가 감소를 설명하며 “회비 수익이 1% 변경되면 EPS가 1% 미만 변경될 것”이라고 말했습니다.
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한 분석가는 코스트코의 3분기 갱신율 감소에 대한 우려가 “과장된 것”이라고 Barron’s가 12월에 보도한 바 있습니다. 그는 약 39배의 수익 배수가 여전히 장기 투자자들에게 기회를 제공한다고 주장했습니다.
Yahoo Finance는 최근 유료 멤버십이 약 5% 증가하여 8,100만 명 이상, 임원 회원이 약 9% 증가하여 거의 4,000만 명에 이르렀다고 발표하여 코스트코의 최고 구매자가 사라지지 않을 것이라는 생각을 강화했습니다.
그 숫자들을 보면, 수수료와 트래픽 수익이라는 기본 엔진이 계속 돌아가고 있는데, 마진에서 ‘문제’가 발생하는 회사가 보입니다.
투자자가 알아야 할 Costco의 주요 지표는 다음과 같습니다. 글로벌 트래픽 증가: Yahoo Finance에 따르면 방문 빈도가 한 자릿수 증가했으며 미국 트래픽 증가율은 2~3% 범위입니다. 비슷한 매출 성장: 지난 보고 분기에 약 6% 증가했는데, 이는 기존 소매업체로서는 여전히 강력한 수치입니다. 갱신율: Tradingview의 보고서에 따르면 미국과 캐나다는 약 92%에 도달했는데, 이는 이전 최고치보다 약간 낮지만 여전히 역사적 수준에 가깝습니다. 최대값. 멤버십 구성: 이그제큐티브 멤버십 증가율이 전체 멤버십을 2~3배 앞지르며 회원당 달러 요율이 높아집니다.
그것은 깨진 모델의 통계가 아닙니다. 이는 완벽하게 가격이 책정되었으며 궁극적으로 해당 주식이 S&P 500보다 약 20% 포인트 뒤진 1년을 보낸 프리미엄 소매업체의 지표입니다.
코스트코 주주들이 여기서 할 수 있는 일
코스트코에서 Cramer의 턴어라운드를 보면 장기 투자자라면 누구나 인식할 패턴을 볼 수 있습니다. 훌륭한 회사는 가격 면에서 앞서갔다가 천천히 다시 현실로 돌아왔고, 기반 사업은 계속해서 좋은 수치를 기록했습니다.
CNBC의 Investment Club은 이러한 긴장에 대해 개방적이었습니다. Cramer는 이전 전화에서 “우리는 소유자이고 영원히 존재했으며 계속해서 소유자가 될 것입니다”라고 말하면서 2025년에 가치 평가에 대한 두려움을 완화했습니다.
지금 Costco로 무엇을 할지 결정하고 있다면 이를 포트폴리오에 포함하는 방법은 다음과 같습니다.
장기 보유자는 코스트코에 머물면서 선택적으로 딥에 추가할 수 있습니다. 신규 구매자들은 이익과 수수료가 코스트코의 가치 평가를 정당화할 것이라고 확신하고 있습니다. 가치 평가에 민감한 투자자들은 더 큰 하락세나 수익 하락을 예상할 수 있습니다.
코스트코는 빨리 부자가 되는 주식이 아니었습니다. 멤버십 플라이휠과 신중한 확장 전략이 제 역할을 하도록 허용된다면 수년 동안 조용히 곪아터지는 것입니다.
Cramer가 다시 상승세를 보이고 여러 분석가들이 갱신 문제가 신호보다 더 많은 소음이라고 주장하는 가운데 이제 문제는 자신의 포트폴리오에서 느리고 꾸준한 부를 창출하는 유형에 프리미엄을 지불할 의향이 있는지 여부입니다.
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