크리스토퍼 우드(Christopher Wood)는 투기 거품을 발견한 이력을 가지고 있습니다. 그는 많은 동시대 사람들 앞에서 닷컴 붐, 일본의 신용 거품, 미국 주택 거품을 외쳤습니다. 그래서 그가 지난 화요일 말레이시아 쿠알라룸푸르에서 열린 포춘혁신포럼에서 “AI 자본 지출 군비경쟁”을 경고하자 청중들은 주목했다.
현재 Jefferies Hong Kong의 글로벌 주식 전략 책임자인 Wood는 Microsoft가 OpenAI에 투자한 2023년에 군비 경쟁이 시작되었다고 말했습니다. 그는 투자자들이 지금까지 벌어들인 거의 모든 돈이 AI 제품을 만드는 회사가 아니라 그 뒤에 있는 인프라를 판매하는 회사에게 돌아가는 중요한 점을 간과하고 있다고 주장했습니다.
Wood는 “당신은 내가 AI의 곡괭이와 삽이라고 부르는 것을 소유하고 싶어합니다”라고 말했습니다. 반도체를 생산하고 데이터센터를 구축하는 엔비디아 같은 기업들은 AI의 등장으로 실질적인 혜택을 누렸다.
“그러나 나는 누가 이 모든 자본 지출로 수익을 창출하고 돈을 벌 것인지 전혀 확신하지 못합니다”라고 Wood는 계속 말했습니다.
결과가 없는 지출 증가로 인해 시장이 마침내 인내심을 잃게 될지는 알 수 없지만, 이는 그가 초과 투자의 거의 불가피한 감소로 보는 것을 촉발합니다.
Wood는 이미 자신의 포트폴리오를 재배치했습니다. 그는 최근 엔비디아 주식을 매각했는데, 이는 주가가 반등했다고 믿었기 때문이 아니라 5배의 수익이 이미 엄청난 기대치를 할인하고 있었기 때문입니다.
AI에 대한 그의 노출은 이제 중국에 집중되어 있으며, 그는 기업들이 이 기술에 보다 실용적으로 접근하고 있다고 믿습니다. 그는 “AI를 위해서는 컴퓨팅과 전력이라는 두 가지가 필요하다”고 말했다. “중국인들은 컴퓨터 분야에서 미국보다 에너지 분야에서 훨씬 앞서 있다.”
미국은 첨단 칩의 힘 측면에서 계속 선두를 달리고 있지만, 2022년 말부터 발효되는 워싱턴의 반도체 수출 통제로 인해 의도치 않게 중국의 입지가 강화되었을 수 있습니다. 이 정책은 미국 칩에서 중국 기업을 제외함으로써 미국 기술 기업의 최대 고객을 박탈하고 중국이 국내 반도체 생태계를 가속화하도록 압력을 가했습니다.
우드는 “(엔비디아 CEO 젠슨 황)은 화웨이가 3년 전보다 훨씬 더 강력한 경쟁자라는 점을 분명히 했다”며 “미국의 통제에도 불구하고 엔비디아의 제어 칩이 백 채널을 통해 어쨌든 중국에 도달했다고 덧붙였다. “엄청난 자책골이다.”
황은 화웨이를 포함한 중국 칩 제조사들을 거듭 칭찬했다. 지난 4월 그는 중국의 거대 기술 기업을 “세계에서 가장 강력한 기술 기업 중 하나”라고 불렀습니다.
중국의 AI 전략도 미국과 다르다. 인공 일반 지능이라는 어려운 목표를 추구하는 대신 DeepSeek과 같은 성공에 힘입어 중국 기업은 자원을 실용적이고 상업적으로 실행 가능한 애플리케이션으로 전환하고 있으며 그 중 다수는 오픈 소스 모델을 기반으로 합니다. “그들은 완벽한 LLM을 만들려고 노력하지 않습니다”라고 Wood는 말했습니다. “모든 것은 애플리케이션에 관한 것입니다.”
이와 대조적으로 미국의 거대 기술 기업들은 독점 프론티어 모델을 구축하기 위한 병행 노력에 돈을 쏟아 붓고 있으며, 이는 그들의 경제를 근본적으로 변화시키는 변화입니다. 수년 동안 거대 기술 기업은 각자의 공간에서 “자산 경량화” 비즈니스 모델에 의존해 왔습니다. 이제 Wood는 하이퍼스케일러가 “자산이 많은” 모델로 이동하면서 동일한 AI 공간에서 경쟁하고 있다고 말했습니다.
Fortune Innovation Forum의 다른 패널리스트들은 중국의 AI 전략에 대한 Wood의 의견을 반영했습니다. Vertex Ventures SEA 및 인도의 CEO인 Chan Yip Pang은 월요일 오픈 소스와 폐쇄 소스 모델 간의 경쟁에 대한 토론에서 “중국은 확산에 좀 더 초점을 맞추고 있는 반면, 미국은 완벽함에 더 초점을 맞추고 있습니다”라고 말했습니다.
미국 거대 기술기업들이 왜 그렇게 많은 돈을 지출하는가? 기회가 답이다 두려움은 다른 것입니다. “그들은 방해받는 것을 두려워합니다”라고 Wood는 말했습니다. “대규모 FOMO가 있습니다. 이것이 군비 경쟁을 주도하는 것입니다.”
