지난 2주 동안 Polymarket이 차기 연방준비은행 의장이 될 확률은 낮은 한 자릿수에서 거의 50%로 높아져 월스트리트 베테랑인 Polymarket이 2위 및 3위 후보인 Kevin Warsh(29%)와 Christopher Waller(6%)보다 큰 우위를 점하게 되었습니다. Rieder는 그 자리에 매우 특이한 경험을 가져올 것입니다. 현 사장인 제롬 파월은 전직 변호사, 사모펀드 파트너, 재무부 관리였으며 그의 전임자 벤 버냉키와 앨런 그린스펀은 경제학 박사였습니다(전 프린스턴 교수, 후자는 컨설턴트 및 정치 고문). 대조적으로, Rieder는 중앙 은행 신호를 분석하고 이익을 얻는 데 능숙한 트레이더 및 자산 관리자로서 글로벌 채권 시장에 매일 참여하는 실무자로 경력을 쌓았습니다.
간단히 말해서 Rick Rieder보다 채권 시장에 대해 더 잘 아는 사람은 없습니다. 그리고 트럼프의 정책 결정에서 채권 시장을 활황으로 만들거나 정체시키는 것보다 더 중요한 것은 없습니다. 투자자들이 국채를 버리고 금리가 급등한 후 그린란드에 대한 유럽에 대한 관세 위협이 반전되는 것을 목격하십시오.
릭 라이더는 누구이며 어떻게 트럼프의 관심을 끌었나요?
현재 Rieder는 BlackRock의 글로벌 채권 프랜차이즈를 이끌고 있으며, 세계 최대 자산 관리자에게 맡겨진 14조 달러 중 6조 달러 중 1달러에 해당하는 2.4조 달러 규모의 포트폴리오를 감독하고 있습니다. 익명으로 말하기를 선호한 이 기사를 위해 인터뷰한 소식통에 따르면 Rieder의 시장 접근 방식은 상당한 이점을 제공합니다. 한 유명 퀀트 펀드 매니저는 “게임에 참여하는 사람이 있으면 도움이 될 것”이라고 말했다. “어쩌면 이러한 학계의 의장보다는 이런 순환을 통해 돈을 잃고 시장이 결정하도록 내버려두는 겸손한 사람이 있는 것이 더 나을 수도 있습니다.” Rieder와 함께 일했던 전 CEO는 그를 “매우 개성적”이라고 부르며 Rieder는 “시장이 어떻게 작동하는지 알고 있으며 자신의 판단에 있어서 독립적일 것”이라고 고백합니다.
리더가 5월에 취임하게 된다면 극도로 어려운 전망에 직면하게 될 것입니다. 우리는 그가 연방기금 금리의 미래에 대해 어떤 입장을 갖고 있는지 이미 알고 있으며 그는 트럼프 편에 서 있습니다. 그는 1월 12일 CNBC와의 인터뷰에서 “연준은 (현재 3.50%와 3.75%에서) 금리를 3%로 낮춰야 한다. 내 생각엔 그게 균형에 더 가깝다고 생각한다”고 말했다. 문제는 연준이 이미 인플레이션 상승을 약속하는 두 가지 정책을 추진하고 있다는 것입니다. 첫째, 12월 중순 중앙은행은 통화 공급을 줄이고 수요를 억제해 소비자 물가 상승 추세를 완화하기 위해 국채를 매입하는 등 오랜 양적 긴축 정책을 뒤집고 양적 완화로 돌아갔습니다. 디지털 방식으로 생성된 수조 달러를 사용하여 한 달에 400억 달러의 속도로 국채를 구매하는 QE가 경제에 너무 많은 달러를 넘치게 했고 팬데믹 이후 엄청난 인플레이션을 촉발하는 데 일조했습니다. 둘째, 연준은 은행이 준비금으로 중앙은행에 예치해야 하는 현금 완충액도 줄이고 있습니다. 이러한 조치를 통해 이전에 유휴 상태였던 수많은 예금을 확보하여 자동차 대출부터 데이터 센터까지 모든 분야에 대출을 제공할 수 있습니다.
존스 홉킨스 대학교 응용경제학과 스티브 행크 교수는 “이러한 변화 이전에도 인플레이션 지니는 여전히 병에서 벗어나지 못했다”고 말했다. “10년 만기 국채 수익률은 4.2%~4.3% 사이에 머물고 있으며 최근 CPI 수치는 2.7%로 연준의 목표인 2.0%를 훨씬 웃돌고 있습니다.” Hanke는 통화 공급을 늘리는 CR과 은행이 대출 포트폴리오를 늘릴 수 있도록 하는 제한 완화의 결합이 미래에 더 높은 인플레이션의 뿌리를 심을 것이라고 관찰합니다. 연방기금 금리 인하는 완화 체제에 추가되어 전망을 더욱 악화시킬 것입니다. 그러나 Rieder가 권장하는 것은 바로 이것이다.
이것이 복잡해지는 곳입니다. 처음에는 이 세 가지 적당한 조치가 단기 요율을 낮출 것입니다. QE는 인위적으로 국채 판매를 증가시켜(가격을 올려 수익률을 낮추는 방식) 이를 수행하며, 은행 신용이 많을수록 공급은 늘어나고 금리는 낮아집니다. 따라서 Rieder 정권 초기에 그 과정은 트럼프로부터 박수를 받았고 한동안 유권자들에게도 괜찮을 것입니다. “그러나 지연 후 인플레이션은 다시 급등할 것입니다.” 모든 추가 신용이 시스템을 통해 흐르면서 단기 및 장기 금리가 현재 수준보다 훨씬 더 높아질 것이라고 Hanke는 말합니다.
쉽게 돈을 벌 수 있는 경로를 선택하면 위험한 연쇄 효과가 발생합니다. 31조 달러의 부채를 조달하는 데는 훨씬 더 많은 비용이 들 것이며, 이자 비용은 2025 회계연도에 이미 1조 달러에 도달하여 모든 연방 지출의 7분의 1, 즉 메디케어 지출의 약 3분의 2를 흡수했습니다. 그러한 시나리오는 채권 감시자들을 미국 채권에 대항하는 전쟁터로 몰아넣을 수 있습니다. Hanke는 “아직 이러한 공격을 본 적이 없습니다.”라고 말했습니다. “그러나 국채에서 벗어나는 움직임이 국제적으로 시작될 수 있다는 것을 감지했습니다. 아직까지는 큰 문제는 아니지만 덴마크 연금 기금이 우리 채권을 투매하는 것은 위험 신호입니다.”
위험이 형성되는 위치를 감지하는 데 능숙한 월스트리트 전문가를 임명하는 것이 미래의 재난에 대한 대비책이 될 수 있는 곳입니다. Rieder는 채권 시장을 움직이는 힘을 수십 년 동안 연구해 왔습니다. 그는 이전에 온 의사들과 재무부 관리들보다 군대가 함께 모이는 것을 더 잘 볼 준비가 되어 있고 자경단을 막는 정치적으로 어려운 결정을 더 기꺼이 내릴 수도 있습니다.
