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술꾼은 짧은 시간 동안 술을 마시는 것을 좋아하지 않습니다. 그리고 투자자로서 저는 주식을 구입했는데 그 주식이 예상했던 것보다 훨씬 덜 즐겁다는 것을 알게 되는 것을 좋아하지 않습니다. Diageo(LSE: DGE)도 마찬가지인가요? 지난 5년 동안 Diageo의 주가는 29% 하락했습니다. 그것만으로도 충분히 나쁘지만, 더 넓은 범위의 FTSE 100 지수(Diageo가 회원으로 속해 있음)가 해당 기간 동안 75% 성장했다는 점을 고려하면 특히 인상적이지 않습니다.
물론, 이러한 주가 하락은 디아지오의 배당수익률이 현재 4.3%에 도달했음을 의미합니다. 이 회사는 수십 년 동안 주당 순이익을 늘려온 회사이므로 소득 중심의 투자자들에게 탄탄한 실적을 보유하고 있습니다.
그러나 어떤 회사에서도 배당금이 지속된다는 보장은 없습니다. 주가 하락이 정말 무섭습니다. 디아지오를 구할 수 있는 것이 있나요?
몇 가지 가능한 시나리오를 고려해 보겠습니다.
시나리오 1 : 경제 강화, 유능한 관리
Diageo의 주가가 하락하자 양조업체와 증류업체는 올여름 갑자기 CEO를 교체했습니다.
이전 경영진은 나에게 깊은 인상을 주지 않았지만(분명히 시도), 현재 경영진이 얼마나 좋은지 지켜볼 필요가 있습니다.
그들이 최소한 유능하고 주요 시장에서 경제가 회복된다는 가정 하에 Diageo는 최근 몇 년간 직면했던 판매 문제 중 일부를 극복할 수 있을 것이라고 생각합니다.
배당 성장 기록을 유지하고(회사의 건전성을 나타내는 것을 고려할 때 주가를 뒷받침하는 데 필수적이라고 생각하는 것) 수익성을 개선하는 것은 Diageo의 주가를 높이는 데 도움이 될 수 있습니다.
그러나 젊은 소비자의 음주율 감소가 영구적인 현상이 아니라 일시적인 현상이라는 증거가 없기 때문에 주류 제조업체에 대한 투자 사례는 5~10년 전보다 약하다고 생각합니다. 이는 Diageo 주가에 장기적인 제동 장치로 작용할 수 있습니다.
시나리오 2: 전체 시장이 성장할 준비가 되어 있음
젊은 소비자들은 언젠가 기네스나 베일리스를 좋아하는 법을 배우게 되지 않을까요?
오직 시간만이 말해줄 것이다. 맥주 판매는 수년 동안 감소해 왔으며 증류주 판매도 수요 감소에 직면해 있습니다.
그러나 이것이 영구적인 변화인지, 아니면 앞으로 약화될 추세인지는 확실하지 않습니다. 게다가 인구 증가는 금주주의자 비율의 증가에도 불구하고 총 수요가 동일하게 유지되거나 심지어 증가한다는 것을 의미할 수 있습니다.
장기적인 수요 회복력이 명확해지면 Diageo 주가 반전에 도움이 될 수 있다고 생각합니다.
시나리오 3: 젖소의 착유
장기 수요가 회복력이 없으면 어떻게 되나요? Diageo는 무알코올 음료 제품군을 확대했지만 이미 경쟁 우위가 주류보다 약한 혼잡한 시장입니다.
알코올은 결국 담배처럼 보일 수 있습니다. 수요는 감소하지만 그 과정은 수십 년이 걸리며 그 과정에서 회사는 계속해서 상당한 이익을 창출하기 위해 가격을 인상할 수 있습니다.
Diageo의 강력한 브랜드와 독특한 생산 시설이 이를 달성하는 데 도움이 될 수 있습니다. 이러한 접근 방식은 브리티시 아메리칸 토바코(British American Tobacco)에서 그랬던 것처럼 배당금을 계속 늘릴 수도 있습니다.
그것만으로도 Diageo의 주가가 더 이상 하락하는 것을 막을 수 있지만, 설득력 있는 성장 스토리가 부족하여 Diageo의 상승 능력이 크게 손상될 수도 있습니다.
