Uniswap(UNI)은 Uniswap Labs 설립자 Hayden Adams가 프로토콜 수수료를 유발하고 이를 조정된 토큰 소각으로 이동시키는 광범위한 거버넌스 제안인 “UNification”을 공개한 후 화요일에 상승했습니다. Uniswap 팀 구성 방식의 급격한 변화와 결합된 구조적 변화는 극도로 낙관적인 감정을 불러일으켰고, CryptoQuant CEO 주기영은 진정한 공급 충격이 닥칠 수 있다고 주장했습니다.
유니스왑(UNI) 공급충격이 다가오고 있는가?
“수수료 변경이 시작되면 Uniswap은 포물선이 될 수 있습니다. 현재까지 거래량이 10억 달러인 v2와 v3만 계산해도 거래량이 유지된다면 연간 손실액은 약 5억 달러에 해당합니다. 거래소는 8억 3천만 달러에 머물러 있으므로 잠금 해제를 하더라도 공급 충격은 불가피해 보입니다. 제가 틀렸다면 정정해 주십시오.”라고 주기영은 썼습니다.
UNI 교환 준비금(USD) | 출처 : X @ki_young_ju
화요일 초 게시된 스레드에서 Adams는 “Uniswap 거버넌스에 대한 첫 번째 제안을 하게 되어 매우 기쁘다”고 말하면서 “프로토콜 수수료를 유발하고 Uniswap 생태계 전반에 걸쳐 인센티브를 조정하는” 프레임워크를 설명했습니다. 그는 이 움직임을 Labs의 역할을 제한했던 수년간의 법적 분쟁의 정점으로 구성했습니다. “UNI는 2020년에 출시되었지만 지난 5년 동안 Labs는 Uniswap의 거버넌스에 의미있게 참여할 수 없었습니다. (…) 오늘로 끝납니다.”라고 그는 썼으며 “규제 환경이 변경되었습니다.”라고 덧붙였습니다.
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그가 설명한 체인 경제는 분명합니다. 프로토콜을 사용하면 UNI 굽기가 시작됩니다. Unichain 시퀀서의 수익은 동일한 녹음 싱크로 전달됩니다. 그리고 재무부는 “토큰 출시 시 수수료가 발생했다면 소각되었을 수 있는” 수수료를 설명하기 위해 즉시 1억 UNI를 폐기할 것입니다.
Adams는 또한 LP 결과를 개선하고 MEV를 내부화하기 위한 새로운 “프로토콜 수수료 할인 경매”와 프로토콜이 외부 유동성에서 발생하는 수수료를 포착할 수 있도록 하는 v4의 “집계 후크” 아키텍처를 설명했습니다.
이와 동시에 Uniswap Labs는 배포 및 채택을 촉진하기 위해 인터페이스, 지갑 및 API에 대한 수수료 청구를 중단하고 Uniswap 재단 직원은 재무 지원 성장 명령에 따라 Labs로 이동할 것입니다. 순효과는 통합입니다. Uniswap의 개발, 성장 및 수수료 정책은 토큰과 명시적으로 연계된 단일 구조에서 운영되며 거버넌스는 통제권을 유지합니다.
가격 조치에는 기영주씨의 의견이 반영됐다. UNI는 보험 적용 범위가 확대되면서 몇 주 동안 최고치를 기록했습니다. 유럽 거래의 첫 시간 동안 UNI는 30%에 가까운 일일 상승률을 보인 반면 많은 대기업은 정체 상태를 유지하여 UNI 거버넌스가 주도한 특이한 랠리를 강조했습니다.
헤드라인을 넘어서, 문제의 핵심은 유동성 공급자의 경제성을 저하시키지 않고 경기 모멘텀을 유지할 수 있는지 여부입니다. 역사적으로 Uniswap 거버넌스는 “수수료 이동” 설계의 균형과 LP의 중개 중단 또는 주문 흐름을 다른 곳으로 밀어내는 위험으로 인해 어려움을 겪었습니다.
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Adams는 수수료 수입이 수동적 성과로 배분되는 것이 아니라 오히려 남은 플로트에 가치를 집중하기 위해 파괴되고, 할인 경매 및 MEV 내부화는 순 실행에서 LP의 경쟁력을 유지하기 위한 것이기 때문에 이 계획은 다르다고 주장했습니다. 전체 이론적 근거 및 매개변수화(수수료, 풀 간 분할, 입찰 주기 및 정확한 소각 메커니즘)는 이제 거버넌스 게시물의 “의견 요청”에 제시되어 있으며 구현은 일반적인 포럼 검토 및 온체인 거버넌스 프로세스를 따릅니다.
Adams는 이 제안을 실존적 확장 단계로 제시했습니다. “나는 Uniswap 프로토콜이 토큰이 거래되는 주요 장소가 될 수 있다고 믿습니다. 이 제안은 향후 10년간의 성장을 위한 기반을 마련합니다. (…) Uniswap은 앞으로 몇 년 동안 끊임없이 제공하고 개발자, LP 및 거래자의 생태계에 힘을 실어줄 것입니다.”라고 그는 썼습니다.
MegaETH Labs 회원 BREAD의 추정에 따르면 Uniswap이 표준 0.3% 거래 수수료를 수정하여 0.25%가 유동성 공급자에게 할당되고 0.05%가 UNI 환매에 할당된다면 프로토콜은 월간 환매로 약 3,800만 달러를 유입할 수 있습니다. 이 예측은 약 28억 달러의 연간 수수료 수익을 기반으로 하며 Uniswap의 환매 능력은 PUMP의 3,500만 달러 속도보다 약간 높지만 여전히 HYPE의 9,500만 달러 벤치마크보다는 낮습니다.
보도 당시 UNI는 8,609달러에 거래되고 있었습니다.
UNI는 200주 EMA, 1주 차트를 넘어야 합니다 | 출처: TradingView.com UNIUSDT
DALL.E로 생성된 특집 이미지, TradingView.com의 차트
