엔비디아(NVDA)는 종소리 이후 2월 25일 4분기 실적을 발표했습니다. 야후 파이낸스(Yahoo Finance)에 따르면 압도적인 실적 결과에도 불구하고 이 글을 쓰는 2월 26일 목요일 현재 주가는 5.6% 낮게 거래되고 있습니다.
보고서가 아무리 강해도 수익 이후 주가는 하락하는 것이 Nvidia의 표준이 된 것 같습니다. 그렇다면 연속적으로 20%, 전년 대비 73% 증가한 681억 달러의 기록적인 분기 매출을 보고한 후 주가가 어떻게 하락할 수 있을까요?
엔비디아 CEO 젠슨 황(Jensen Huang)은 3분기 실적 이후 전체 회의에서 이 현상을 설명했습니다. 그는 비즈니스 인사이더(Business Insider)가 보도한 바에 따르면 “나쁜 분기가 있었다면 AI 버블이 있다는 증거다. 좋은 분기가 있었다면 우리는 AI 버블에 기름을 붓고 있는 것”이라고 말했다.
Huang은 AI가 거품이라고 믿지 않는다는 점에 유의하는 것이 중요합니다.
Nvidia는 또한 2027년 1분기에 대해 매우 강력한 지침을 제시했습니다. 수익은 780억 달러(+/-2%)입니다. GAAP 총 마진은 74.9%, 플러스 또는 마이너스 50bp, GAAP 운영 비용은 약 77억 달러입니다. 출처: 엔비디아
회사는 전망에서 중국 데이터 센터의 컴퓨팅 수익을 가정하지 않는다고 밝혔습니다.
Colette Kress 최고 재무 책임자(CFO)는 실적 발표에서 “미국 정부가 중국에 기반을 둔 고객을 위해 소량의 H200 제품을 승인했지만 아직 수익을 창출하지 못했고 중국으로의 수입이 허용될지 여부도 알 수 없습니다”라고 말했습니다.
중국의 데이터 센터 판매 부족에 대한 진술과 CFO가 말한 내용은 잠재적인 실망 요인처럼 보일 수 있지만 매우 비현실적인 기대를 갖고 있는 경우에만 해당됩니다.
저는 “백악관의 결정이 Nvidia에 실제로 의미하는 것”이라는 기사에서 Nvidia가 중국 데이터 센터에서 수익을 창출하는 것이 극도로 어려운 이유에 대한 심층 분석을 썼습니다.
따라서 우리는 AI 버블에 대한 두려움이 주식에 타격을 주고 있다는 결론을 내리게 되었습니다. 저는 “AMZN, MSFT, NVDA, SFTBY가 1000억 달러를 불태웠다”라는 기사에서 OpenAI를 통해 AI 버블이 어떻게 작동하는지 설명했습니다.
Bank of America는 2027년 Nvidia 비GAAP EPS 추정치를 8.11달러로 상향 조정했습니다.
셔터스톡
Bank of America, Nvidia 주가 목표 상향
보고서가 발표된 후 Bank of America 분석가 Vivek Arya와 그의 팀은 Nvidia 주식에 대한 견해를 업데이트했습니다.
팀은 Nvidia가 1분기 지침에서 “매출 성장이 전년 대비 77%로 가속화되면서 전달된 것 이상”이라고 말했습니다.
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Morgan Stanley는 이벤트 이후 Micron에 대해 놀라운 가격 목표를 설정했습니다. Nvidia의 중국 칩 문제는 대부분의 투자자가 생각하는 것과 다릅니다. 양자 컴퓨팅으로 1억 1천만 달러의 움직임을 예상한 사람은 아무도 없습니다.
분석가들은 2027/2028/2029 회계연도에 대한 비GAAP EPS 추정치를 각각 5%/10%/13%씩 $8.11/$10.72/$13.18로 올렸으며, 이제 주식 보상 비용이 포함되고 더 높은 세율이 포함된다는 점을 지적했습니다.
팀은 위험을 지적했습니다. AI 반도체에서 벗어나 계속되는 시장 순환은 Nvidia에 불리하게 작용합니다. 2027년 클라우드 자본 지출은 연간 성장률이 가장 낮을 것으로 예상됩니다.
나와 공유된 연구 노트에서 Arya는 Nvidia 주식에 대한 매수 등급을 반복하고 2027년 현금을 제외한 주가 수익 비율 추정치의 28배를 기준으로 목표 가격을 275달러에서 300달러로 높였습니다. 이는 Nvidia의 과거 연간 주가 수익 범위인 25~56 내에 있습니다.
분석가들은 Nvidia의 하향 위험 요소를 언급했습니다. 소비자 중심 게임 시장의 약점 주요 공공 기업과의 경쟁 중국으로의 컴퓨터 출하 제한으로 인해 예상보다 큰 영향 스타트업, 데이터 센터 및 자동차 시장의 불규칙하고 예측할 수 없는 판매 자본 수익 둔화 가능성 AIchips 시장에서 Nvidia의 지배적 위치에 대한 정부 조사 강화 Nvidia 조사에 따르면 AI는 주목 의료 분야에 대한 투자 수익을 주도하고 있습니다.
Nvidia는 두 번째 연례 “의료 및 생명 과학 분야 AI 현황” 조사 보고서를 발표했습니다.
이 보고서는 업계가 의료 영상 및 신약 개발과 같은 핵심 애플리케이션에서 투자 수익(ROI) 달성에 어떻게 가까워지고 있는지 보여줍니다. 이는 또한 업계가 특정 사용 사례를 해결하기 위해 오픈 소스 소프트웨어와 인공 지능 모델을 채택하고 있음을 보여줍니다.
Nvidia의 의료 보고서의 주요 내용은 다음과 같습니다. 응답자의 70%가 자신의 조직이 AI를 적극적으로 사용하고 있다고 답했습니다. 이는 2024년의 63%에서 증가한 수치입니다. 82%는 오픈 소스 소프트웨어와 모델이 조직의 AI 전략에 중간에서 매우 중요하다고 답했습니다. 경영진의 85%는 AI가 수익 증대에 도움이 된다고 답했고, 80%는 비용 절감에 도움이 된다고 답했습니다.
Visiba UK의 임상 AI 전략 책임자인 Annabelle Painter는 “의료 분야에서 생성 AI를 확장하는 것은 기술 자체가 아닌 실제 임상 및 운영 문제에 초점을 맞추는 것에서 시작됩니다.”라고 말했습니다.
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“영향을 보고 있는 조직은 AI를 별도의 도구로 오버레이하는 대신 기존 워크플로에 통합하는 조직입니다.”
의료 기술 분야 응답자의 61%는 의료 영상 촬영에 AI를 사용하고 있으며 방사선 전문의는 이를 사용하여 보다 빠르고 효율적으로 작업하고 있다고 답했으며, 제약 및 생명 공학 분야 응답자 중 57%는 신약 발견이 AI에 의해 주도되고 있다고 답했습니다.
AI의 긍정적인 영향으로 응답자의 85%는 올해 AI 예산이 늘어날 것이라고 답했고, 12%는 예산이 그대로 유지될 것이라고 답했다. 응답자의 82%는 오픈소스가 AI 전략에 중간에서 매우 중요하다고 답했습니다.
의료 싱크탱크인 NostaLab의 사장인 John Nosta는 “개방형 모델이 지적 분야를 형성할 것”이라고 말했습니다.
“이들은 탐구와 현장 정직성을 유지하는 데 필수적입니다. 그러나 보안, 책임, 책임이 협상 불가능한 임상 환경에서는 검증, 통합 및 신뢰를 위해 독점 시스템이 여전히 필요할 것입니다. 여기서 핵심 아이디어는 발견이 공개되고 구현에는 관리가 필요하다는 것입니다.”
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