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2025년은 S&P 500에게 계속해서 경이로운 해입니다. 배당금을 포함하면 이 지수는 1월 이후 인상적인 18.3%의 상승률을 기록했습니다. 그리고 지난 5년에 초점을 맞추면 인덱스 투자자들은 현재 약 £2,260의 가치가 있는 £1,000의 일시금으로 자금을 두 배 이상 늘렸습니다.
하지만 이러한 복귀를 축하해야 하는 반면, 밸류에이션에 대해서는 점점 더 불안해집니다.
이러한 성장의 대부분은 현재 전체 지수의 약 35%를 차지하는 ‘Magnificent 7’ 주식에서 비롯되었습니다. 그리고 너무 많은 자본이 높은 가치로 거래되는 기업에 집중되어 있기 때문에 조정 위험이 높아 보입니다.
이것이 바로 제가 요즘 영국 주식 투자에 훨씬 더 관심을 갖는 이유입니다. FTSE 100 지수도 올해 사상 최고치를 경신했습니다. 하지만 미국과는 달리, 꽤 합리적인 가격에 거래되는 환상적인 회사들이 여전히 많이 있습니다.
런던의 성장 기회
제가 지금 주목하고 있는 훌륭한 영국 주식 중 하나는 Wise(LSE:WISE)입니다. 국경 간 결제 회사는 핀테크 분야에서 큰 파장을 일으키고 있으며, 2020년에는 470만 명에 불과했던 활성 사용자가 1,560만 명이 넘었습니다.
회사는 최신 분기별 거래 업데이트에서 6월까지 3개월 동안 결제 금액이 다시 한 번 24% 증가한 412억 파운드를 기록했다고 발표했습니다. 이는 Wise가 시장 점유율을 훔치는 전략의 일환으로 거래 수수료를 인하했음에도 불구하고 기본 수익이 11% 증가하여 £362m에 도달했습니다.
이를 Wise에 의존하여 자체 국제 결제를 처리하는 꾸준한 금융 기관(Morgan Stanley, Standard Chartered 및 가장 최근에는 Raiffeisen Bank 포함)과 결합하면 주가는 이미 지난 12개월 동안 37% 상승했습니다.
이러한 모멘텀으로 인해 주가수익률은 25.3의 프리미엄을 갖게 되었습니다. 영국 기준으로 보면 결코 싼 가격은 아닙니다. 그러나 미국 평균 핀테크 P/E 비율 29와 비교할 때, 해당 주식은 성장세를 고려할 때 상당히 합리적인 진입점을 제공하는 것으로 보입니다.
무엇이 잘못될 수 있나요?
여전히 전통적인 은행이 국제 결제 분야를 장악하고 있습니다. 따라서 Wise는 혼란에 빠질 산업의 표면을 거의 긁지 않았습니다. 그러나 모든 유망한 투자와 마찬가지로 고려해야 할 상당한 위험이 여전히 존재합니다.
공동 창립자이자 CEO인 Kristo Käärmann은 발행 주식의 약 18%를 소유하고 있습니다. 그러나 그것은 전체 투표권의 거의 50%를 통제합니다. 이로 인해 일부 거버넌스 문제가 발생합니다. 결국, 의심스러운 전략을 추구하기 시작하면 주주들이 개입할 의지가 거의 없을 것입니다.
동시에 Wise가 오늘날 사용할 수 있는 유일한 최신 국가 간 결제 솔루션이 아니라는 점을 인식하는 것이 중요합니다.
Revolut 및 PayPal과 같은 경쟁 플랫폼도 이 부문에 혁명을 일으키려고 합니다. 그리고 주머니가 훨씬 더 깊기 때문에 경쟁업체가 가할 수 있는 압박을 과소평가하는 것은 실수입니다. 실제로 이것이 Wise가 거래 수수료를 낮추려고 적극적으로 노력하는 주된 이유 중 하나이며, 이는 장기적인 수익 성장을 제한할 수 있습니다.
그러나 이미 국제 결제 부문에서 비은행 시장 점유율 1위를 확보하고 있는 만큼 경영진의 전략은 유효해 보인다. 이것이 제가 최근 다른 S&P 500 기회 대신 이 사업을 내 포트폴리오에 추가한 이유입니다. 하지만 현재 제가 주목하고 있는 영국 주식은 이 주식 뿐만이 아닙니다.
