국제통화기금(IMF)이 봄철 재정 모니터 출범을 위해 4월 15일 워싱턴 DC에 관계자들을 모았다. 그가 방에서 말한 내용은 정부가 듣지 않기를 바라는 내용이었습니다.
IMF 재정국장 로드리고 발데즈(Rodrigo Valdez)는 낙관할 여지가 거의 없는 공공 재정 상태에 대해 경고하면서 연설을 시작했습니다. Fortune에 따르면, 그는 불과 몇 년 전보다 세상이 움직일 여지가 훨씬 줄어들었다고 말했습니다.
글로벌 부채 수치는 점점 악화되고 있다
IMF는 2028년까지 전 세계 공공 부채가 전 세계 GDP의 99%에 이를 것으로 예상합니다. 이는 100% 기준이 이전 예상보다 빨리 초과될 것임을 의미한다고 IMF 재정 모니터가 보고했습니다.
타당한 결과의 95번째 백분위수를 나타내는 스트레스 시나리오에서 글로벌 부채는 3년 내에 글로벌 GDP의 121%까지 증가할 수 있다고 Fortune은 지적합니다.
세금 격차도 코로나19 사태 이전 5년에 비해 약 1%포인트 정도 악화됐다. 현재 실질이자율은 팬데믹 이전 수준보다 약 6%포인트 높습니다. 포춘지는 기존 부채 1달러가 불과 몇 년 전보다 유지 비용이 더 많이 든다고 보도했습니다.
글로벌 부채 문제는 순환적 문제가 아니라 구조적 문제입니다.
이번 경고에서 가장 짚이는 부분은 부채가 늘어나는 이유에 대한 IMF의 설명이다. Valdez는 명백했습니다. 그는 “이것은 단순한 순환적 문제가 아니다”라고 말했다. “이는 기본적으로 정치적 결정을 반영합니다. 영구적으로 지출은 늘어나고 소득은 낮아집니다.”
그 구별이 중요합니다. 경제가 회복되면서 주기적 문제가 완화됩니다. 구조적인 조치를 취하려면 수년에 걸쳐 의도적인 정치적 조치가 필요합니다.
IMF는 세상에 쉬운 선택이 부족하다고 말했습니다. 매년 지연될수록 최종 조정은 더욱 심각해집니다.
미국이 가장 눈에 띄는 사례다.
39조 달러에 달하는 미국 국가 부채가 문제의 가장 큰 예입니다. 그러나 Fortune에 따르면 IMF는 이를 고립된 실패가 아닌 글로벌 상황의 증상으로 규정했습니다.
미국의 재정적자는 부분적으로 관세수입에 힘입어 작년에 GDP의 약 8%에서 7% 미만으로 약간 줄어들었습니다. 그러나 Valdez는 이러한 개선이 지속되지 않을 것이라고 말했습니다. 포춘지는 “우리는 적자가 약 7.5%로 되돌아가서 가까운 미래에도 이 상태를 유지할 것으로 예상한다”고 말했다.
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미국의 부채는 올해 GDP의 125%를 넘어설 것으로 예상되며, 2031년에는 142%에 도달할 수 있다고 포춘이 보도했습니다. 단순히 그 궤도를 안정화하려면 GDP의 약 4% 포인트에 대한 재정 조정이 필요합니다.
“물론 사소한 것은 아닙니다.”라고 Valdez는 말했습니다.
채권시장은 이미 신호를 포착하고 있습니다. 한때 미국 재무부가 다른 선진국의 부채에 대해 차지했던 프리미엄이 줄어들고 있습니다.
Valdez는 이를 경고 신호라고 불렀습니다. 그는 “이것은 시장이 과거만큼 낙관적이거나 관대하지 않다는 신호”라고 말했습니다. Fortune에 따르면 “시간이 지날수록 앞으로 직면할 수 있는 압박도 더 커집니다.”
의회에 보낸 그의 메시지는 분명했습니다. “이것은 영원히 기다릴 수 없습니다”라고 Valdez는 말했습니다.
에너지 보조금이 상황을 더욱 악화시키고 있다
중동 분쟁은 정부에 새로운 재정적 유혹을 불러일으키고 있습니다. 연료와 식량 가격이 오르면서 에너지 보조금을 도입하라는 정치적 압력이 거세지고 있습니다. IMF는 강력하게 대응했다.
Fortune지에 따르면 Valdez는 “광범위한 에너지 보조금이나 소비세 감면은 최선의 도구가 아닙니다”라고 말했습니다. “그들은 가격 신호를 왜곡하고 재정적으로 비용이 많이 들고 퇴행적이며 되돌리기 어렵습니다.”
IMF 모델에 따르면 세계 인구의 절반이 에너지 가격 상승으로부터 소비자를 보호할 때 나머지 절반은 수요 조정을 모두 흡수합니다. 파급 효과는 보조금을 지급하지 않는 국가의 원래 가격 충격을 사실상 두 배로 늘릴 수 있습니다.
Valdez는 “국내 정책이 글로벌 가격에 영향을 미친다”고 경고했습니다.
IMF 부국장 에라 다블라-노리스는 이번 정부의 대응이 2022년 에너지 위기 때보다 “훨씬 더 절제됐다”고 지적했다. 그러나 이제 재정적 공간이 “훨씬 더 제한적”이기 때문에 그녀는 이전 습관으로 돌아가는 데 비용이 많이 들 것이라고 포춘지는 지적했습니다.
39조 달러에 달하는 미국의 국가 부채는 글로벌 문제의 최악의 사례라고 IMF는 말했습니다.
니시무라/게티 이미지
AI는 경제적으로 유일한 잠재적인 밝은 지점이다
암울한 산술로 정의된 브리핑에서 인공지능은 생명선에 가장 가까운 것으로 나타났습니다. Dabla-Norris는 AI가 생산성을 높이고 세금 행정을 강화하며 의료 및 교육 서비스 제공을 개선할 수 있다고 말했습니다.
이는 또한 정부가 운영되는 방식을 근본적으로 바꿀 수도 있습니다. 그는 “정부가 사업을 수행하는 방식을 근본적으로 바꾸는 데 사용될 수 있다”고 덧붙였다.
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그러나 기술은 양방향으로 작동합니다. AI는 부를 집중시키고, 노동 시장을 교란하며, 사회 프로그램의 기반이 되는 소득세와 급여세 기반을 조용히 비울 수 있습니다.
다블라-노리스는 모든 정부가 대답해야 할 핵심 질문을 제기했습니다. “현재의 세금 및 사회 보장 시스템이 목적에 적합합니까?” Fortune에 따르면 그는 물었다.
2026년 4월 IMF 재정 모니터의 주요 수치: 예상되는 세계 공공 부채: 2028년까지 세계 GDP의 99%, IMF 재정 모니터에 따르면 스트레스 시나리오: 글로벌 부채는 3년 안에 세계 GDP의 121%에 도달합니다. 팬데믹 이전 수준을 넘는 실질 이자율: 약 6% 포인트 재정 격차 악화: 코로나19 이전 5년보다 약 1% 포인트 악화 미국 국가 부채: 약 390억 달러. GDP 대비 부채 비율: 올해 125%를 초과할 것으로 예상되며, 2031년에는 142%에 이를 가능성이 있습니다. 미국 부채를 안정화하려면 재정 조정이 필요합니다. GDP의 약 4% 포인트입니다. 작년 적자: GDP의 약 8%에서 7% 미만으로 감소 IMF의 단기 미국 적자 예측: GDP의 약 7.5% 출처: Fortune 글로벌 부채가 정부 대차대조표를 넘어 중요한 이유
부채가 경제 생산량보다 빠르게 증가하면 채권 투자자는 지불 압력, 인플레이션 위험 및 지출 삭감, 세금 인상 또는 차입 증가 사이의 최종 선택에 대해 걱정하기 시작합니다.
투자자들이 국채에 대해 더 높은 위험 프리미엄을 요구하기 시작하면 차입 비용이 상승합니다. 이는 재정 문제를 통제하기 더욱 어렵게 만듭니다. 부채가 많을수록 이자 비용이 높아집니다. 높은 이자 비용은 더 많은 부채로 이어집니다. 부채가 많을수록 부담은 더욱 가중됩니다.
IMF는 당장의 위기를 예측하지 않는다. 그러나 점진적이고 관리 가능한 조정을 위한 창이 닫히고 있다고 말합니다.
계속해서 기다리는 정책입안자들은 더 적은 옵션으로 더 나은 결정을 내리게 될 것입니다.
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