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Coca-Cola HBC(LSE:CCH)는 지난 12개월 동안 가장 성과가 좋은 FTSE 100 주식 중 하나입니다. 그러나 가장 강력한 브랜드 중 하나는 모회사인 코카콜라가 없애려고 노력해온 코스타(Costa)입니다.
그것이 병입 및 유통 회사에 큰 문제가 될 수 있습니까? 아니면 투자자들이 주의해야 할 또 다른 사항이 있나요?
해안
코카콜라 HBC는 여러 국가에서 코카콜라 제품을 제조 및 유통하는 회사입니다. 그리고 최근에는 아프리카 병입 자회사의 75%를 인수하여 사업 영역을 확장했습니다.
최근 회사가 좋은 성과를 거둔 이유 중 하나는 지난 12개월 동안 매출이 27% 증가한 Costa 사업부의 성공입니다. 좋은 일이지만 모회사는 같은 성공을 거두지 못했습니다.
미국 회사는 코스타 사업부의 손실을 보고해 왔으며 그 결과 매각을 모색하고 있습니다. 그리고 가장 최근의 시도에서는 사모펀드 구매자를 찾지 못했지만 다시 시도할 수도 있습니다.
따라서 투자자들은 Coca-Cola HBC가 최고 실적 자산 중 하나에 대한 권리를 잃을 수 있는지 궁금해할 수 있습니다. 그러나 상황은 이보다 훨씬 더 복잡하다.
자산 및 재산
Costa의 사업은 두 부분으로 구성됩니다. 하나는 실제 카페이고, 다른 하나는 자판기를 운영하고 슈퍼마켓에서 판매되는 즉석음료 제품을 제조합니다.
코카콜라는 실제 매장의 구매자를 찾고 있습니다. 그러나 Coca-Cola HBC에서 잘 작동한 것은 모회사가 유지하려고 하는 즉석 음료 사업부입니다.
향후 매각이 성사되더라도 이는 FTSE 100 기업이 여전히 빠르게 성장하는 사업을 유지할 수 있다는 의미입니다. 그리고 이는 양측 모두에게 이익이 될 수 있는 구조입니다.
코카콜라 HBC가 갖고 있는 유통망 구축에 사모펀드가 관심을 가질 가능성은 낮다. 따라서 카페가 없어도 회사의 주요 자산을 잘 유지할 수 있었습니다.
자본 집약도
코스타는 코카콜라 시스템에서 특이한 존재입니다. 자회사는 대부분의 다른 제품과 달리 최소한의 자본이 필요한 사업 부분을 소유합니다.
대부분의 경우 모회사가 지적재산권을 소유하고 시럽을 제조합니다. 병입 프랜차이즈는 모든 제조 및 유통, 중장비가 필요한 모든 것을 처리합니다.
이는 Coca-Cola HBC를 인플레이션에 더욱 취약하게 만듭니다. 자본 요구 사항이 높을수록 비용 상승으로 인해 시간이 지남에 따라 자산을 유지 관리하고 교체하는 데 비용이 더 많이 들 수 있다는 위험이 있습니다.
하지만 코스타의 경우는 그 반대다. 자본 집약적인 부분은 매장으로, 모회사가 소유하고 상대적으로 효율적인 사업 부분을 자회사가 소유합니다.
주식은 매수인가요?
Coca-Cola HBC는 진정으로 독특한 자산을 보유하고 있습니다. 그리고 모회사가 결국 코스타 지분을 매각하더라도 병입 자회사는 빠르게 성장하는 자산을 유지해야 합니다.
지금 주식은 싸지 않으며 투자자들은 다른 곳에서 더 나은 가치를 찾을 수 있다고 생각합니다. 하지만 결코 과소평가해서는 안 될 사업이고 앞으로 주목해볼 가치가 있는 사업이다.
