이미지 출처: 게티 이미지
Hikma Pharmaceuticals(LSE: HIK)는 잠재적으로 견고한 소극적 소득 주식처럼 보입니다. 운영 문제로 인해 경영진이 수익 기대치를 수정해야 했기 때문에 가격은 지난 한 해 동안 22% 하락했습니다. 여러 가지 요인이 감소를 가져왔으며, 특히 오하이오주 베드포드에서 최근 인수한 시설의 출시 지연이 두드러졌습니다.
결과적으로 전체 운영 효율성은 2027년 말까지 지연되었으며 이제 거래 수익 혜택은 2028년에만 도달하게 됩니다. 따라서 문제는 오늘날의 침체된 가격이 기회를 제공하는가, 아니면 가치 함정을 제공하는가 하는 것입니다.
가치평가
가격 하락은 Hikma가 이제 가격 대비 수익(P/E) 비율이 9.3에 불과해 매력적으로 저평가되어 있다는 것을 의미합니다. 여기에 평균 이상의 배당수익률 4.1%를 추가하면 주식은 소득과 가치 모두에 대한 잠재력을 보여줍니다.
그러나 Bedford의 지연은 빙산의 일각일 뿐이며 다른 문제를 추가합니다. 지침 인하와 통화 역풍부터 미국의 가격 압력으로 인한 비용 상승에 이르기까지 Hikma는 반등을 희망한다면 이에 대한 작업을 중단했습니다.
따라서 경영진은 다년간의 턴어라운드 전략을 추구하고 있지만 결과가 실현되기까지는 다소 시간이 걸릴 수 있습니다.
내 평결은?
Hikma는 저렴해 보일 수도 있지만, 여전히 더 저렴할 수 있다고 생각합니다. 지금 매수하는 투자자는 앞으로 1년 이상 물속에 빠져 있을 수도 있습니다. 따라서 소극적 소득에 관해서는 FTSE 100에 더 나은 옵션이 있다고 생각합니다.
현재 고려해볼 가치가 있다고 생각되는 곳은 Admiral Group(LSE: ADM)입니다. 2025년 최고치보다 17% 하락한 12.7의 상대적으로 매력적인 순방향 P/E 비율을 유지하고 있습니다. 더욱이 DCF(할인현금흐름) 모델을 사용하면 공정 가치보다 49% 낮게 거래되는 것으로 추정됩니다.
그러나 귀하의 수익 잠재력은 실제 이야기입니다. 7.7%의 수익률과 20년 이상 중단 없이 지급되는 이 회사는 배당 스타입니다. 지난 3년 동안 수익은 연평균 30%씩 증가했으며 자기자본이익률(ROE)은 무려 65.4%에 달합니다.
물론, 12개월 평균 성장률 목표인 14%는 Hikma의 40%보다 훨씬 낮지만, 내 생각에는 수익 신뢰성으로 인해 이 옵션이 더 선호되는 옵션입니다.
다만, 급여가 보장되는 날은 아닙니다. 모든 행동에는 위험이 따릅니다. 최근 수익은 이전 기간의 준비금 출시로 인해 일시적으로 부풀려졌습니다. 이는 본질적으로 예상보다 비용이 적게 드는 것으로 판명된 전년도의 신중한 추정 결과입니다.
이는 반복적 이익이 아닌 일회성 회계 이익입니다. 이러한 준비금 릴리스가 고갈되면(시장이 정상화될 때 필연적으로 발생하는 것처럼) 보고된 수익이 급격히 떨어질 수 있습니다.
최종 결과
자세히 살펴보면 Hikma의 할인 가격이 오늘날 최고의 가치 기회가 아닐 수도 있습니다. 여전히 강력한 회복 잠재력을 갖고 있지만 투자자들이 이익을 보기까지는 다소 시간이 걸릴 수 있습니다.
반면에 Admiral은 여전히 일부 평가 위험을 안고 있지만 훨씬 더 큰 수익 잠재력을 가지고 있습니다. 패시브 인컴을 찾는 장기 투자자들에게는 오늘 고려해볼만한 더 좋은 주식이라고 생각합니다.
그러나 그는 유일한 사람이 아닙니다. 글로벌 금리 변화의 영향이 걱정된다면 Unilever 및 National Grid와 같은 주식은 방어적 측면과 수익 측면 모두를 갖추고 있습니다.
항상 그렇듯이 고도로 분산된 포트폴리오는 안정적인 수익을 목표로 하면서 변동성을 극복할 수 있는 최고의 기회를 제공합니다.
