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지난 5년 동안 Amazon(NASDAQ:AMZN) 주식이 S&P 500보다 저조한 성과를 냈다는 사실은 거의 믿기 어렵습니다. 하지만 거대 기술 기업의 주가는 미국 블루칩 지수의 약 두 배에 비해 약 50%만 수익률을 기록했기 때문에 이는 사실입니다.
그러나 앞으로는 상황이 바뀔 수도 있습니다. 아마존 주식의 지속적인 상승을 뒷받침할 수 있는 세 가지 사항은 다음과 같습니다.
큰 효율성 향상
가장 최근의 것부터 시작해 보겠습니다. 오늘(10월 28일) 회사는 회사 인력 14,000명을 해고한다고 발표했습니다. 다른 소식통에 따르면 30,000명에 이를 수 있다고 합니다. 만약 정확하다면 아마존 역사상 최대 규모의 기업 감원이 될 것이다.
우리가 기억해야 할 것은 세상이 빠르게 변화하고 있다는 것이다. 이 세대의 AI는 인터넷 이후 가장 혁신적인 기술이며 기업이 그 어느 때보다 훨씬 빠르게 혁신할 수 있도록 해줍니다. 우리는 더 적은 수의 계층으로 더 효율적으로 구성해야 합니다.
아마존
한편 효율성 이니셔티브는 대부분의 인력이 거주하는 창고까지 확대될 것으로 예상됩니다. 이달 초 뉴욕타임스는 경영진이 결국 50만 개 이상의 일자리를 로봇과 자동화로 대체할 계획이라고 보도했습니다.
이제 저는 여기서 인적 비용을 간과하고 싶지 않습니다. Amazon은 가능한 한 많은 사람들이 새로운 역할을 찾을 수 있도록 내부 후보자의 우선순위를 정할 것이라고 밝혔습니다. 그러나 큰 일자리 손실에 대한 소식을 듣는 것은 분명 결코 유쾌한 일이 아닙니다.
그러나 투자 관점에서 볼 때, 인력 효율성이 향상되고 로봇이 많아지면 시간이 지남에 따라 마진이 높아질 것입니다. 이는 북미 지역의 전자상거래 마진이 여전히 매우 낮기 때문에 중요합니다(약 7%).
뿐만 아니라 오더 피킹 로봇을 통해 배송 시간이 단축되어 회사의 경쟁 우위가 더욱 강화될 것입니다.
끊임없는 혁신
특히 AI 분야의 빠른 혁신에 대한 이러한 약속은 “세계 최대 규모의 스타트업으로 운영”하겠다는 Amazon의 약속의 일부입니다.
제가 생각하기에 과소평가될 수 있는 제품 중 하나는 차세대 AI 비서(Alexa+)입니다. 회사에 따르면 이 대화를 알렉사에게 두 배 이상 자주 사용하는 고객은 “어떤 주제에 대해서도 더 깊은 대화”를 나눕니다.
중요한 것은 사람들이 책 예약과 같은 더 많은 일을 하기 위해 그것을 사용한다는 것입니다. CEO인 Andy Jassy는 7월 2분기 실적 컨퍼런스 콜에서 다음과 같이 말했습니다. “만약 손님이 오면 Alexa가 커튼을 치고, 현관과 진입로의 불을 켜고, 온도를 5도 높이고, 만찬 파티에 좋은 음악을 재생한다고 말할 수 있습니다. 그리고 이 모든 일은 자연어를 사용하여 수행됩니다.”
이로 인해 발생하는 고마진 광고 기회는 커질 것입니다. 실제로 경영진은 앞으로 Alexa를 통해 대화 상호 작용에 광고를 통합할 가능성도 언급했습니다.
이 회사는 또한 Anthropic(Claude의 인공지능 연구소)의 대규모 지분을 소유하고 있습니다. 하지만 최근 이 스타트업의 기업가치는 무려 1,830억 달러에 달해 AI 버블에 대한 우려가 커지고 있다. 만약 사실이고 Anthropic의 가치가 어느 시점에 급락한다면 Amazon은 큰 손실을 입을 수 있습니다.
초기 밸류에이션 매력
하지만 전반적으로 나는 주식에 대해 매우 낙관적이며 투자자들의 관심을 끌 만한 가치가 있다고 생각합니다.
특히 내년의 선도 P/E 비율이 28.5이기 때문에 더욱 그렇습니다. 계속해서 빠르게 혁신을 이루고 있는 세계적 수준의 기술 회사에게는 비용이 많이 들지 않습니다.
