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글렌코어(LSE:GLEN) 주가는 해가 뜰 때 돈을 버는 습관이 있다. 세계 경제가 호황을 누리고 금속과 광물에 대한 수요가 높을 때 주식은 날아갈 수 있습니다. 천연자원은 매우 순환적인 부문이므로 성장과 신뢰도가 하락할 때 Glencore 주가는 더욱 빠르게 하락할 수 있습니다. 몇 년간 침체되어 있었는데 갑자기 회복의 조짐이 보이기 시작하네요. 이제 사이클이 다시 당신에게 유리하게 돌아가고 있나요?
FTSE 100 원자재 주식은 5년 전보다 여전히 62% 상승했지만, 3년 동안 35% 하락했으며 지난해에는 4% 하락했습니다. 수익은 변동성이 심했습니다. Glencore는 2023년 주주 귀속 순이익이 42억 8천만 달러라고 보고했지만, 2024년에는 16억 3천만 달러의 손실을 입었습니다. 이는 에너지 석탄 가격 하락과 손상으로 인해 큰 변화입니다. 그러나 구름이 걷히고 Glencore 주가는 지난 3개월 동안 27% 상승했습니다. 이제 탑승할 시간인가요?
FTSE 100 순환주
글렌코어만의 문제가 아닙니다. 지난 3개월 동안 FTSE 100의 상위 10개 성과 기업 중 5개 기업이 천연자원 부문에서 나왔습니다: Fresnillo, Antofagasta, Endeavour Mining, Anglo American 및 Glencore(9위). Rio Tinto는 뒤처져 있지만 해당 기간 동안 여전히 18% 상승했습니다. 주요 동인은 신흥 시장의 광범위한 회복인 것으로 보입니다. 에너지 전환과 데이터 센터에 필요한 구리 및 기타 금속에 대한 수요가 도움이 되었을 수 있습니다.
Glencore는 생산량을 늘려 3분기 구리 생산량이 전분기 대비 36% 증가했지만 여전히 연간 17% 감소했습니다. 아연과 니켈 생산량은 증가한 반면, 코발트와 에너지석탄 생산량은 안정세를 유지했다. 그룹은 가이던스 범위인 23억~35억 달러의 중간 지점에서 연간 조정 마케팅 이익을 계속 목표로 삼고 있습니다. 최악의 상황은 끝난 것 같지만 전문가들은 어떻게 예측하는가?
분석가들은 조심스럽게 낙관하고 있습니다. 1년 주가에 대한 컨센서스 예측은 405p 바로 아래에 있습니다. 맞다면 현재 365.6p보다 약 10% 높은 수치입니다. 괜찮지만 ‘구매’라고 외치는 경우는 거의 없습니다. 지난 3개월 동안 주식 추천을 제공한 애널리스트 20명 중 12명은 Glencore를 적극 매수로 평가했고, 2명은 매수, 6명은 보류를 선택했습니다. 판매를 권장하는 곳은 없습니다. 나는 주기의 이 단계에서도 그것을 하지 않을 것이다. 하지만 강력한 매수? 불행히도 나는 그것을 볼 수 없습니다.
나쁜 배당 이력
배당금은 불규칙했습니다. 최종 수익률은 2.1%로 다소 미약합니다. 내 표에서 볼 수 있듯이 2021년과 2022년에 크게 증가한 후 다음 2년 동안 삭감되었습니다.
20202021202220232024배당12센트달러26센트달러40센트달러13센트달러10센트성장률–116.67%53.85%(-67.50%)(-23.08%)
배당금도 급등할 것 같지 않습니다. 분석가들은 2025년까지 2.14%의 적당한 선도 수익률을 예상하고 2026년에는 2.77%로 상승할 것으로 예상했습니다. 그리고 이러한 문제에도 불구하고 Glencore는 비싸 보였습니다. 선도 주가수익률은 2025년에 45.7로 눈부시게 높지만, 2026년에는 보다 합리적인 13.9에 도달할 것으로 예상됩니다.
Glencore의 빠른 상승으로 제 서류 손실이 약 20%로 줄었습니다. 나는 그 주식이 고려할 가치가 있고 어느 시점에는 상승해야 한다고 생각하지만, 오늘은 더 많은 것을 사려고 서두르지 않습니다. 세계 경제가 어려움을 겪고 미국이 경기 침체에 직면할 가능성이 있는 상황에서 앞으로 더 큰 변동성이 발생할 수 있다고 생각합니다.
