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Legal & General(LSE:LGEN) 주식은 2025년 영국 소매 투자자들에게 큰 인기를 끌었으며 AJ Bell과 같은 플랫폼에서 가장 많이 매입된 주식 중 하나입니다. 그리고 현재 배당수익률이 최대 9%에 달해 그 이유를 쉽게 알 수 있습니다.
하지만 이러한 인기가 정말로 주주들에게 확실한 수익으로 이어졌을까요?
주가를 얼핏 보면 대형 보험사 시가총액이 4.8% 증가하는 데 그친 점을 감안하면 큰 성장세는 보이지 않는다. 하지만 배당금을 추가하면 수익은 14.3%로 훨씬 강해집니다. 이는 1월에 £5,000를 투자한 금액이 이제 £5,715의 가치가 있다는 것을 의미합니다.
확실히 다른 FTSE 100 주식만큼 인상적이지는 않지만, 고수익 배당금이 계속 흐르면서 주가가 안정적으로 유지된다는 사실은 소극적 소득을 찾는 투자자들에게 매력적인 조합입니다.
그런데 이런 패턴이 2026년에도 계속될 수 있을까?
법정배당 및 일반배당 예측
2024년 자본시장의 날에 경영진은 주주들에게 새로운 배당 전략을 공개했는데, 이는 2024년 배당금을 연간 5%에서 연간 2%로 늘리고 2025년부터 2027년까지 자사주 매입을 추가하는 것입니다.
현재까지 Legal & General은 이 전략을 고수하고 있는 것으로 보입니다. 그리고 이후 대부분의 기관 분석가들은 리더들이 제시한 속도에 따라 배당금이 증가할 것으로 예상했습니다. 즉, 현재 9%의 수익률은 더욱 상승할 것으로 예상된다.
하지만 그렇다면 왜 더 많은 투자자들이 수익성이 좋아 보이는 이 소극적 소득 기회를 활용하지 못하는 걸까요?
방 안의 코끼리.
Legal & General 주식은 개인 투자자들 사이에서 인기가 있는 것으로 보이지만 기관 투자자들은 훨씬 더 긴장한 것으로 보입니다. 회사는 배당 약속을 충당할 만큼 충분한 현금 흐름을 창출하지만 마진은 희박합니다. 그리고 거시경제적 불확실성이 다가오는 상황에서 위험을 감수하려는 사람은 거의 없는 것 같습니다.
생명 보험 및 자산 관리 회사인 Legal & General은 재정 및 통화 정책의 변화에 매우 민감합니다. 특히 회사는 영국 채권 금리(정부가 돈을 빌리기 위해 지불해야 하는 이자율)의 움직임에 민감합니다.
다소 복잡하지만 지나치게 단순화하면 채권 수익률이 상승하면 회사의 투자 자산 가치가 하락하여 포트폴리오 성과에 심각한 영향을 미치고 결과적으로 수익에 심각한 영향을 미칩니다.
이러한 영향은 금 시장의 변화에 훨씬 더 민감한 연금을 통한 장기 보증에 대한 회사의 엄청난 노출에 의해서만 증폭됩니다. 즉, 이는 부채의 장기적인 가치를 감소시켜 대차대조표에 미치는 순 영향을 좀 더 미묘하게 만들 수 있습니다.
하지만 일이 잘못되면 Legal & General의 배당이 뒤따를 가능성이 높습니다.
감수할 가치가 있는 위험인가요?
거대 보험 회사의 배당금을 설명하는 가장 좋은 방법 중 하나는 아마도 현재로서는 안정적이지만 완벽하지는 않다는 것입니다. 그리고 이후 시장은 이 회사를 둘러싼 단기 위험을 반영하는 성과 프리미엄을 요구합니다.
보다 야심찬 소극적 소득 투자자의 경우 Legal & General 주식을 자세히 살펴볼 가치가 있습니다. 그러나 오류에 대한 한계가 있고 외부 힘에 대한 통제력이 부족하다는 점을 고려하면 위험을 감수하고 싶은 유혹은 없습니다. 대신, 지금은 주식 시장의 다른 고수익 기회에 주목하고 있습니다.
