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Lloyds (LSE: LLOY) 주가는 18년 만에 최고치를 맴돌고 있지만 앞으로도 더 큰 상승폭이 있을 수 있습니다. 주식의 경우 가격과 가치가 다르기 때문입니다.
가격은 특정 시점의 주식에 대한 시장 공급과 수요의 함수일 뿐입니다. 그러나 그 가치는 근본적인 비즈니스 펀더멘털의 진정한 가치를 반영합니다.
전설적인 투자자 워렌 버핏이 말했듯이 “가격은 당신이 지불하는 것이고, 가치는 당신이 얻는 것입니다.” 그는 또한 투자자들에게 가치가 가격을 초과하는 기업에 집중할 것을 촉구했습니다.
그렇다면 현재 Lloyds 주식의 실제 가치는 얼마입니까?
이익 성장을 주도
궁극적으로 각 회사의 주가는 장기적으로 수익(“수익”) 성장에 따라 결정됩니다. Lloyds의 위험은 자동차 금융의 역사적인 불완전 판매에 대한 미해결 보상 청구로 남아 있습니다. FCA 제도는 여전히 협의 중이며, 올해 2월/3월에 규칙이 발표될 때까지 최종 책임은 해결되지 않은 채로 남아 있습니다.
하지만 컨센서스 분석가들은 로이즈의 이익이 2028년 말까지 연평균 10.5%씩 증가할 것으로 전망했다.
이것은 그들의 결과에 의해 잘 뒷받침되는 것 같습니다. 1월 29일에 발표된 2025년 연간 수치에 따르면 세전 이익은 전년 대비 12% 증가한 67억 파운드를 기록했습니다. 이는 분석가들의 예측인 64억 파운드를 초과했습니다.
은행은 수익성 목표도 대폭 상향했다. 2025년에 12%에 불과할 것으로 예상한 후, 이제 2026년에는 16% 이상의 유형 자본 수익률을 얻을 것으로 예상됩니다.
또한 17억 5천만 파운드의 자사주 매입을 발표하여 주가 상승을 광범위하게 뒷받침했습니다. 이로써 2025년에 주주에게 반환된 총 자본금은 39억 파운드(배당금 포함)가 됩니다. 애널리스트들은 현재 3.4%인 배당수익률이 2027년 4.7%, 2028년 4.8%로 상승할 것으로 전망했다.
주식이 얼마나 저평가되어 있나요?
할인된 현금 흐름(DCF) 분석은 미래 현금 흐름을 예측한 다음 이를 현재까지 “할인”하여 회사의 “공정 가치”를 추정합니다.
일부 분석가의 DCF 모델은 사용된 변수에 따라 내 것보다 더 보수적입니다. 그러나 내 DCF 가정(할인율 8.3% 및 안정적인 자기자본수익률 14% 포함)에 따르면 Lloyds는 현재 가격 £1.08에서 39% 저평가된 것으로 보입니다.
따라서 공정 가치는 비밀리에 주당 £1.77에 가까울 수 있습니다.
그리고 주가는 장기적으로 공정 가치에 맞춰 거래될 수 있기 때문에 이는 지금 고려해야 할 잠재적으로 엄청난 매수 기회를 시사합니다… 이 모델이 정확하다고 입증된다면.
나의 투자 비전
내 포트폴리오에는 이미 두 개의 은행 주식(HSBC 및 NatWest)이 있습니다. 다른 것을 추가하면 위험-보상 균형이 왜곡되므로 현재 Lloyds는 나에게 적합하지 않습니다.
그럼에도 불구하고 이는 시장 가격이 여전히 기본 가치보다 뒤떨어지는 탄탄한 기업의 전형적인 사례처럼 보입니다.
강력한 현금 창출, 엄격한 비용 통제, 커미션 기반 사업의 기여도 증가가 Lloyds의 수익 전망을 뒷받침합니다. 한편, 자본력은 계속해서 배당금과 자사주 매입을 지원하고 있습니다.
따라서 이 주식은 다른 투자자들의 관심을 받을 만하다고 생각합니다.
