이미지 출처: The Motley Fool
Warren Buffett이 더 이상 Berkshire Hathaway의 연차 보고서를 작성하지 않을 것이라고 발표하면서 최근 그의 놀라운 장기 실적에 많은 관심이 쏠렸습니다. 정말 놀라운 일입니다. 60년대 중반 이후로 투자자들에게 연간 약 20%의 수익을 안겨주었습니다.
이는 당시 S&P 500의 연간 수익률의 거의 두 배에 달하며 최근 수십 년 동안 대부분의 다른 투자 관리자가 창출한 수익률보다 훨씬 높습니다. 질문이 생깁니다. 그는 어떻게 했습니까?
품질과 구성에 중점을 둡니다.
나는 버핏의 투자 전략을 연구하는 데 많은 시간을 보냈습니다. 그리고 제가 보기에 투자 전문가는 대부분의 다른 투자자들과 다르게 세 가지 중요한 일을 해왔습니다.
우선, 고품질 비즈니스에 중점을 둡니다. 원래 나는 누구도 투자하고 싶지 않은 매우 저렴한 기업을 찾는 가치 투자자였습니다. 그러나 시간이 지나면서 “품질”에 초점을 맞추게 되었습니다. 즉, 지배적인 시장 지위, 넓은 경제적 해자, 탄탄한 대차대조표, 높은 수준의 수익성을 갖춘 기업이었습니다.
이러한 품질 전략의 일환으로 저는 지속적으로 높은 ROE(자기자본이익률)를 창출하고 미래 성장을 위해 이익을 재투자할 수 있는 기업을 찾고 있습니다.
‘컴파운드 101’ 입니다. 기업이 수익성이 높고 수익의 상당 부분을 지속적으로 재투자할 수 있다면 장기적으로 훨씬 더 성장할 가능성이 높습니다.
“경영상의 경제적 성과에 대한 주요 테스트는 사용된 자본량에 대한 높은 이익률의 달성이지 주당 이익과 일치하는 이익의 달성이 아닙니다.” 1970년대 워렌 버핏
그는 수십 년 동안 주식을 보유했습니다.
그것은 나의 다음 관찰로 이어진다. 버핏은 종종 수십 년 동안 주식을 보유해 왔으며 이를 통해 기반 회사의 이익이 크게 증가할 수 있었습니다.
좋은 예는 코카콜라(NYSE: KO)입니다. 음료 회사에 대한 첫 번째 투자는 1988년으로 거슬러 올라갑니다.
이는 강력한 브랜드와 지배적인 시장 지위를 갖춘 고품질 회사입니다. 수익성도 매우 높습니다. 지난 5년 동안 ROE는 평균 약 43%였습니다.
여기에 버핏의 수십 년간의 투자 기간에 따른 높은 ROE를 추가하면 놀라운 결과를 얻을 수 있습니다. 나는 버핏이 이 주식으로 돈을 20배 이상 벌었다고 추정하는데, 여기에는 배당금이 포함되지 않습니다.
포트폴리오 구성에 대한 비정통적인 접근 방식
그러나 제가 언급해야 할 것이 한 가지 더 있는데, 그것은 버핏이 포트폴리오 구성에 대해 항상 특이한 접근 방식을 취해 왔다는 것입니다. 간단히 말해서, 그는 특정 주식에 큰 비중을 두는 것을 두려워하지 않았습니다.
우리는 오늘날 코카콜라를 통해 이를 볼 수 있습니다. 현재 포트폴리오의 약 9%를 차지합니다.
궁극적으로 당신이 한 일은 장기적인 승자를 활용하는 것입니다. 그는 주식 가격이 두 배, 세 배 오른 후에 매도하는 대신 큰 이익을 계속 유지했습니다.
대부분의 투자자들은 이것을 하지 않거나 할 수 없습니다. 예를 들어, 투자 관리 회사의 규정 준수 부서는 일반적으로 펀드 매니저가 개별 주식에 대해 큰 포지션을 차지하는 것을 허용하지 않습니다(많은 매니저가 실적이 저조한 이유 중 하나).
저는 투자자들이 오늘 서둘러 코카콜라 주식을 사는 것을 고려해야 한다고 말하는 것이 아닙니다. 지금은 약간 비싸 보이고 소비자 지출과 관련된 위험도 있습니다.
그러나 버핏의 접근 방식을 따르면 투자자는 장기 수익률을 크게 향상시킬 수 있습니다.
