석유 주요 리더인 엑슨모빌(Exxon Mobil), 쉐브론(Chevron), 쉘(Shell)은 OPEC 국가들이 매달 더 많은 배럴을 수출함에 따라 글로벌 석유 과잉이 증가할 것이라는 우려에도 불구하고 서부 텍사스의 퍼미안 분지에서 멕시코만과 가이아나 심해에 이르기까지 원유 생산량을 계속 늘리고 있습니다.
생산량 증가는 2026년까지 하락할 것으로 예상되는 유가 하락 환경을 더욱 악화시킬 위험이 있습니다. 미국 벤치마크는 배럴당 60달러 선을 맴돌고 있으며, 그 이하에서는 기업들이 수익성을 유지하기 위해 고군분투하고 있습니다. 그러나 더 큰 기업들은 더 낮은 원자재 가격에 겁을 먹지 않기 위해 더 많은 규모를 가지고 있습니다.
미국의 두 최대 기업인 엑슨 모빌(Exxon Mobil)과 쉐브론(Chevron)의 주요 성장은 여전히 번영하는 퍼미안(Permian) 지역에 남아 있습니다. 이곳에서 엑슨은 3분기에 천연가스 생산량을 포함해 하루 170만 배럴의 석유 등가물을 기록적으로 생산했습니다. 쉐브론은 하루 106만 배럴에 도달해 7자리 숫자를 넘어선 유일한 회사입니다.
엑슨 회장 겸 CEO인 대런 우즈(Darren Woods)는 금요일 3분기 실적 발표에서 “우리는 또 다른 생산 기록을 세웠다”고 말했습니다. “우리의 페름기 생산은 향후 10년간 계속해서 성장할 것입니다. 이는 투자 감소, 생산량 최대화 또는 수확 모드로의 전환을 주장하는 경쟁업체와 분명히 차별화됩니다.”
엑슨의 글로벌 생산량은 2분기 일일 석유 환산량 463만 배럴에서 3분기 하루 4.77배럴로 증가했습니다. 엑슨은 주로 페름기와 가이아나의 선구적인 해양 개발을 통해 2030년까지 540만 배럴에 도달하는 것을 목표로 하고 있습니다.
쉐브론의 가장 큰 성장 영역은 시도 때도 없이 페름기였습니다. Chevron은 비용을 절감하고 하루 100만 배럴의 안정적인 생산을 유지하기 위해 Permian에서 자본 지출을 적극적으로 삭감하고 있습니다. 그러나 쉐브론은 2분기 이후 여전히 하루에 거의 6만 배럴을 늘렸습니다.
Mike Wirth Chevron 회장 겸 CEO는 금요일 실적 발표에서 “이것은 효율성 향상을 정말로 강조합니다. 생산은 결과입니다.”라고 말했습니다. “우리는 더 적은 수의 (시추) 굴착 장치와 더 낮은 완료 마진으로 강력한 성과를 계속해서 제공할 수 있었습니다. 우리는 좋은 추진력으로 2026년으로 나아갈 수 있기를 기대합니다.”
사우디아라비아가 주도하는 OPEC이 시장 점유율을 회복하기 위해 높은 가격을 유지했던 수년간의 감산을 계속 취소하고, 암묵적인 추가 혜택으로 트럼프 대통령과 그가 언급한 유가 인하 욕구를 달래면서 강력한 모멘텀은 가격 역풍에 부딪힐 것으로 예상됩니다.
Shell CEO Wael Sawan은 “현재 우리가 보고 있는 것은 실제로 2026년으로 향하는 수요 및 공급 펀더멘털에 대한 역풍이며 2026년에 공급 과잉이 있을 것이라는 매우 믿을 만한 시나리오입니다”라고 말했습니다. “단기 및 중기적으로는 역풍이 있을 것이라고 생각합니다. 장기적으로 우리는 미래 유가에 대한 강한 확신을 계속 갖고 있습니다.”
하루에 1,360만 배럴이 넘는 완고하게 높은, 세계 최고이자 기록적인 미국의 석유 생산량은 도움이 되지 않습니다. 가격은 하락했지만 미국 물량은 하락하기보다는 안정되었습니다(심지어 약간 증가했습니다). 유정 시추 활동이 줄어들면 다음 해에는 상황이 바뀔 수 있습니다.
Wirth는 Chevron에 대해 “우리는 단기 시장과 상품 역학에 대해 크게 걱정하지 않습니다”라고 말했습니다. “소규모 운영자는 동일한 대차대조표 상황에 있지 않을 수 있으며 다른 재정적 제약이 있을 수 있습니다. 그들은 다르게 운영할 수 있습니다.”
탐색으로 돌아가기
강력한 물량에도 불구하고 20년 동안 지속된 미국 셰일 붐은 성숙해지고 있으며 기업들은 미국 내륙 유전이 앞으로 수십 년 동안 돼지 저금통 역할을 하지 못할 수도 있다는 점을 인정하고 있습니다.
따라서 미국 셰일 산업에 초점을 맞추기 위해 수년간 탐사 투자 계약을 체결한 후, 대형 석유 생산업체들은 다시 남미, 아프리카 및 그 외 지역의 국제 해양 탐사에 더 많은 달러를 투자하기 시작했습니다. 미국 셰일 유정은 몇 년 동안 대량의 석유를 생산한 후 더 빨리 마르는 경향이 있기 때문에 특히 그렇습니다.
Woods는 Exxon에 대해 “(미국 셰일의) 고갈 곡선으로 인해 업계는 계속해서 장기적으로 생각하고 투자하고 자원을 찾아야 합니다”라고 말했습니다. “사람들은 자원과 그 지평을 보고 장기적이고 주기가 긴 프로젝트로 전환하고 있습니다. 우리는 그 점에서 한 번도 눈을 뗀 적이 없습니다.”
Wirth는 Chevron에 대해서도 비슷한 어조를 취하여 앞으로 수십 년 동안 세계에는 계속해서 많은 석유와 가스가 필요할 것이라고 주장했습니다.
“지난 몇 년 동안 우리는 탐사 지출을 제한하고 초점을 좁혔습니다. 우리는 어느 정도 양보했습니다.”라고 Wirth는 말했습니다. “우리는 보다 균형 잡힌 접근 방식으로 이동할 것입니다. 경계 탐색에 더 중점을 둘 것입니다.”
보고서는 수리남, 브라질, 앙골라, 나이지리아, 나미비아 및 중동에서의 추가 탐사 노력을 언급했습니다. “당신이 찾은 것을 확인하려면 작업을 수행해야합니다.”
지출과 가격 하락에도 불구하고 Big Oil은 여전히 높은 수익성을 유지하고 있습니다. Exxon은 약간의 분기 상승을 보고한 반면 Chevron과 Shell은 월스트리트 기대치에 비해 더 큰 이익을 얻었습니다.
엑슨의 분기별 순이익은 75억 5천만 달러로 전년 대비 86억 1천만 달러 증가한 반면, 쉐브론의 순이익 35억 4천만 달러는 주로 원자재 가격 하락으로 인해 전년 대비 44억 9천만 달러에서 감소했습니다. Shell의 순이익은 53억 2천만 달러로 전년 대비 42억 9천만 달러에서 증가했지만 조정 수익은 감소했습니다.
