한때 인공지능(AI) 붐의 확실한 승자로 여겨졌던 주식이 빛을 잃어가고 있다. ServiceNow 주가는 UBS가 조용히 전망을 조정한 후 압박을 받아 투자자들이 AI 기반 랠리가 계속될 여지가 있는지, 아니면 기대치가 너무 멀리, 너무 빠르게 움직였는지 재평가하게 되었습니다.
ServiceNow(NOW)가 오랫동안 기업 AI 채택의 중심에 자리잡았기 때문에 이러한 정서의 변화는 중요합니다. 2003년에 설립된 ServiceNow는 기업이 워크플로를 자동화하고 IT 운영을 최적화하는 데 도움이 되는 클라우드 기반 플랫폼으로 명성을 쌓았습니다. 오늘날 S&P 500과 S&P 100 모두에서 확고한 위치를 차지하고 있으며 이는 더 넓은 소프트웨어 생태계에서의 중요성을 반영합니다.
그러나 AI가 기회에서 파괴로 진화함에 따라 ServiceNow와 같은 시장 리더들조차 더욱 복잡한 현실에 직면하게 되었습니다.
UBS, AI 우려로 ServiceNow 다운그레이드
UBS는 ServiceNow를 매수에서 중립으로 하향 조정하고 목표 가격을 170달러에서 100달러로 낮췄습니다. 한때 AI 시대 최고의 애플리케이션 소프트웨어 플레이어로 여겨졌던 회사의 급격한 재부팅이다. 이제 그 자신감은 사라지고 있습니다. 왜냐하면? AI가 아닌 소프트웨어에 대한 지출이 둔화되고 있으며 이는 ServiceNow에 예상보다 큰 타격을 줄 수 있다는 우려가 커지고 있습니다.
무엇이 바뀌었나요? UBS는 이제 특히 AI가 아닌 도구의 경우 기존 소프트웨어 예산에 대한 압박이 증가하고 있음을 확인했습니다. 이러한 변화는 ServiceNow와 같은 회사가 AI에 막대한 투자를 하는 경우에도 이점을 제한할 수 있습니다.
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회사는 향후 분기에 수익이 감소하고 예측 개선의 여지가 줄어들 것으로 예상하고 있습니다. 보도 자료에 따르면 ServiceNow는 구독 수익 성장이 2026년에 18.5%~19%로 예상되지만 현재 환경에서는 투자자를 흥분시키기에는 충분하지 않을 수 있다고 밝혔습니다.
더욱 중요한 것은 Investing.com의 보고서에 따르면 UBS는 잔여 이행 의무 증가 추정치를 20%에서 16%로 낮추었습니다. 이는 향후 수요 둔화를 의미한다.
ServiceNow는 플랫폼 전반에 걸쳐 AI를 강화합니다.
다운그레이드에도 불구하고 ServiceNow는 AI에서 벗어나지 않습니다. 사실, 그것은 모든 것과 함께 간다. ServiceNow는 최근 AI를 제품 포트폴리오 전반의 표준 기능으로 만들었습니다. AI를 추가 기능으로 판매하는 대신 이제 각 제품에는 AI, 데이터 연결, 워크플로 자동화 및 거버넌스 도구가 포함됩니다.
이 추진의 중심에는 새로운 컨텍스트 엔진이 있습니다. 이 시스템은 데이터, 정책, 비즈니스 워크플로를 실시간으로 연결하여 AI가 더욱 현명한 결정을 내릴 수 있도록 돕습니다.
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생각해 보세요. 대부분의 기업은 AI 도구를 조립하는 데 몇 달을 소비합니다. ServiceNow는 해당 프로세스를 완전히 제거하려고 합니다. 이 플랫폼은 이미 수십억 개의 워크플로우와 수조 건의 거래에 대한 가시성을 갖추고 있습니다. 이러한 데이터 이점은 여전히 강력한 것으로 입증될 수 있으며 더 빠른 성장으로 이어질 가능성이 높습니다.
ServiceNow의 CPO 겸 COO인 Amit Zavery는 “대부분의 조직은 엔터프라이즈 AI를 위한 부분을 구성하는 데 수개월을 소비합니다. 준비가 되면 골대는 이동합니다. ServiceNow는 모든 것을 하나로 통합하므로 고객은 조달 프로젝트가 아닌 모든 제품과 패키지에서 완전한 기본 AI 경험으로 시작할 수 있습니다.”라고 ServiceNow의 CPO 겸 COO인 Amit Zavery는 말했습니다.
ServiceNow 다운그레이드로 인해 AI 포지셔닝에 대한 우려가 제기됨
UBS 다운그레이드는 주요 변화, 즉 소프트웨어 부문 전반의 수요 신호 약화에 초점을 맞췄습니다. 이 회사는 비AI 애플리케이션 소프트웨어에 대한 예산 압박을 지적하며 기업이 지출 장소를 더욱 선택적으로 선택하고 있음을 시사했습니다. ServiceNow는 인공 지능에 많은 투자를 하고 있지만 UBS는 이러한 압박을 완전히 상쇄하기에는 충분하지 않을 수 있다고 생각합니다.
결과적으로 기대치가 낮아지고 있습니다. 여기에는 다음 분기의 평소보다 낮은 수익, 제한된 지침 성장, 구독 수익 성장 모멘텀 둔화 등이 포함됩니다.
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UBS는 이제 2026년에 19%의 지속적인 통화 구독 증가를 기대하지만 한때 낙관적인 감정을 불러일으켰던 핵심 요인인 낙관적인 놀라움의 여지는 적습니다.
더욱 중요한 점은 회사가 2026년 말까지 잔여 성과 의무(RPO) 성장 예측을 20%에서 16%로 낮췄다는 것입니다. 이 지표는 약정된 미래 수익을 반영하기 때문에 면밀히 관찰됩니다.
따라서 더 넓은 AI 환경은 빠르게 발전하고 있으며 기업은 AI에 대한 직접 투자를 우선시하고 있습니다. 때로는 전통적인 소프트웨어 플랫폼을 희생하기도 합니다. 이러한 변화로 인해 ServiceNow는 예상보다 더 빠르게 AI 가치를 입증하게 될 수 있습니다.
셔터스톡
ServiceNow 주가도 52주 신저가로 하락
시장의 반응은 빠르고 고통스러웠습니다. ServiceNow 주가는 같은 날 52주 신저가인 81.24달러를 기록한 후 4월 10일로 끝나는 주 동안 7.58% 하락한 83달러로 마감했습니다. 이러한 하락은 회사가 경쟁 우위를 유지할 수 있을지에 대한 불안감이 커지고 있음을 반영합니다.
ServiceNow의 장기적인 전망은 더욱 걱정스럽습니다. 연초 대비 실적은 45.82% 감소했습니다. 1년물 수익률은 47.03% 하락했다. 3년 만기 수익률은 12.20% 하락했다.
Yahoo Finance에 따르면, 같은 기간 동안 S&P 500이 크게 상승한 것과 비교하면 저조한 성과를 무시하기 어려워졌습니다.
다른 분석가들도 ServiceNow에 대해 조심스러워하고 있습니다.BTIG는 목표 가격을 $200에서 $185로 낮췄습니다. Stifel은 목표를 $180FBN에서 $135로 낮췄습니다. 증권은 목표를 $220에서 $160로 낮췄습니다.
하지만 모든 기업이 하락세를 보이는 것은 아니다. BNP Paribas Exane은 140달러 목표로 Outperform 등급을 유지하여 의견이 여전히 분열되어 있음을 보여줍니다.
시장의 의구심에도 불구하고 ServiceNow의 기본 원칙은 여전히 견고합니다.
여기서 상황이 흥미로워집니다. 펀더멘털은 약해 보이지 않습니다. ServiceNow는 1월 28일에 2025년 4분기 및 2025년 전체 실적에 대해 주요 지표에서 기대치를 뛰어넘는 강력한 결과를 달성했습니다.
구독 수익: 2025년 4분기 34억 7천만 달러, YoY 21% 증가 총 수익: 2025년 4분기 35억 7천만 달러, YoY 20.5% 증가 현재 RPO: 128억 5천만 달러, YoY 25% 증가 총 RPO: 282억 달러, YoY 25% 증가 26.5%
AI 제품인 Now Assist도 연간 순 신규 채용 가치가 전년 대비 두 배 이상 증가했습니다.
“업계에서 ServiceNow보다 지속 가능하고 수익성 있는 매출 성장에 더 나은 위치에 있는 AI 회사는 없습니다.” ServiceNow의 사장 겸 CEO인 Bill McDermott는 이렇게 말했습니다.
회사는 또한 50억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램을 승인하여 장기적인 전망에 대한 자신감을 나타냈습니다. 그렇다면 연결이 끊어진 이유는 무엇입니까? 모든 것이 기대에 부응할 수 있습니다. ServiceNow는 더 이상 소프트웨어 회사로만 경쟁하지 않습니다. AI 분야의 선두주자로 평가받고 있다. 그리고 그 범주에서는 기준이 훨씬 더 높습니다.
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