S&P 500은 1년 만에 최악의 주간 연속 행진을 이어가고 있습니다. 석유 가격이 상승하고 있습니다. 이란과의 전쟁에 대한 두려움이 모든 자산군을 뒤흔들고 있습니다. 거래자들은 현재 연준이 10월까지 금리를 인상할 가능성을 50%로 보고 있습니다. 그럼에도 불구하고 UBS는 투자자들에게 올해 말까지 지수가 7,700에 도달할 것이라고 말했습니다.
이는 S&P 500이 3월 20일 거래된 6,585 근처에서 약 17% 높은 수준입니다. UBS는 어떠한 보장도 실시하지 않습니다. 그는 매각 소음을 비난하고 펀더멘털은 그대로 유지된다고 말했습니다.
UBS가 S&P 500에 대해 말하는 것
이 메모는 UBS의 미국 주식 책임자인 David Lefkowitz가 주도했습니다. 6월에는 7,300건, 12월은 7,700건의 두 단계로 목표를 설정합니다. 세 개의 기둥이 부르심을 뒷받침합니다.
주식에 대한 UBS의 신뢰를 이끄는 요인 수익 성장: UBS는 S&P 500의 수익이 2026년에 11% 증가하여 주당 310달러에 이를 것으로 예상합니다. 4분기는 이미 전년 대비 약 14% 증가했습니다. 연준 금리 인하: 은행은 올해 두 번 더 25bp 인하를 예상하며, 역사적으로 경기 침체를 피할 때 주가 상승을 뒷받침할 것입니다. AI 채택: 은행은 AI가 빅테크를 넘어 더 넓은 경제로 확장되어 생산성 향상을 촉진하고 수익 기반을 확대할 것이라고 믿습니다.
수익에 관해서 UBS는 S&P 500의 주당 수익이 2025년 277달러, 2026년에는 11% 증가한 310달러로 예상하고 있습니다. 4분기 실적은 이미 전년 대비 약 14%를 기록하고 있습니다. Lefkowitz의 팀은 전방 안내가 “최근 분기보다 약간 차갑지만 여전히 고무적”이라고 설명했습니다.
더 많은 월스트리트
억만장자 Dalio가 Fed Pick Warsh에 대해 두 단어를 보냅니다. 최고의 분석가들은 이 주식이 2026년에 귀하의 포트폴리오를 향상시킬 것이라고 확신합니다. Bank of America는 주식 시장 투자자에게 조용한 경고를 보냅니다.
수익이 발생하는 방식에도 눈에 띄는 변화가 있습니다. Magnificent 7은 2025년 S&P 500 수익 성장의 거의 2/3를 주도했습니다. 2026년에는 그 점유율이 약 절반으로 떨어집니다. 나머지 시장이 장악하고 있습니다. UBS는 이를 랠리가 지속된다는 좋은 신호로 본다.
이란, 주식시장에 문제 제기
UBS는 전쟁이 존재하지 않는 척할 의도가 없습니다. 그들의 기본 사례는 충돌로 인해 전원 공급이 잠시 중단된다는 것입니다. 유가가 현 수준에서 하락해 주가 상승의 길을 열어줄 것으로 예상된다.
그러나 그는 직접적으로 경고했다. 앞으로 몇 주 안에 페르시아만에서 에너지가 흘러나오지 않는다면 투자자들은 하락에 대비해야 합니다. 이것은 결코 작은 경고가 아닙니다. 브렌트유 가격은 약 112달러입니다. WTI는 97달러에 가깝습니다. 호르무즈해협은 사실상 폐쇄된 상태다.
UBS의 위로는 역사에서 나옵니다. 대부분의 과거 지정학적 충격에서는 초기 패닉이 사라지자 시장이 빠르게 회복되었습니다. 은행은 이것이 그 패턴을 따른다고 확신하고 있습니다.
요금 인하 시나리오가 실패하면 UBS의 세 기둥 중 하나가 사라질 것입니다. 은행의 반응은 이익이 증가하기 위해 삭감이 필요하지 않다는 것입니다. AI를 통한 생산성 향상은 현실적이고 확산되고 있습니다. UBS의 견해에 따르면 기업 수익은 연준의 조치와 관계없이 11% 성장에 도달할 수 있습니다. 이익의 원동력은 순전히 금전적인 것이 아니라 구조적인 것이기 때문에 이 주기가 다르다는 주장이 있습니다.
Kemp/IGetty 이미지)
이것이 투자자에게 의미하는 것
여기의 수학은 조잡합니다. S&P 500이 7,700에 도달하려면 현재 수준에서 약 1,100포인트 상승해야 합니다. 약 9개월 안에 그런 일이 일어나야 합니다. 조용한 시장에서 야심 찬 요청입니다. 지금 시장은 전혀 조용하지 않습니다.
JPMorgan은 이 사업의 반대편에 있습니다. 은행은 S&P가 6,600 근처의 200일 이동평균선 아래로 떨어지면 6,000에서 6,200 사이까지 강력한 지지가 나타나지 않을 수 있다고 경고했습니다. 색인은 해당 선 바로 위에 있습니다. UBS의 주장은 사실이다.
이야기는 양방향으로 진행됩니다. 1973년 석유 위기로 인해 S&P 지수는 16% 하락했고 시장은 6년 동안 회복되지 않았습니다. 2022년 러시아의 우크라이나 침공으로 약 4주 만에 7% 하락이 반전됐다. 이 갈등의 시나리오는 거의 전적으로 호르무즈 해협이 얼마나 오랫동안 폐쇄되어 있는지에 달려 있습니다.
UBS는 빠른 회복을 기대하고 있습니다. 4월 1분기 실적 시즌은 은행이 옳은지 여부를 테스트하는 첫 번째 실제 테스트가 될 것입니다. 수익이 강하고 갈등이 진정되는 조짐을 보이면 낙관적 주장을 방어하기가 훨씬 쉬워집니다. 에너지가 계속 붕괴되고 인플레이션이 다시 가속화된다면 7,700은 매우 다른 종류의 숫자처럼 보이기 시작합니다.
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