UBS 글로벌 웰스 매니지먼트(UBS Global Wealth Management)는 중동 지역의 긴장이 고조됨에 따라 주식 투자자들에게 엄중한 경고를 발령했습니다. 은행은 고객에게 주식에 대한 노출을 줄이고 최대 20%의 시장 하락 가능성에 대비할 것을 촉구했습니다.
최고 투자 책임자(CIO)인 마크 헤펠레(Mark Haefele)는 지정학적 위험이 증가함에 따라 투자자 포지셔닝이 위험할 정도로 확대되었다고 말했습니다. 최근 UBS 메모에서 회사는 권장 자본 할당을 65%에서 50%로 줄였습니다.
이번 조치는 2022년 말 이후 UBS의 가장 방어적인 입장이다. 전략가들은 시장이 분쟁 위험, 유가 상승, 소비자 수요 약화가 어떻게 충돌할 수 있는지 과소평가하고 있다고 말했다.
UBS가 매뉴얼을 바꾸는 이유
UBS는 이번 변화가 이란과 이스라엘 사이의 급속한 긴장을 반영한다고 말했습니다. 이스라엘이 이란 핵시설을 공격한 뒤 보복 미사일이 발사돼 주요 해상 항로가 교란됐다.
석유시장은 즉각 반응했다. 로이터 통신에 따르면 원유 가격은 약 10% 상승하여 에너지를 2022년 인플레이션 충격을 촉발한 수준으로 되돌렸습니다.
UBS는 호르무즈 해협의 교란이 장기화될 경우 유가가 배럴당 120달러를 넘을 수 있다고 경고했습니다. 이는 소비자에게 세금을 부과하고 글로벌 성장을 둔화시키는 역할을 할 것입니다.
UBS가 관찰하는 주요 위험
• 중동의 석유 공급 중단 • 주식 시장의 과도한 낙관 • 미국 선거 주기와 관련된 정치적 불확실성.
UBS는 가치 평가가 계속 상승하는 동안 이러한 힘이 수렴되고 있다고 말했습니다. 투자 심리 수치는 2000년과 2007년의 큰 시장 하락 이전 수준에 가깝습니다.
은행주 첫 타격
이전에 썼듯이 금융주는 위험 선호도가 약해졌을 때 가장 먼저 반응했습니다. KBW 은행 지수는 투자자들이 대출 전망과 신용도를 재평가하면서 하락했습니다.
더 많은 기술주:
Morgan Stanley는 이벤트 이후 Micron에 대해 놀라운 가격 목표를 설정했습니다. Nvidia의 중국 칩 문제는 대부분의 투자자가 생각하는 것과 다릅니다. 양자 컴퓨팅으로 1억 1천만 달러의 움직임을 예상한 사람은 아무도 없습니다.
Goldman Sachs와 Morgan Stanley의 주가는 몇 달 만에 가장 가파른 하락세를 보였습니다. Bloomberg가 집계한 데이터에 따르면 은행은 미국 주요 지수에서 손실을 주도하는 것으로 나타났습니다.
UBS는 유가 상승이 가계와 기업 모두에 압력을 가할 것이라고 말했다. 이는 대출 불이행 가능성을 높이는 동시에 은행의 이윤에 압박을 가합니다.
은행이 취약한 이유
• 연료비 상승으로 가계 예산 약화 • 상업용 부동산에 대한 스트레스는 여전히 해결되지 않음 • 민간 신용 채무 불이행 증가
회사는 금융 부문에 대한 전망을 비중 축소로 하향 조정했습니다. 그는 위험과 보상 사이의 균형이 현저히 악화되었다고 말했습니다.
석유파동은 경제에도 영향을 미친다
UBS는 에너지 가격의 지속적인 상승이 소비자 관련 산업에 먼저 타격을 줄 것이라고 경고했습니다. 항공사, 소매업체, 자동차 제조업체는 높은 운송비와 투입 비용으로 인해 마진이 압박을 받게 될 것입니다.
에너지정보청의 연료가격 자료에 따르면 이미 휘발유 가격이 오르고 있는 것으로 나타났다. UBS는 전국적으로 갤런당 5달러를 향한 움직임이 소비자 신뢰를 크게 손상시킬 것이라고 말했습니다.
운송회사도 압력을 받고 있다. 월스트리트저널(Wall Street Journal)의 시장 데이터에 따르면 보험사들이 이 지역에 연계된 위험 보험료를 인상함에 따라 배송비가 상승했다고 합니다.
압력을 받고 있는 산업
• 항공사 및 크루즈 운영업체 • 자동차 제조업체 • 소매 및 임의 브랜드
UBS는 중앙은행이 가격 압력이 완화될 것으로 예상하는 시점에 공급망 중단으로 인해 인플레이션이 다시 발생할 수 있다고 덧붙였습니다.
UBS가 포트폴리오를 재배치하는 방법
UBS는 주식을 줄이고 불확실한 시기에 더 나은 성과를 보이는 자산에 대한 노출을 늘리고 있다고 말했습니다. 은행은 채권, 금, 현금에 대한 배분을 늘렸습니다.
관련: Bank of America, 주가 하락으로 AMD 주가 목표 재설정
성장 둔화에 따른 금리 인하를 예상해 채권 만기를 연장했다. UBS는 높은 에너지 가격이 경제 안정을 위협할 경우 중앙은행이 신속하게 조치를 취할 것으로 기대하고 있습니다.
새로운 자산 혼합 목표
• 주식 한도는 50%로 제한됨 • 고정 수입은 35%로 인상됨 • 금은 12%로 인상됨 • 현금 보유액은 8%로 인상됨
지방채와 우량 회사채는 상대적인 안전성과 소득 잠재력을 제공하는 분야로 강조되었습니다.
UBS가 방어 기회를 보는 곳
모든 부문이 어려움을 겪을 것으로 예상되는 것은 아니다. UBS는 에너지 인프라 기업이 더 많은 물량과 더 큰 가격 결정력으로 인해 이익을 얻을 수 있다고 말했습니다.
게티 이미지의 AnnaKu 사진
군비 지출이 증가함에 따라 방산 계약업체도 잠재적인 승자로 확인되었습니다. 최근 미 국방부 브리핑에서는 항공우주 및 물류산업과 연계된 기업이 언급됐다.
가능한 안전한 피난처
• 파이프라인 및 LNG 운영업체 • 방위산업 제조업체 • 금광 회사 • 필수소비재 선두업체
헬스케어 주식은 경제 상황에 관계없이 수요가 안정적으로 유지되는 경향이 있기 때문에 상대적으로 고립된 것으로 묘사되었습니다.
밸류에이션은 위험 신호를 발생시킵니다.
UBS는 현재 주가가 오류의 여지가 거의 없다고 말했다. 순환 업종은 역사적으로 지정학적 긴장이 아닌 강력한 성장에 부합하는 가치 평가 수준에서 거래됩니다.
FINRA 수치에 따르면 마진 부채와 투기 거래 활동은 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다. UBS는 변동성이 커지면 강제 매도가 시장 하락을 심화시킬 수 있다고 경고했다.
자금 흐름 데이터는 이미 투자자들이 원자재와 방어 자산으로 이동하고 있음을 시사합니다. S&P Global의 데이터에 따르면 최근 몇 주 동안 금 상장지수펀드에 상당한 자금이 유입되었습니다.
시장의 다음 단계는 무엇입니까?
UBS는 주식의 다음 단계는 주로 이란과의 갈등이 어떻게 전개되는지에 달려 있다고 말했습니다. 긴장이 급속히 완화되면 유가가 안정되고 투자자의 신뢰가 어느 정도 회복될 수 있습니다.
경기 침체가 장기화되거나 추가 공급 중단이 발생하면 에너지 가격이 상승하고 성장 기대가 약화될 가능성이 높습니다. UBS는 이 시나리오에서 글로벌 경기침체 가능성이 급격히 높아질 것이라고 말했다.
은행은 투자자들에게 기업 결과가 확인될 때까지 기다리지 말 것을 촉구했습니다. 대신 그는 불확실성이 여전히 높은 상황에서 자본을 보호하기 위해 조기에 조치를 취할 것을 권고했습니다.
현재 UBS의 메시지는 분명합니다. 시장은 지정학적 위험을 완전히 반영하지 않았으며 투자자들은 변동성이 증가하는 기간에 대비해야 합니다.
관련 항목: Morgan Stanley, 압력이 가중됨에 따라 Micron 주가 목표 수정
