내년에 IPO가 성공적으로 부활할 것이라는 업계 예측에도 불구하고 NYU Stern 마케팅 교수이자 기술 분석가인 Scott Galloway는 AI 붐의 보석에 대해 반대되는 경고를 발표했습니다. Prof G Markets의 최근 에피소드에서 Galloway는 Wall Street Journal이 보도한 대로 OpenAI의 오랫동안 기다려온 IPO가 확실한 것과는 거리가 멀다고 말하면서 경쟁 우위의 침식과 브랜드 인식의 유해한 변화를 언급했습니다.
Galloway는 소문난 SpaceX 및 OpenAI 상장이 주도하는 전례 없는 IPO 시장의 잠재력을 논의하면서 ChatGPT 창시자에 대해 냉혹한 예측을 제시했습니다. Galloway는 “OpenAI가 철회될 수 있다고 생각합니다.”라고 말하면서 회사가 IPO 계획을 완전히 철회하는 데 “0이 아닌 확률”을 할당했습니다. 그들의 회의론은 OpenAI가 최대 8,300억 달러의 가치로 추가 자금을 모색하고 있다는 보도와 극명한 대조를 이룹니다.
Galloway에 따르면 OpenAI의 공개 데뷔에 대한 주요 위협은 경쟁 환경에서 격차가 빠르게 줄어들고 있다는 것입니다. 그는 특히 글로벌 출시 역량의 80~90%를 통제하는 SpaceX와 같은 심층 기술 거대 기업과 비교할 때 OpenAI의 “지속 가능한 이점은 정말 희박하다”고 주장합니다. Galloway는 경쟁업체의 부상을 지적하면서 특히 Google의 Gemini와 여러 개방형 모델이 상당한 입지를 확보하고 있다는 점을 지적했습니다. 더욱이 그는 경쟁사인 앤트로픽(Anthropic)이 실존적 위협이 아닌 안전하고 인간 중심적인 ‘파트너’로서 스스로를 성공적으로 홍보함으로써 기업 부문에서 OpenAI를 제치고 있다고 지적했다.
기술 외에도 Galloway와 공동 진행자 Ed Elson은 OpenAI가 엄청난 “분위기 변화”를 겪고 있다고 주장했습니다. 그는 OpenAI와의 파트너십이 2025년에 “긍정적인 분위기”를 생성하고 있었지만 그 정서는 역전되어 “부정적인 분위기”가 되었다고 주장했습니다.
Galloway는 특히 “Sam Altman과 사장 사이의 근접성”을 투자자와 대중이 “개그”하게 만드는 단점으로 언급하면서 회사의 최근 브랜드 관리에 동의하고 비판했습니다. 이러한 회의론은 OpenAI의 주요 후원자인 Microsoft에 대한 더 넓은 시장의 견해에 영향을 미치는 것으로 보입니다.
Elson은 Microsoft 투자자들이 거대한 AI 자본 지출(특히 OpenAI와 관련된 지출)에서 예상되는 수익이 실제로 실현될지에 대한 의구심을 표명하면서 거대 기술 기업의 성장 내러티브에 대해 “말도 안되는 소리”를 하기 시작했다고 언급했습니다. 뚜렷한 투자수익률을 보여주지 못한 채 밸류에이션을 앞서는 기업에 대한 투자자들의 경계심이 커지고 있다.
팟캐스트 토론에서는 IPO가 진행될 경우 소매 투자자들이 직면하게 될 위험도 강조했습니다. Galloway는 현재의 IPO 환경을 기관과 내부자가 할인된 액세스 권한을 확보하는 반면 개인 투자자는 “억눌린 수요”에 의해 부풀려진 가격에 구매해야 하는 “조작된 게임”이라고 설명했습니다. 그는 OpenAI, Anthropic 또는 SpaceX가 공개되면 개장 가격이 “완전히 비합리적”이 될 것이라고 예측했습니다.
Acadian Asset Management의 Owen Lamont는 최근 Fortune과의 인터뷰에서 주식 시장 상황이 AI에 대해 장밋빛이라고 보지는 않지만 단지 IPO의 물결이 실현되지 않았기 때문이라고 말했습니다. Blackstone은 Financial Times에 사상 최대 규모의 IPO 포트폴리오 중 하나를 계획하고 있음을 확인했으며, Goldman Sachs의 투자 은행 공동 대표인 Kim Posnett는 최근 Fortune과의 Q&A에서 시장이 “전례 없는 거래량과 IPO 규모”로 정의되는 IPO “메가사이클”에 진입하고 있다고 말했습니다.
이 기사에서 Fortune 저널리스트는 생성 AI를 조사 도구로 사용했습니다. 편집자는 정보를 게시하기 전에 정보의 정확성을 확인했습니다.
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