비트코인 및 솔라나 현물 ETF를 신청하기로 한 Morgan Stanley의 결정은 가장 노련한 ETF 관찰자조차 놀라게 했으며, Jeff Park에 따르면 이는 기존 시장 리더에게 전달되는 또 다른 흐름보다 암호화폐 채택의 다음 단계에 대한 더 강력한 신호입니다.
놀라운 점은 단순히 주요 케이블 제조업체가 참여를 원했다는 사실이 아니었습니다. 브랜드이자 순간이었습니다. Bloomberg Intelligence ETF 분석가 James Seyffart는 “이런 것을 예상하지 못했다”고 말하면서 해당 서류에 대한 Eric Balchunas의 “놀라운” 반응을 증폭시켰습니다. 그런 다음 Seyffart는 Matt Hougan의 이례적인 공식을 다음과 같이 지적했습니다. “Morgan Stanley는 20개의 ETF를 관리하지만 대부분 Calvert/Parametric/Eaton Vance 브랜드로 관리합니다. 이는 ‘Morgan Stanley’ 브랜드를 보유한 세 번째와 네 번째 ETF가 될 것입니다. 꽤 주목할 만합니다.”
Bitwise의 알파 전략 책임자이자 ProCap의 CIO인 Park은 주기에 늦게 진입하는 것이 바로 서류 제출이 중요한 이유라고 주장합니다. 그는 “시장에 처음 출시된 상품이 이미 유동성 왕좌를 확보한 지 2년 만에 핵심 ETF 상품이 출시되는 것은 전례가 없는 일”이라고 썼다. “IAU는 1년 후에 시도했지만 따라잡지 못했습니다.” 박씨의 요점은 내부 채널이 더 넓은 시장이 여전히 과소평가하고 있는 무언가를 보여주지 않는 한 모건 스탠리가 그런 베팅을 하지 않을 것이라는 점이었습니다.
이것이 비트코인에 있어 “가장 낙관적인 것”인 이유
박씨는 프레젠테이션을 제품 스토리가 아닌 총체적인 시장 스토리로 구성했다. “이는 시장이 암호화폐 전문가들이 예상했던 것보다 훨씬 더 크다는 것을 의미합니다. 특히 신규 고객에게 다가가는 데 있어서 말이죠.”라고 그는 말했습니다.
“이는 IBIT가 관리 자산 규모가 800억 달러에 도달한 역사상 가장 빠른 ETF임에도 불구하고(VOO가 2위를 차지한 시간의 약 1/5) MS의 독자적인 부 채널을 통해 연구되고 실질적으로 입증된 바와 같이 브랜드 제품에 상업적인 생존 가능성이 있다고 확신할 만큼 충분한 관심이 있다는 것을 나타냅니다.” 그는 2026년에 대한 논문 성명과 같은 말로 그 생각을 마무리했습니다. “그것은 우리가 아직 매우 이르다는 것을 의미합니다.”
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“왜 지금”은 기관 플랫폼이 결국 변화할 것이라는 Seyffart의 장기적인 비전에도 부합합니다. 그는 “나는 문자 그대로 대부분의 회사들이 암호화폐에 대한 마음을 바꿀 것이라고 말해왔다”고 말했다. “그러나 실제로 Morgan Stanley 자문가가 고객을 위해 암호화폐 ETF 구매를 금지한 것은 불과 몇 달 전이었습니다.” 즉, 일정이 압축되고 있으며 입장이 신중한 접근에서 제품 소유권으로 전환되고 있습니다.
박씨의 두 번째 주장은 모건스탠리가 비트코인을 신원상품이자 할당 슬리브로 취급하고 있다는 것이다. “이는 비트코인이 고객에게 제공하는 제품만큼 ‘재정적으로’ 중요한 만큼 ‘사회적으로도’ 중요하다는 것을 의미합니다.”라고 그는 썼습니다.
“‘디지털 금’에는 사실상 브랜드화된 금 ETF가 없지만 비트코인에는 있다는 사실을 고려해보세요.” 그의 의견으로는 그 차이가 핵심입니다. 프라이빗 브랜드 비트코인 ETF는 노출에 관한 것이 아니라 회사가 이를 통해 고객과 모집자에게 알리는 신호에 관한 것입니다.
박씨는 브랜딩이 특정 청중을 염두에 두고 신뢰도를 나타내는 지표로 작용한다고 주장했습니다. “모든 자산 관리자는 비트코인 ETF를 소유한다는 것은 당신이 미래 지향적이고 젊고 약간 최첨단이라는 것을 전달하여 모든 사람이 접근하고 싶어하는 가장 도전적인 투자자 그룹, 즉 독립 UHNW 투자자를 목표로 삼을 수 있다는 것을 알고 있기 때문입니다.”라고 그는 말했습니다.
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“Morgan Stanley는 ETF가 블록버스터 성공을 거두지 못하더라도 영향력을 구축하는 데 도움이 되는 무형의 이점이 있다고 확신합니다.”
세 번째 기둥은 방어적입니다: 플랫폼 경제입니다. 박씨는 “본질적으로 플랫폼 탈중개 및 수수료 유출에 대한 방어 조치”라고 썼다. “IBIT가 이미 유동성을 통합한 후 자체 BTC ETF를 출시함으로써 Morgan Stanley는 제품 우월성이 아니라 DISTRIBUTION이 고객을 소유한다는 엄연한 진실을 암묵적으로 인정하고 있습니다.”
그는 이것이 전략적으로 중요한 이유를 덧붙였습니다. “경제적 임대를 아웃소싱하여 자문가가 제3자에게 불이행하도록 허용하지 않을 것입니다. 그렇기 때문에 언뜻 보기에 이번 출시가 순수한 AUM 관점에서는 비합리적으로 보이지만 플랫폼 경제 관점에서는 완전히 불가피합니다.”
이러한 논리는 Seyffart와 James Van Straten의 대화에서도 나타났습니다. James Van Straten은 회사가 “자체 유통”과 “엄청난 고객 수요”를 가지고 있다면 왜 사람들이 놀랄 것인지 물었습니다. Seyffart의 답변은 소송에 이의를 제기하지 않았습니다. 그는 Morgan Stanley가 역사적으로 “많은 ETF를 출시하지 않았다”고 강조했으며, 그가 말했듯이 플랫폼이 결코 만들 수 없는 많은 제품에 대해 “수요가 많다”고 하더라도 여기서 그렇게 하기로 한 결정은 그 자체로 유익하다고 강조했습니다.
시기와 관련하여 세이파트는 승인이 “적어도 75일 이내”라고 말하면서 75일이 현재 프로세스에서 가능한 가장 빠른 경로일 수 있지만 “75일 내에 제대로 출시되지 않는 제품이 많다”고 강조했습니다.
보도 당시 비트코인은 91,256달러에 거래되고 있었습니다.
비트코인은 0.618 Fib의 1주 차트를 돌파해야 합니다 | 출처: TradingView.com BTCUSDT
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