Morgan Stanley는 금 거래를 간단하고 당연한 방식으로 분석했습니다.
Morgan Stanley의 광산 원자재 및 금속 전략가인 Amy Gower는 최근 Bloomberg와의 인터뷰에서 현재의 역풍이 다르기 때문에 투자자들은 금의 최근 움직임을 잘못 해석하고 있다고 말했습니다.
금이 실패한 이야기는 아니지만 단기적인 상황은 연초만큼 호의적이지 않습니다.
지금 우리는 금이 예측할 수 없는 움직임을 보이고 있는데, 이는 충격 기간 동안 안전자산인 금속에서 흔히 볼 수 있는 현상입니다.
Gower는 코로나19 기간과 러시아와 우크라이나 사이의 전쟁이 시작될 때 유동성이 “금에 반하는 행동”을 하기 때문에 일반적으로 금이 가장 먼저 하락한다고 강조했습니다.
그러나 이번에는 상황이 다릅니다.
거시경제적 배경은 빠르게 변했고, 시장은 금리가 치솟거나 심지어 오를 수 있는 환경에서 가격을 책정하고 있으며, 이는 불과 몇 달 전보다 극적인 전환을 보였습니다.
이 글을 쓰는 당시 로이터 통신은 현물 금이 온스당 4,678.36달러에 거래되고 있다고 보도했습니다. 이를 벤치마크로 삼아 GoldPrice.org의 일일 종가와 비교하여 안전자산 금속이 최근 몇 달 동안 어떻게 진행되었는지 살펴보겠습니다.
YTD: 2025년 12월 31일 마감 $4,339.65/oz.3개월 대비 +7.8%(+$338.71/oz): 2026년 1월 1일 마감 $4,321.48/oz.6개월 대비 +8.3%(+$356.88/oz): 10월 1일 대비 +21.1%(+$815.89/oz) 2025년 마감 가격은 $3,862.47/oz입니다.
2026년 2월 28일 이란과의 전쟁이 시작된 이후 금은 전형적인 안전 피난처 거래가 되기 위해 반대 방향으로 움직였습니다.
3월 26일 로이터 통신에 따르면 전쟁이 시작된 이후 금 가치는 17%(최종 가격 기준 약 10.5%) 하락했다.
또한 2008년 10월에는 현물 금이 3월에 11.8% 하락하면서 가장 가파른 하락세를 기록했습니다.
다음은 Investing.com에서 금 가격을 실시간으로 확인할 수 있는 링크입니다.
그러나 Gower는 몇 달 동안 발전해 온 더 광범위한 논문에서 물러서지 않았습니다. 따라서 강세 궤적은 불안정할 수 있지만 밝은 노란색 금속의 역할은 확고하게 유지됩니다.
금이 추진력을 잃는 이유는 무엇입니까?
금의 최근 하락은 인플레이션 압력과 이자율 기대가 전면에 있었던 광범위한 거시경제적 재설정과 일치합니다.
동시에, 주식시장은 상대적 회복력을 보여주었고, 이전보다 낮은 기대감으로 4월은 월스트리트에 있어 강한 달이 될 것으로 예상됩니다.
큰 변화는 에너지에 의해 주도되었습니다. 유가가 배럴당 100달러 이상으로 상승하면서 인플레이션 압력이 지속될 수 있었습니다. 결과적으로 연준의 금리 인하 기대감은 사라졌다. 실제로 CME의 최신 Fed 선물 데이터에 따르면 시장 가격이 4월 29일 Fed 회의에서 변동이 없을 확률은 97.9%, 6월 17일 Fed 회의에서는 변동이 없을 확률이 87.4%인 것으로 나타났습니다. 더 오랫동안 더 높은 금리에 대한 기대는 종종 직접적인 장애물이 됩니다. 금은 수입을 창출하지 않습니다. 국채 수익률이 높을수록 금 보유 매력이 훨씬 떨어집니다. 이란과의 전쟁이 시작된 이후 10년만기 국채수익률은 3.96%에서 4.39%로 급등했다. 그 사이 주식은 더 나은 모습을 보였다. 시장 혼란에도 불구하고 투자자들은 기업 이익이 더 높은 금리를 견딜 수 있다고 믿고 주식에 의지했습니다. MarketWatch에 따르면 S&P 500은 3월에 5.1% 하락했고 금은 13% 이상 하락했습니다.
변화하는 거시경제적 배경으로 인해 투자자들은 금의 성과를 다시 생각하게 되었습니다.
게티 이미지 제공, 오사카웨인 스튜디오(OsakaWayne Studios)의 사진
월스트리트의 금 목표인 골드만삭스는 온스당 5,400달러를 유지했습니다. JP Morgan은 온스당 6,300달러를 예상합니다. Reuters.UBS에 따르면 2026년 말까지 온스당 6,200달러가 될 것으로 예상됩니다. 2026년 3월, 6월, 9월, 온스당 5,900달러. 로이터 통신에 따르면 2026년 말까지. 도이체방크는 온스당 6,000달러를 예상하고 있다. Investing.com은 2026년에 전망합니다. Société Générale은 온스당 6,000달러를 예상하고 있습니다. 2026년 말까지 로이터는 보도했다. 로이터 통신에 따르면 Commerzbank는 연말 전망을 온스당 5,000달러로 상향 조정했습니다. JPMorgan, 금 거래 중단
블룸버그에 대한 Gower의 논의는 금의 장기적인 강세 사례를 깨는 것에 대한 것이 아니라 거시적 충격 사고방식에서 상황이 얼마나 복잡해질 수 있는지에 대한 것이었습니다.
그는 킹메탈의 유동성이 일반적으로 “금의 반대 작용”을 하기 때문에 위기 상황에서 “처음에 금이 하락하는 것을 보는 것은 드문 일이 아니다”라고 주장했습니다.
더 많은 금:
금은 1983년 이후 가장 큰 하락을 경험했습니다: 다음은 무엇입니까 금과 은 팬들은 가혹한 현실에 직면합니다 금 가격이 빠르게 하락하고 있습니다: 다음은 다음과 같습니다
그러한 설정에서 투자자가 더 빨리 팔 수 있는 자산을 찾는 것은 자연스러운 일이며 금은 일반적으로 마진 요구 사항을 충족하거나 다른 곳으로 회전하기 위해 현금을 확보할 수 있는 “가장 유동적인 자산”으로 알려져 있습니다.
그러나 Gower의 경우 이러한 특정 매각은 다르게 보입니다.
그녀에게 당면한 가장 중요한 문제는 시장이 금리 인하 가격 책정에서 금리 인상으로 바뀌었고 달러도 계속해서 “천천히 상승”하고 있다는 것입니다.
금은 실질 금리와 달러의 강세에 민감하기 때문에 이러한 조합은 매우 중요합니다. 게다가 그는 최근의 혼란을 금이 200일 이동평균에서 벗어나는 ‘기술적 매도’와 연결시켰습니다.
금에 대한 투자자의 결론
투자자들에게 중요한 시사점은 금의 구조적 사례가 특히 장기적인 관점에서 여전히 설득력이 있다는 것입니다. 그러나 실물자산에 대한 수요가 변화하고 이는 법정화폐에 대한 우려와 연결됩니다.
여기서 가장 큰 위험은 연준이 매파적 입장을 유지할 경우 중앙은행과 ETF가 최근 몇 년 동안 엄청난 양의 금을 구매하는 추세가 역전될 수 있다는 것입니다.
세계금협회(World Gold Council)에 따르면 중앙은행은 2025년에 863톤의 금을 구입했습니다. 이는 2024년보다 느린 속도이지만 여전히 기록상 가장 큰 공식 부문 구매 연도 중 하나였습니다.
Investing.com에 따르면 기술적인 관점에서 금 가격은 50일 이동 평균보다 높은 $4,500 근처에 있고 200일 이동 평균은 $4,500 근처에 있습니다.
금은 반등했지만 강세 추세를 확인하려면 회복세를 그대로 유지하려면 4,700달러 선에 안정적으로 유지되어야 합니다. 따라서 4,500달러 상한선에서 약 4,600달러로 하락한다는 것은 바운스가 명백히 활력을 잃고 있음을 의미합니다.
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