메타 주가는 몇 시간 만에 6% 이상 하락한 반면, 마이크로소프트 주가는 본질적으로 변동이 없었다. 이와 대조적으로 구글의 모기업인 알파벳의 주가는 시간 외 거래에서 거의 7% 상승했습니다.
투자자들은 거대 기술 기업의 자본 지출에 대해 우려해 왔으며, 최근 추정에 따르면 AI 관련 자본 지출을 합하면 2026년에만 6000억 달러를 넘어설 것으로 예상됩니다. 분석가들은 투자수익률(ROI)이 실현될 것으로 예상되는 시점에 대해 CEO로부터 더 자세한 내용을 찾고 있으며, 시장은 경영진으로부터 원하는 내용을 듣지 못하면 기업을 망치고 있습니다.
Alphabet에서 명확한 차별화 요소는 Google의 클라우드 성장에서 나왔습니다. Anat Ashkenazi 최고 재무 책임자(CFO)는 회사가 “AI 컴퓨팅 리소스에 대한 전례 없는 내부 및 외부 수요”를 보고 있다고 말했습니다.
Ashkenazi는 “Google Cloud의 기록적인 매출 및 백로그 성장과 Google 서비스 전반의 강력한 성과에서 알 수 있듯이 AI에 대한 우리의 투자는 강력한 성장을 주도하고 있습니다.”라고 말했습니다. “앞으로 이러한 강력한 결과는 AI 기회를 지속적으로 실현하는 데 필요한 자본을 투자하겠다는 우리의 확신을 강화시켜 줍니다. 결과적으로 우리는 2027년에 우리의 자본 지출이 2026년에 비해 크게 증가할 것으로 기대합니다.”
AI 투자비용 상향 조정
알파벳은 2026년 연간 자본 지출 지침을 1,750억 달러에서 1,850억 달러로 1,800억 달러에서 1,900억 달러로 상향 조정했습니다. Alphabet의 Google Cloud 수익은 전년 대비 63% 증가한 200억 달러로 성장률이 두 배 이상 증가했습니다. Ashkenazi는 엔터프라이즈 클라우드 컴퓨팅 부문의 주문량이 4,620억 달러로 지난 분기에 비해 이번 분기에 거의 두 배 증가했다고 말했습니다. 그는 알파벳이 향후 24개월 동안 잔고의 50% 이상을 수익으로 전환할 계획이라고 말했습니다.
Ashkenazi는 Alphabet의 Gemini 3 모델에 대한 강력한 수요와 결합된 인공 지능 솔루션이 클라우드 성장의 가장 큰 기여자 중 하나라고 언급했습니다. Sundar Pichai CEO는 Bosch, Mars 및 Merck와 같은 유명 브랜드에 대한 거래를 통해 Gemini Enterprise의 유료 월간 활성 사용자가 지난 분기에 40% 증가했다고 말했습니다.
피차이는 수익 발표 후 애널리스트들과의 전화 통화에서 “우리는 거래 건수를 전년 대비 1억 달러에서 10억 달러로 두 배로 늘리고 10억 달러 이상의 여러 거래를 체결하는 등 거래에서 강력한 모멘텀을 보고 있다”고 말했습니다. “1분기에 GenAI 모델로 제작된 제품의 수익은 전년 대비 거의 800% 증가했습니다.”
수요일에 결과를 발표한 Meta Platforms의 CEO인 Mark Zuckerberg는 투자자들에게 회사가 자본 지출을 이전 1,150억~1,350억 달러 범위에서 1,250억~1,450억 달러로 늘릴 계획이라고 밝혔습니다. 분석가가 Zuckerberg에게 Meta가 AI에 대한 상당한 투자를 회수하기 위한 건전한 경로에 있음을 알려주는 징후를 설명해달라고 요청했을 때 그의 반응은 그가 바라던 방식으로 투자자를 진정시키지 못하는 것 같았습니다.
저커버그는 “매우 기술적인 질문이다”라고 답했다. “우리가 보고 있는 것은 선도적인 모델과 제품을 만들기 위한 궤도에 오르고 있는지 확인하는 것입니다. 우리 회사의 공식은 항상 수십억 명의 사람들에게 다가갈 수 있는 경험을 만들고 규모에 도달하면 수익 창출에 집중하는 것이었습니다.”
알파벳의 클라우드가 시장 점유율을 높일 수 있다
S&P Global의 Visible Alpha Research 이사인 Melissa Otto는 메모리 칩과 부품이 매우 비싸며 자본 지출이 증가함에 따라 기업들은 더 높은 가격을 지불할 의향이 있다고 말했습니다.
그러나 Alphabet의 클라우드 사업 결과는 해당 사업이 경쟁사로부터 시장 점유율을 빼앗을 수 있음을 나타내기 때문에 “상당한 타격”이었습니다.
“이것은 그들이 강력한 경쟁적 위치에 있다는 것을 의미합니다”라고 Otto는 말했습니다. “상당히 경쟁이 치열한 환경에서 기대치를 뛰어넘는 새로운 비즈니스 라인이 있으며, 내 생각에 그들은 실제로 이러한 규모가 매우 매력적인 방식으로 비즈니스에 도입되는 것을 보고 있는 것 같습니다.”
알파벳의 클라우드 매출은 1분기 200억 달러였으며, 아마존 AWS는 수요일 376억 달러를 기록했다. Azure, M365 상용 클라우드 및 기타 서비스를 포함하는 Microsoft Cloud는 545억 달러를 보고했습니다. 하지만 구글의 성장률은 63%로 AWS의 28%에 비해 높았다.
마이크로소프트의 최고재무책임자(CFO) 에이미 후드(Amy Hood)는 애저(Azure)와 기타 클라우드 서비스가 40% 성장했다고 말했다. Microsoft는 Azure에 대한 구체적인 금액을 밝히지 않습니다. 이 지표는 347억 달러의 수익을 보고한 지능형 클라우드 부문에 속합니다.
수요일에도 결과를 발표한 마이크로소프트는 4분기 자본 지출이 400억 달러를 넘어설 것이라고 밝혔으며, 후드는 올해 총 1,900억 달러를 지출할 것으로 예상한다고 말했다. CEO Satya Nadella는 그 중 약 250억 달러를 Meta와 마찬가지로 높은 부품 가격에 기인했습니다.
지출의 약 2/3는 Azure 고객 수요를 충족하고 M365 Copilot과 같은 인공 지능 도구를 강화하기 위해 GPU 및 CPU에 사용됩니다. Hood는 이러한 지출에도 불구하고 Microsoft는 2026년까지 용량을 제한할 것으로 예상한다고 말했습니다.
Hood는 준비된 연설에서 “우리는 계속해서 더 많은 용량을 온라인으로 가져옴에 따라 자본 지출이 400억 달러 이상으로 증가할 것으로 예상합니다. 순차적 증가에는 높은 부품 가격과 금융 임대의 영향으로 인한 약 50억 달러가 포함됩니다”라고 말했습니다.
후드는 AI 투자를 마이크로소프트의 클라우드 사업과 비교하며 AI가 비슷한 길을 가고 있지만 AI 제품과 도구의 이익 마진은 이미 비슷한 단계에서 클라우드 마진보다 낫다고 말했다.
Hood는 “우리는 클라우드에서 본 사이클과 비교하여 AI 비즈니스가 사이클에서 어디에 있었는지에 대해 이야기해 왔습니다. “라고 Hood는 말했습니다. “실제로 마진이 더 좋아졌습니다. 그리고 클라우드로의 전환에서 보았던 것과 비교하여 AI 비즈니스에서 더 나은 상태를 유지했습니다.”
