JPMorgan Chase가 방금 강력한 1분기 실적을 발표했습니다. CEO는 실적 발표를 통해 투자자들에게 불안해하지 말라고 경고했습니다.
4월 14일 JP모건의 2026년 1분기 실적 컨퍼런스 콜에서 제이미 다이먼 CEO는 미국이 경기 침체로 향하고 있는지 예측을 거부했습니다. 그러나 그는 다음 신용 주기가 마침내 도래했을 때 어떤 일이 일어날지에 대해 주저하지 않았습니다. American Banker에 따르면 “신용주기가 있으면 손실은 사람들이 예상하는 것보다 더 심할 것”이라고 말했습니다.
Dimon이 개인 신용에 대해 실제로 말한 것
Dimon은 두 가지를 조심스럽게 분리했습니다. 하나는 JPMorgan의 책의 즉각적인 건전성과 그가 믿고 있는 더 광범위한 시스템적 위험입니다.
즉각적인 사진에서 그는 은행이 큰 신용 문제를 겪고 있지 않다고 말했습니다. JPMorgan은 1조 7천억 달러 규모의 민간 대출 산업에 약 500억 달러의 노출을 갖고 있습니다.
American Banker에 따르면 은행의 신용 손실에 대한 총 충당금은 1분기에 줄어들었고 은행은 지난 분기에 총 약 1,600억 달러에 달하는 비은행 금융 기관 대출 포트폴리오에서 단 한 번의 상각을 겪었습니다.
더 많은 월스트리트
억만장자 Dalio가 Fed Pick Warsh에 대해 두 단어를 보냅니다. 최고의 분석가들은 이 주식이 2026년에 귀하의 포트폴리오를 향상시킬 것이라고 확신합니다. Bank of America는 주식 시장 투자자에게 조용한 경고를 보냅니다.
시스템적 위험에 관해서는 더 많이 측정되었습니다. American Banker에 따르면 그는 “(개인 신용 위험은) 체계적이지 않다고 생각합니다. 다른 어떤 것에 비해 그 규모에서는 체계적일 수 없습니다. 그러나 경기 침체가 발생하고 가치가 하락하고 사람들이 더 높은 금리로 재융자를 받으면 시스템에 스트레스를 주고 부담을 줄 것입니다”라고 그는 말했습니다.
구별이 중요합니다. Dimon은 임박한 붕괴를 예견하지 않습니다. 그는 상황이 변하면 대부분의 사람들이 현재 생각하는 것보다 통증이 더 심해질 것이라고 말합니다.
Dimon이 손실이 예상을 초과할 것이라고 믿는 이유
Dimon은 4월 6일에 발표된 주주들에게 보낸 연례 서한에서 두 가지 구조적 문제를 지적했습니다.
첫째, 신용기준이 전반적으로 약화되고 있다. AOL은 주주들에게 보낸 서한을 인용해 호황기에 기준이 낮아지면 불경기에 발생하는 손실은 보험 인수가 규율을 유지한다고 생각했던 투자자들을 놀라게 하는 경향이 있다고 밝혔습니다.
둘째, 민간신용에는 투명성이 부족합니다. 시장은 정부 부채처럼 매일 가격을 결정하지 않기 때문에 스트레스가 닥치면 투자자들은 실제 손실보다는 예측을 바탕으로 매도할 것입니다. AOL에 따르면 이러한 유형의 행동은 기본 펀더멘털이 제시하는 것보다 훨씬 더 경기 침체를 가속화할 수 있습니다.
아무도 보지 않는 산업이 다가오고 있다
Dimon은 또한 다음 신용 주기가 예상치 못한 분야에 부딪힐 가능성이 높다고 경고했습니다. 그는 그 이야기를 지적했다. CNN에 따르면 “신용 주기에는 항상 놀라움이 있습니다. 신용 주기가 정상이라 하더라도 놀라움은 종종 산업에 있었습니다. 2000년에는 신문이나 워렌 버핏의 기업을 기대하지 않았습니다. 2008년과 2009년에는 유틸리티 기업과 전화 기업을 기대하지 않았습니다.”라고 그는 말했습니다.
그는 AI로 변경된 소프트웨어 회사가 다음 사각지대가 될 수 있음을 암시했습니다. CapitalAI Daily에 따르면 Dimon은 특정 회사의 이름을 밝히지 않았지만 JPMorgan은 일부 소프트웨어 회사가 과도한 레버리지를 갖고 있음을 시사하는 데이터를 가지고 있습니다.
Dimon은 앞으로의 위험을 예측합니다.
Uzcategui/게티 이미지
이 경고는 몇 달 동안 계속되고 있습니다.
1분기 실적에 대한 Dimon의 발언은 갑자기 나온 것이 아닙니다.
2월 24일 JPMorgan의 투자자 데이에서 그는 현재 시장 환경을 2005년, 2006년, 2007년과 비교했습니다.
“밀물이 모든 배를 들어올렸고, 모두가 많은 돈을 벌었고, 사람들은 그것을 최대한 활용하고 있었습니다. 하늘이 한계였습니다.”라고 그는 말했습니다. 야후 파이낸스(Yahoo Finance)에 따르면 그는 “내 생각에는 사람들이 이것이 현실이고 높은 자산 가격과 높은 거래량이 있고 어떤 문제도 없을 것이라는 점을 어느 정도 안심하고 있다는 것”이라고 덧붙였다.
지난 10월 실적 컨퍼런스콜에서 그는 더욱 직접적으로 말했다. 야후 파이낸스(Yahoo Finance)에 따르면 그는 “이런 말을 하면 안 되지만 바퀴벌레 한 마리를 보면 더 있을 수도 있다”고 말했다.
마이애미 비치 투데이(Miami Beach Today)에 따르면 지난 3월 JP모건의 글로벌 레버리지 금융 컨퍼런스에서 그는 대출 기관들 사이의 광범위한 안일함, 높은 부채 수준, 높은 자산 가격, 열악한 인수로 인해 다음 신용 주기가 “정상적인 것보다 더 나쁠 것”이라고 말했습니다.
Dimon의 신용 경고에 대한 주요 숫자 및 맥락: 2026년 1분기 실적 날짜: 2026년 4월 14일 JPMorgan의 민간 신용 노출: American Banker에 따르면 약 500억 달러 총 민간 신용 시장 규모: American Banker에 따르면 1조 7천억 달러 JPMorgan의 비은행 금융 기관 대출 포트폴리오: American Banker에 따르면 약 1,600억 달러 2026년 1분기 신용 등급: 2026년 1분기 신용 등급: 분기 대비 하락 American Banker BankerJPMorgan 2025년 순이익: Invezz에 따르면 총 매출 1,850억 달러에 570억 달러 이것이 투자자에게 의미하는 바
디몬의 경고는 당황하라는 요청이 아닙니다. 그는 미국 경제가 안정적인 노동 시장 덕분에 여전히 회복력을 유지하고 있다고 분명히 말했습니다.
그러나 지난 몇 달 동안 지속적으로 주의가 증가하는 패턴은 투자자들에게 중요한 사실을 알려줍니다. 1분기 실적이 양호했던 국내 최대 은행의 총재는 여전히 표면적으로 신용 상태가 악화되고 있다고 공개적으로 언급했습니다.
민간 신용, 레버리지 대출 또는 고평가 성장주에 노출된 투자자라면 이 경고에 주목할 필요가 있습니다. Dimon이 마지막으로 2005년과 2007년 사이의 시장 환경을 비교했을 때 그는 3년 앞서 있었습니다. 그는 틀리지 않았습니다.
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