연준이 올해 금리를 인하할 것으로 기대하고 있다면 JPMorgan의 수석 이코노미스트는 듣고 싶지 않을 수도 있는 메시지를 전합니다.
야후 파이낸스(Yahoo Finance)에 따르면 JP모건의 미국 수석 이코노미스트 마이클 페롤리(Michael Feroli)는 2026년 내내 제로 금리 인하를 예상했으며 연준의 다음 조치는 2027년 3분기에 25bp 금리 인상이 될 것이라고 밝혔습니다. 이로써 연방기금 금리의 상한선은 4.00%가 됩니다. 현재 금리는 3.50%에서 3.75% 사이입니다.
이 예측은 JP모건이 연준 자체 전망 및 대부분의 월스트리트 전망과 완전히 상충되게 만들고, 이란 전쟁으로 인해 에너지 가격이 상승하고 인플레이션이 지속됨에 따라 그 격차는 줄어들지 않고 있습니다.
Feroli가 삭감이 배제되었다고 믿는 이유
Feroli는 지난 3월 CNBC에서 연준을 방관하게 만드는 두 가지 요인, 즉 완화를 정당화하기에는 너무 탄력적인 노동 시장과 연준의 2% 목표를 계속 초과하는 인플레이션을 지적하면서 자신의 입장을 밝혔습니다. 실업률은 4.4%에 달하고 핵심 인플레이션은 연준이 조치를 취할 만큼 충분히 빠르게 하락하지 않았습니다.
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Feroli는 CNBC에서 “우리는 인플레이션 문제를 안고 있다”며 “불용성”은 아니라고 덧붙였습니다. 그는 “상당히 유리한 경제”라고 표현한 상황을 고려할 때 인플레이션은 “시간이 지남에 따라 개선될 것”이라고 말했습니다.
이란 전쟁은 새로운 복잡성을 추가합니다. Feroli는 CNBC에서 “중동의 갈등은 완전히 새로운 측면을 추가합니다”라고 말했습니다. 2월 말 분쟁이 시작된 이후 유가는 상승했고, 중앙은행이 인플레이션이 진정될 것으로 예상했던 바로 그 순간에 인플레이션 상승 압력을 가중시켰습니다. CNBC에 따르면 연준은 3월 성명에서 “중동 사태가 미국 경제에 미칠 영향은 불확실하다”며 불확실성을 인정했다.
심지어 연방준비은행 의장도 헤징을 하고 있습니다. 제롬 파월은 3월 기자회견에서 연준이 2026년에 계획한 일회성 금리 인하가 보장되지 않는다고 말했다. 그는 “만약 진전이 보이지 않는다면 금리 인하도 볼 수 없을 것”이라고 말했다.
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Feroli는 또한 그의 부름이 확정되지 않았다는 점을 주의 깊게 지적했습니다. JP모건에 따르면 그는 “향후 몇 달 안에 노동시장이 다시 약화되거나 인플레이션이 크게 떨어지면 연준은 올해 말 정책을 완화할 수 있다”고 썼다.
현재 시장이 평가하는 가치는 무엇인가
시장은 점점 Feroli의 방향으로 움직이고 있습니다. 선물 가격을 사용해 금리 기대치를 추적하는 CME 그룹의 FedWatch 도구는 12월 금리 인하 확률을 단 27.5%로 추정합니다. 3월 말 어느 시점에 선물 거래자들은 2026년 말까지 금리 인상 가능성을 52%로 잠시 내다봤습니다.
다음 연준 회의는 4월 29일입니다. 어떤 조치를 기대하는 사람은 거의 없습니다. 이제 문제는 연준이 버틸 것인지가 아니라 얼마나 오랫동안 버틸 것인가이다.
머스토/게티 이미지
다른 주요 은행은 어디에 있나요?
JPMorgan은 현재 월스트리트에서 가장 강력한 목소리를 내고 있지만 다른 사람들도 같은 방향으로 움직였습니다. Goldman Sachs, Barclays 및 Morgan Stanley는 연준이 2026년 언젠가 금리를 인하할 것으로 여전히 예상하고 있지만 연초 금리 인하 기대치를 미뤘습니다. Mortgage Professional에 따르면 Goldman Sachs는 현재 2026년 6월과 9월에 두 차례에 걸쳐 25bp 인하를 예상하고 있습니다.
현재 최고 예측가들이 2026년 연준 금리에 대해 예상하는 것: JPMorgan: 2026년 인하 없음, 2027년 3분기에 25bp 인상(Yahoo Finance에 따르면) Goldman Sachs: 2026년 6월과 9월에 두 차례 인하(Mortgage Professional Barclays 및 Morgan Stanley에 따르면): Yahoo Finance Fed Dot Plot에 따르면 2026년 중반까지 인하 연기됨: 25bp 인하 예상 CNBCCME FedWatch에 따르면 2026년, 2027년까지: CME 그룹에 따르면 12월 금리 인하 가능성은 27.5%, 이것이 일반 미국인에게 의미하는 바
차용인에게 장기 보유는 전반적으로 더 높은 비용을 의미합니다. 모기지 금리, 자동차 대출, 신용카드 금리, 개인 대출 비용은 오랫동안 높은 수준을 유지합니다. 야후 파이낸스(Yahoo Finance)에 따르면 JP모건의 예측이 맞다면 30년 고정 모기지 금리는 2026년까지 6% 이상으로 유지될 가능성이 높다.
우리는 또한 리더십 차원을 관찰해야 합니다. 파월 의장의 임기는 2026년 5월 만료되며, 트럼프 대통령은 케빈 워시 전 연방준비제도(Fed) 의장을 후임자로 지명했다. 그러나 페롤리는 심지어 온건한 차기 대통령이라도 정책 변화에는 한계에 직면할 것이라고 경고했습니다. JP모건에 따르면 그는 “연준 의장은 정책 결정을 지시할 수 없기 때문에 신임 의장은 FOMC에서 합의를 이끌어내야 할 것”이라고 썼다.
이란 전쟁이 아직 해결되지 않았고, 유가가 여전히 높으며, 인플레이션이 여전히 안정적인 상황에서 연준이 금리를 삭감할 수 있는 조건은 실현되지 않았습니다. JPMorgan의 견해는 아직 오랫동안 그렇게 하지 못할 수도 있다는 것입니다.
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