Nvidia는 다시 한 번 기대치를 뛰어넘었지만 이번에는 속도에 관한 것이 아닙니다.
이 칩 제조사는 매출 570억 달러, 총이익률 73.6%를 기록했습니다. 이는 예상보다 좋은 성과를 낸 9분기 연속이다.
그러나 CEO Jensen Huang은 실제 이야기는 Nvidia가 얼마나 많은 돈을 버는지에 관한 것이 아니라고 믿습니다. 이는 인프라의 문제이며, 에너지를 75% 비율로 계속해서 이익으로 전환할 수 있는지 여부입니다.
가장 중요한 것은 CEO Jensen Huang이 회사의 미래를 어떻게 정의했는지였습니다.
황씨는 분명히 말했다.
그는 엔비디아를 반도체 회사로 보지 않고, 권력을 토큰, 정보, 돈으로 바꾸는 인프라 유틸리티로 봅니다.
그는 Blackwell, Hopper 및 Ampere GPU가 모두 사용 중이라고 언급하면서 “클라우드가 소진되었습니다”라고 덧붙였습니다. 경영진은 2027회계연도까지 70%를 유지하려고 노력하고 있으며 다음 분기에는 총마진 75%를 목표로 하고 있다고 밝혔습니다.
Nvidia가 마진 밴드를 보호할 수 있다면 프리미엄 배수는 동일하게 유지됩니다. 깨지면 내러티브가 빠르게 변합니다.
Blackwell 및 Hopper 칩은 클라우드에서 AI 워크로드를 지원합니다.
Getty Images의 Justin Sullivan 사진
Nvidia가 다시 한 번 이겼지만 이 숫자가 가장 중요합니다. 매출: 570억 달러, 전년 동기 대비 62% 증가, 2분기 대비 22% 증가 데이터 센터: 510억 달러, 전년 동기 대비 66% 증가 4분기 매출 가이던스: 650억 달러 ±2% 총이익: 73.6%(비GAAP); 다음 분기에 ~75%로 안내Nvidia의 사업이 이제 칩 제조업체라기보다는 유틸리티 기업처럼 보이는 이유
중요한 요소는 단순히 판매 목표를 초과하는 것이 아닙니다. Nvidia는 모든 데이터 센터와 랙을 더 깊이 파고들고 있습니다.
이는 단순한 공급업체 그 이상입니다. 자체 네트워크(NVLink, InfiniBand, Spectrum)와 CUDA 소프트웨어 스택을 갖춘 플랫폼입니다. 이러한 통합은 가격 결정력을 제공하고 더 중요하게는 마진을 보호합니다.
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실제 테스트는 이미 시작되었습니다. 재고는 분기별로 32% 증가했습니다. 공급 약속이 63% 증가했습니다.
이는 Nvidia가 가장 필수적인 제품의 가격을 낮추지 않고도 마진을 유지할 수 있다고 믿고 있다는 것을 의미하며 이는 투자자들에게 좋은 소식입니다.
이것이 Nvidia의 좋은 행보를 망칠 수 있는 것입니다.
Huang은 전기와 허가가 해결하기 “쉬운” 문제라고 지적했습니다. 그러나 시설이 주문을 따라잡지 못하면 재고가 매출보다 빠르게 증가하고 마진이 하락하게 됩니다.
또 다른 관심사는 투입 비용이다. 메모리, 부품, 시스템 구축이 계속 늘어나고 있습니다. 해당 비용이 소프트웨어 믹스와 이익을 초과하면 Nvidia는 라인을 유지할 수 없습니다.
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회사는 또한 Blackwell에서 Rubin으로의 원활한 인수를 기대하고 있습니다. 루빈이 그렇게 하면 내러티브도 무너집니다.
하이퍼스케일러의 맞춤형 칩에는 항상 위험이 있습니다. 그러나 Huang의 대답은 간단합니다. Nvidia는 모든 클라우드와 모든 단계에서 모든 AI 모델을 실행합니다. 그 범위는 여전히 해자가 될 수 있습니다.
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소득 소문은 잊어 버리세요. 지금 가장 중요한 것은 Nvidia가 총 마진 목표를 달성하는지 여부입니다.
투자자들은 네트워킹이 핵심 사업보다 빠르게 성장하고 있는지도 확인해야 합니다. 가장 눈에 띄고 가장 많은 돈을 벌어들이는 선반 부분입니다.
그리고 행동에 조심하세요. 돈이 들어오지 않고 전개되면 이야기가 달라집니다.
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Nvidia를 소유하고 있다면 다음 분기의 총 마진은 모래 위의 선입니다. 신제품 출시와 인프라 구축 등을 위해 많은 돈을 투자하더라도 수익은 유지할 수 있다는 게 회사측의 주장이다.
이는 높은 배수를 뒷받침하고 오랫동안 주식을 보유한 사람들에게 보상을 줄 수 있는 일종의 신호입니다. 그러나 스프레드가 하락하면 하락 여지가 적은 모멘텀 거래가 될 수 있습니다.
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엔비디아는 여전히 AI 분야에 진출하려는 모든 사람에게 최고의 회사입니다.
하지만 이는 단순히 수요에 따라 베팅하는 것이 아닙니다. 그는 Jensen Huang이 가격을 높게 유지하고 품질 저하 없이 성장할 수 있다고 확신하고 있습니다.
가장자리를 조심하세요. 그들은 어떤 신제품 출시보다 더 많은 것을 말해 줄 것입니다.
Nvidia가 75% 마진 목표를 달성하지 못하면 어떻게 되나요?
다음 분기가 어떻게 진행되는지에 따라 투자자의 이야기가 될 수 있습니다.
마진이 75% 이상으로 유지된다면 Nvidia의 잠재적 배수는 50~60배입니다. ‘AI 인프라 리더’ 그룹에서는 주가 상승이 예상된다. 마진이 73% 미만으로 떨어지면 시장은 가격 혼합이나 압박을 겪을 수 있습니다. 주가는 예상 수익의 45~50배까지 하락할 수 있다. 주가 위험: 10~20% 하락. 마진이 70% 미만으로 떨어지면 경쟁사, 비용 상승 및 과잉 생산 능력이 우려됩니다. 새로운 등급으로 인해 주가는 25% 이상 하락할 수 있습니다.
오랫동안 주식을 보유하려는 사람들에게 가장 중요한 것은 Nvidia가 판매 목표를 달성했는지 여부가 아닙니다. 회사가 여전히 마진을 개선할 수 있는지 여부에 관한 것입니다.
Nvidia의 마진은 통계 그 이상입니다. 이는 주식의 안전망입니다.
Jensen Huang은 Nvidia의 상징을 바꾸고 있습니다. 칩을 생성하지 않습니다. 오히려 메가와트를 돈 버는 지능으로 바꾸는 AI 인프라의 강국이다.
주식의 배수는 안전하며 75% 총 마진 장벽 이상으로 유지된다면 증가할 가능성이 높습니다. 그러나 마진이 깨지면 자신감이 떨어집니다. 이제는 리듬보다 밴드가 더 중요해졌습니다.
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