Eli Lilly는 지난 10년 동안 신뢰할 수 있지만 눈에 띄지 않는 배당금 지급자에서 월스트리트에서 가장 많이 회자되는 주식 중 하나로 변모했습니다.
Zepbound와 Mounjaro의 활성 성분인 티르제파티드를 중심으로 구축된 비만 및 당뇨병 프랜차이즈는 주식의 배당금을 급등시켰고 투자자들이 제약 부문에 대해 생각하는 방식을 재편했습니다.
시가총액 8,830억 달러로 평가되는 Eli Lilly(LLY) 주식은 배당금 재투자를 조정한 후 지난 10년 동안 1,500% 이상 수익률을 올렸습니다. 이러한 엄청난 상승에도 불구하고 사상 최고치보다 13% 하락했습니다.
릴리는 지난해 652억 달러의 매출을 올렸는데, 이는 1876년 설립된 회사로서는 무려 45%의 성장률을 기록한 것입니다.
그러나 HSBC는 방금 주식에 대해 확고한 평결을 내렸으며 이는 소득 투자자들이 진지하게 받아들여야 할 사항 중 하나입니다.
HSBC, Eli Lilly 주식 하락세로 전환
HSBC는 LLY 주식을 ‘보유’에서 ‘감소’로 하향 조정하고 목표 주가를 1,070달러에서 850달러로 낮췄습니다. 현재 주식이 989달러 근처에 거래되고 있는 상황에서, 그 목표는 현재 수준에서 상당한 하락을 의미합니다.
회사가 우려하는 점은 릴리가 나쁜 회사라는 것이 아니다. 다만 기대치가 너무 높아졌을 뿐이다.
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월스트리트는 비만치료제 시장이 결국 1,500억 달러를 넘어설 것이라고 대체로 추정하고 있다. HSBC 자체 추산에 따르면 2032년까지 전체 시장 규모는 800억~1,200억 달러에 달할 것으로 예상되는데, 이는 투자자들을 실망시킬 만큼 큰 격차입니다.
은행 측은 물가압력도 심각한 문제라고 지적했다. 2026년 가격 인하는 Lilly에게 분명한 역풍을 의미하며, HSBC는 최근 매출 증가의 대부분이 진정한 제품 차별화보다는 가격 역학에 더 기인한다고 제안했습니다.
LLY 주식 배당 전망
Fiscal.ai의 데이터에 따르면 Eli Lilly는 거의 30년 동안 배당금을 지급했으며 12년 연속 배당금을 늘렸습니다. 2014년부터 Eli Lilly는 연간 11%의 비율로 배당금을 늘렸습니다.
분석가들은 헬스케어 분야의 헤비급 기업이 잉여 현금 흐름을 2025년 90억 달러에서 2030년 470억 달러 이상으로 늘릴 것으로 예상합니다.
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연간 배당금 비용이 62억 달러라는 점을 감안할 때 Eli Lilly는 빠른 속도로 배당금을 늘릴 여지가 충분합니다.
월스트리트는 배당금 지급이 2030년까지 거의 두 배로 늘어날 것으로 추정합니다.
그러나 주가가 얼마나 상승했는지를 고려하면 그 성과는 미미합니다. 투자자들이 알아야 할 사항은 다음과 같습니다.
연간 배당금: 주당 약 $6.92 배당 수익률: 약 0.70%(약 $989 주가 기준) 12년 배당 증가율: 연간 약 11% 연속 배당금 지급 연도: 29년 배당락 빈도: 분기별
낮은 수익률은 즉각적인 현금 흐름을 원하는 소득 중심의 투자자들을 끌어들이지 못할 것입니다. 그러나 낮은 지급률과 두 자릿수 배당 성장률은 릴리가 포트폴리오에 공격적으로 투자를 계속하면서도 앞으로도 배당금을 계속 늘릴 수 있는 능력이 있음을 나타냅니다.
Orforglipron 출시는 실망스러울 수 있음
2026년 하반기로 향하는 가장 큰 와일드 카드 중 하나는 오르포글리프론(orforglipron)의 출시입니다: 릴리의 경구용 비만 알약은 4월에 식품의약국(FDA) 승인을 기다리고 있습니다.
HSBC는 경구용 약물에 대한 순응도와 지속률이 기대 이하일 수 있으며, 임상 시험에서 나타난 중단률은 시장이 곡선보다 앞서가고 있음을 시사한다고 지적했습니다.
Eli Lilly는 점점 더 광범위한 제품 포트폴리오를 보유하고 있습니다.
포리니/Shutterstock
Eli Lilly CFO Lucas Montarce는 Cowen 컨퍼런스에서 Lilly가 제품 프로필에 대해 “정말 좋다”고 느끼고 주요 편의성 이점을 강조하면서 이러한 회의론을 일축했습니다.
환자가 제한된 양의 물과 함께 복용하고 식사 전 30분을 기다려야 하는 Novo Nordisk의 Wegovy 알약과 달리 orforglipron에는 그러한 음식이나 물 제한이 없습니다.
Montarce는 또한 이 약물이 매일 사용되는 치료법이므로 시간이 지남에 따라 사용 편의성이 중요할 것이라고 언급했습니다.
그럼에도 불구하고 Novo Nordisk의 경구용 Wegovy는 3주도 안 되어 주간 처방 건수 50,000건에 도달했다고 CNBC가 보도했습니다. Lilly는 경쟁업체가 이미 우위를 점하고 브랜드 인지도가 유리하게 작용하는 시장에 진출할 것입니다.
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LLY 주식 투자자가 명심해야 할 사항
HSBC의 등급 강등은 LLY에 대한 사형 선고가 아닙니다. 주식에 대한 월스트리트의 목표 가격은 850달러에서 2,000달러까지이며, 이는 현재 의견 차이가 얼마나 넓은지를 나타냅니다.
단기적인 스토리는 orforglipron의 승인과 조기 출시 성과에 달려 있습니다. 편리한 경구 옵션을 기다려온 환자들 사이에서 알약이 인기를 얻으면 곰은 금방 어리석은 것처럼 보일 수 있습니다.
유효노출률이 실망스럽거나 가격 압력이 예상보다 강하다면 HSBC의 850달러 목표는 훨씬 더 합리적으로 보이기 시작합니다.
장기 배당 투자자의 경우 큰 그림은 다음과 같습니다.
릴리는 지난 10년 동안 규모가 거의 4배로 늘어났습니다. 포트폴리오는 비만을 넘어 심혈관 질환, 종양학, 알츠하이머병 및 면역학을 포괄합니다. 그리고 늦어도 7월 1일부터 시작되는 비만치료제에 대한 메디케어 보장으로 인해 가격 장애물을 상쇄하는 데 도움이 되는 방식으로 판매량이 확대될 수 있습니다.
주가가 완벽하다는 HSBC의 말이 맞을 수도 있다. 그러나 회사 자체는 실패한 이야기와는 거리가 멀다.
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