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HSBC (LSE:HSBA) 주가는 지난 한 해 동안 급등했습니다. 이 기간 동안 75% 상승해 1,340펜스에 거래되고 있습니다. 이 성장률을 유지한다면 연말에는 지금보다 50% 늘어난 2000펜스에 이를 수도 있다. 어떤 사람들은 이것이 매우 강력한 예측이라고 생각할 수도 있지만 이것이 미친 것이 아닐 수도 있는 이유는 다음과 같습니다.
인플레이션과 이자율
HSBC는 대규모 예금 기반과 강력한 글로벌 입지로 인해 Lloyds Banking Group과 같은 경쟁사보다 글로벌 금리에 더 민감합니다. 금리가 오르면 순이자마진이 늘어나 수익성이 좋아진다. 은행은 이미 2025년에 매우 강력한 수익 모멘텀을 달성했으며, 이는 강력한 주가 상승의 핵심 요인이었습니다. 따라서 인플레이션으로 인한 금리 상승이 계속해서 주가를 더욱 상승시킬 수 있다고 생각하는 것은 비현실적이지 않습니다.
2025년 순이자마진은 1.59%로 전년 대비 0.03% 증가했다. 글로벌 중앙은행이 평균적으로 기준금리를 0.5% 인상한다면 HSBC의 순이자마진은 다시 2% 안팎으로 상승할 수 있다. 이론적으로 이는 순이자 소득을 약 25% 증가시켜야 하며, 이는 비슷한 금액만큼 직접적으로 수익을 증가시키는 역할을 할 수 있습니다. 순이자소득 외에 이익도 증가한다면, 존재할 것이라는 추측과 열광을 고려할 때 주가가 25% 이상의 급등을 반영할 가능성도 배제할 수 없습니다.
평가
작년의 상승에도 불구하고 주가수익률(P/E)은 15.09로 FTSE 100 평균 비율인 17.6보다 낮습니다. 따라서 과대평가된 수준이 아니기 때문에 이익이 크게 증가하지 않더라도 상승 여지가 있습니다.
주당 순이익이 변하지 않는다고 가정하면 2,000p로 이동하면 P/E 비율은 22.64가 됩니다. 이는 전혀 과도한 것이 아닙니다. 이런 비율을 가진 다른 금융 서비스 회사도 있습니다. 예를 들어 M&G의 비율은 23.64입니다.
여기서 말씀드리고 싶은 것은 최근 연간 실적을 보면 HSBC가 자산관리부터 아시아 확장까지 여러 방면에서 좋은 성과를 거두고 있다는 점입니다. 따라서 모멘텀을 계속 유지하더라도 투자자들이 과대평가되지 않은 주식을 기꺼이 구매하기 때문에 주가는 여전히 2000p까지 상승할 수 있습니다.
최종 결과
물론, 연말까지 2,000p에 도달한다는 것은 큰 의미가 있습니다. 이런 일이 발생하지 않는 데에는 여러 가지 이유가 있습니다. 특히 미국과의 무역 긴장이 다시 고조될 경우 중국에서의 사업 운영에는 지정학적 위험이 있습니다. 높은 인플레이션이 대출 불이행으로 이어질 경우 은행에 좋지 않을 수 있다는 우려가 있습니다. 마지막으로, 회사가 아직 구조조정을 진행하고 있어 계획대로 진행되지 않을 수도 있어 부정적일 수 있습니다.
하지만 궁극적으로는 올해 HSBC 주가가 오를 것으로 보고 진지하게 투자를 고민하고 있습니다.
