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한동안 투자자들은 Greggs(LSE: GRG) 주식에 대해 소액의 이익을 얻었습니다. 베이커리 체인은 The Motley Fool 사용자들 사이에서 이달의 인기 메뉴로 선정되었으며, 중간 규모의 FTSE 250 회사라는 지위를 넘어 주목을 받았습니다.
그 중 일부는 Greggs가 영국의 주요 거리를 포화시키고 슈퍼마켓, 소매 단지, 기차역, 심지어 공항까지 확장하면서 인상적인 성장에 기인했습니다. 그룹의 마케팅 역시 인상적이었습니다. Greggs 비건 소시지 롤은 우리 모두가 입을 다물 수 있는 농담이 되었습니다.
성장주 하락
최고조였던 2024년 여름쯤 주가는 3,000p를 넘었지만 주가수익률(P/E)이 25에 가까워지면서 주가가 비싸지고 있었습니다. 소급 배당수익률은 2%로 떨어졌습니다. 나는 Greggs에 대해 정기적으로 글을 썼지만 투자자들은 실제로 달성할 수 있는 것보다 더 많은 성장에 가격을 책정하고 있다고 결정했습니다.
그런 다음 생활비 위기가 큰 타격을 입혔습니다. Greggs의 건방진 선물조차도 많은 가정에서는 너무 비싸졌습니다. 매출은 계속 증가했지만 2025년 10월부터 속도가 느려졌습니다. 이것이 정서를 바꾸는 데 필요한 전부였습니다.
Greggs의 주가는 2년 만에 38%, 12개월 만에 21% 급락했습니다. 이사회가 1월 8일 4분기 매출이 증가했다고 보고했음에도 불구하고 2026년의 시작도 좋지 않아 지난 주에만 6.5% 하락했습니다. 투자자들은 소비자들이 어려움을 겪으면서 올해 이익이 정체될 것으로 예상된다는 지침을 무시했습니다.
그렇다면 투자자들은 Greggs 주식에 대한 너무 탐욕스러운 태도에서 너무 무시하는 태도로 바뀌었나요?
낮은 가치, 높은 성과
2025년 총 매출은 여전히 6.8% 증가한 21억 5천만 파운드였지만, 회사 소유 매장의 성장률은 2.4%로 완만했습니다. Roisin Currie 최고경영자(CEO)는 이는 어려운 시기에 여전히 “좋은 진전”을 의미한다고 말했습니다. 그는 신규 매장 오픈이 추가적인 성장을 촉진할 것이라고 말했다.
소비재 주식은 순환적인 경향이 있으며 Greggs조차도 현재의 경기 침체에서 벗어나지 못했습니다. 하지만 주가는 저렴해 보인다. P/E 비율은 10.8로 급락했습니다. 배당수익률이 4.25%로 상승해 수익으로 두 배를 편안하게 충당할 수 있어 소득도 더 높습니다.
훨씬 낮은 밸류에이션으로 그렉스의 성장 스토리에 참여할 수 있는 기회인가요? 그 질문은 스스로 대답합니다. 18개월 전과 비교하면 대답은 ‘그렇다’입니다.
1년 컨센서스 예측의 평균 주가 목표는 1,868펜스입니다. 달성한다면 현재 1,614p에서 15.75%의 이익을 얻게 됩니다. 배당금을 추가하면 총 수익은 20%에 도달하여 £10,000 투자를 £12,000로 바꿀 수 있습니다. JPMorgan도 현재 과체중이며 2027년 12월 목표를 2,110p로 설정했습니다. 지금보다 30% 더 많은 수치입니다.
불안정한 시대
정말 10년에 한 번 있는 순간인 것 같습니다. 이제 주가는 2018년에 마지막으로 보았던 수준으로 돌아가고 있습니다. 이는 수익성을 유지하고 현금을 창출하며 계속 확장하고 있는 기업에 있어서 극적인 전환입니다.
네, 저는 그 주식이 고려해 볼 가치가 있다고 생각합니다. 나의 주요 관심사는 성장이다. Greggs는 영국 확장의 한계에 접근하고 있음이 분명합니다. 영국이 처리할 수 있는 출구는 너무 많습니다. 그리고 저는 콘미트 파이나 하루 종일 아침 식사로 먹을 수 있는 바게트에 대한 세계 시장이 크다고 확신하지 않습니다.
훨씬 더 합리적인 가격으로 그렉스 스토리를 접할 수 있는 절호의 기회입니다. 나는 그 이야기가 예전만큼 설득력이 있다고 생각하지 않습니다.
