Goldman Sachs는 미국 주식에 대한 투자액을 두 배로 늘렸습니다.
Looking Alpha의 보고서에 따르면, 은행은 지속적인 수익 모멘텀과 여전히 확장 중인 경제에 힘입어 S&P 500이 2026년 말까지 7,600(현재 수준보다 13.5% 높음)에 도달할 것이라는 기본 사례를 반복했습니다.
은행의 전략가들은 이 지수의 수익이 2026년에 주당 약 309달러, 2027년에 342달러로 증가할 것으로 예상하며 이는 각각 약 12%와 10%를 의미합니다.
맥락에 따라 Goldman은 1월 시장 전망에서 7,600 목표를 처음 언급했습니다.
야후 파이낸스(Yahoo Finance)에 따르면 이 글을 쓰는 2026년 3월 17일 당시 S&P 500은 전년 대비 2.2% 하락한 6,697.99에 거래되고 있었습니다.
AI가 주도한 주식 시장 열풍이 지수를 기록적인 수준으로 끌어올렸던 지난 2~3년과 모든 것이 같지는 않았다는 것은 분명합니다.
관점에서 보면 Nvidia의 S&P 500 선봉은 2024년에 171% 상승했으며 S&P 500 전체 상승의 5분의 1 이상을 차지했습니다.
그러나 Yahoo Finance에 따르면 2026년 3월 16일 현재 Nvidia는 2025년 12월 31일 종가 $186.50보다 약 1.8% 하락한 $183.22에 거래되었습니다.
고유가, 인플레이션 심화, 연준의 금리 인하 기대 지연, 시장폭 축소 등 수많은 역풍이 지수의 강세 모멘텀을 대부분 상쇄했습니다.
따라서 현 상황을 고려할 때 투자자들이 조심해야 할 이유는 많습니다.
우선, S&P 500은 현재 선도 수익의 약 21배에 거래되고 있으며, 시장 리더십은 AI 기반 자본 지출에 수십억 달러를 지출하는 소수의 거대 기업에 집중되어 있습니다.
Goldman Sachs는 10대 기업이 지수 시장 가치의 거의 39%, 수익의 거의 31%를 차지한다는 사실을 인정합니다.
실제로 Searching Alpha의 보고서에 따르면 Apollo Global Management의 베테랑 분석가 Torsten Slok은 가중치가 더욱 높아져 50%에 도달할 수 있다고 말했습니다.
“결론은 S&P 500이 기본적으로 더 이상 다각화를 제공하지 않는다는 것입니다”라고 Slok은 말했습니다.
S&P 500 비중을 기준으로 상위 10개 기업은 다음과 같습니다.
엔비디아: 7.31% 가중치. 애플: 6.63% 가중치. 마이크로소프트: 4.96% 가중치. 아마존: 3.47% 가중치. 클래스 A 알파벳: 3.08% 가중치. 브로드컴: 2.56% 가중치. 클래스 C 알파벳: 2.46% 가중치. MetaPlatforms: 2.40% 가중치. 테슬라: 1.92% 가중치. 버크셔 해서웨이: 가중치 1.57%. 출처 : Seeking Alpha
그러나 은행의 논제는 매우 간단합니다.
기업 이익이 계속 확대되고 경제가 큰 둔화를 피한다면 주식은 여전히 오를 여지가 있습니다.
Goldman Sachs는 강력한 수익과 기술 모멘텀으로 향후 S&P 500이 더 높아질 수 있다고 말합니다.
게티 이미지의 TIMOTHY A. CLARY 사진
S&P 500의 연말 상승(2020~2025)
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2020년 : 3,756.31 (전년동기대비 +16.26%).2021년 : 4,766.20 (전년동기대비 +26.89%).2022년 : 3,839.50 (전년동기대비 -19.44%).2023년 : 4,769.83 (+24.23%) 전년 대비).2024: 5,881.63(전년 대비 +23.31%). 2025년: 6,845.50(전년 대비 +16.39%). 출처: StatMuse. S&P 500에 대한 Goldman의 낙관론은 세 가지 핵심 요소에 기초합니다.
Goldman Sachs의 주식에 대한 최근 메모는 표면적으로 비싸 보여도 계속해서 상승할 수 있다는 생각에 기반을 두고 있습니다.
골드만삭스 전망의 주요 인물
S&P 500 목표: 2026년 말까지 7,600, 약 14% 증가를 의미합니다. 수익 전망: 2026년 EPS 309달러, 2027년 342달러로 상승. 수익 성장: 수익은 2026년 12%, 2027년 10% 증가할 것으로 예상됩니다. 기술 기여: 부문 수익은 주당 70달러(2025)에서 109달러(2027)로 증가할 것으로 예상됩니다. 거시적 맥락: GDP 성장률 2.3%(2026), 2.0%(2027); 10년 만기 수익률은 4.1%입니다. 에너지 성과: 원유는 YTD 70% 상승, 에너지 주식은 +30%.
이 예측은 향후 몇 년간의 경제, 기업 이익, 시장 리더십에 대한 몇 가지 가정을 바탕으로 합니다.
이익은 여전히 주요 동인입니다. 은행의 주요 논제는 타이트한 재정 상황에도 불구하고 건전한 속도로 확장되는 수익에 달려 있습니다. 기술은 확장의 다음 단계를 주도합니다. Goldman은 기술 산업의 수익 기여도가 2025년 주당 약 70달러에서 2026년에는 92달러, 2027년에는 109달러로 증가할 것으로 예상하며, 이는 더 넓은 시장이 Magnificent Seven 등에 대한 의존도를 나타냅니다. 밸류에이션은 여전히 높지만 안정적입니다. S&P 500은 10년 평균인 약 18.9배보다 높은 약 21배의 선도 수익으로 거래되지만 은행은 경제 성장이 안정적으로 유지된다면 배수가 안정적으로 유지될 수 있다고 주장합니다.
간단히 말해서 Goldman은 주식이 저렴하다고 생각하지 않지만 현재 가치 평가를 정당화할 수 있을 만큼 수익 성장이 강하게 유지될 것이라고 베팅하고 있습니다.
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S&P 500의 수익은 2020년 팬데믹 시대 붕괴 이후 상승했습니다: 2021년 140월 23일: 208.23.2022: 2023년 219월 17일: 2024년 2월 220일: 2024년 2월 243일: 271.23. 출처: 데이터 세트. 골드만삭스는 S&P 500이 7,600에 도달할 것으로 예상하지만 하락폭은 5,400에 이를 수 있다고 경고했다.
Goldman Sachs는 미국 주식에 대한 기본 사례를 고수하고 있지만 최근 지정학적 충격으로 인한 약세 시나리오도 설명했습니다.
더 많은 월스트리트
억만장자 Dalio가 Fed Pick Warsh에 대해 두 단어를 보냅니다. 최고의 분석가들은 이 주식이 2026년에 귀하의 포트폴리오를 향상시킬 것이라고 확신합니다. Bank of America는 주식 시장 투자자에게 조용한 경고를 보냅니다.
로이터 통신에 따르면, 은행은 최근 중동 분쟁과 관련된 글로벌 석유 공급 중단으로 인해 지수가 올해 5,400으로 하락했으며 최근 수준보다 15% 이상 하락했다고 지적했습니다.
상대적으로 완화된 시나리오에서 은행은 S&P 500이 약 5% 하락한 약 6,300까지 하락할 수 있다고 추정합니다.
Goldman의 약세 사례는 여기에서 시장을 형성하는 세 가지 관련 세력으로 요약됩니다.
오일쇼크와 지정학적 고조. 심각한 공급 중단은 인플레이션 상승을 촉발하고 S&P 500을 5,400까지 끌어올릴 수 있습니다. 경제 성장 둔화. 경제 전반이 경기 침체를 피할 수 있다고 하더라도 상대적 둔화로 인해 지수가 거의 6,300까지 하락할 수 있습니다. 평가 압축. 골드만삭스는 AI와 지정학에 대한 불확실성이 기업에 더 많은 압박을 가할 것이라고 경고했다. 이러한 걱정스러운 시나리오에서 S&P 500의 향후 가치 평가는 어려운 오일 쇼크 환경에서 수익의 19배 또는 심지어 16배까지 떨어질 수 있습니다.
분명히 7,600까지 가는 길은 쉽지 않습니다. 특히 에너지 시장, 지정학 및 투자 심리가 다른 방향으로 바뀔 경우 더욱 그렇습니다.
S&P 500 Morgan Stanley의 월스트리트 목표 가격: 7,800. 씨티: 7,700. JP모건: 7,500. 웰스파고 투자연구소: 7,500. 바클레이: 7,400. 출처: 로이터.
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