GE Vernova(GEV) CEO인 Scott Strazik은 최근 들어 가만히 앉아있지 않았습니다. 지난 1년 동안 그는 인공 지능의 다음 장을 정의할 수 있는 인프라 거래를 협상하기 위해 OpenAI 수석 Sam Altman과 여러 차례 만났습니다.
Strazik은 회사의 3분기 실적을 발표한 후 CNBC에 “지난 몇 주 동안 Sam을 여러 번 만났습니다. 관계는 계속 발전하고 있습니다”라고 말했습니다.
Strazik은 더 자세히 설명했습니다.
대화는 발전과 이를 처리하는 전기 장비 모두에 대해 OpenAI의 증가하는 전력 수요에 초점을 맞췄습니다.
이것이 하이퍼스케일러의 새로운 현실입니다. AI 모델의 규모가 커지고 데이터 센터가 급증함에 따라 이를 구축하는 회사에는 산업 규모의 성능이 필요합니다. 그리고 GE Vernova는 선호하는 공급업체로 자리매김했습니다.
에너지 부족이 병목 현상이 되었습니다
하이퍼스케일의 증가로 인해 전기 인프라에 대한 전례 없는 수요가 발생하고 있습니다. GE Vernova는 OpenAI, Oracle, Nvidia, Google 및 XAI를 포함한 모든 주요 업체와의 거래를 조용히 종료했습니다.
숫자가 이야기를 말해줍니다. 2025년 첫 3분기 동안 GE Vernova는 하이퍼스케일러 전기 장비 주문으로 9억 달러를 기록했습니다. 이는 2024년 전체 금액이 6억 달러에 달하는 것과 비교됩니다.
GE Vernova는 AI 메가트렌드의 혜택을 누릴 예정입니다 – 출처: Shutterstock
셔터스톡
그러나 이러한 관계는 변압기와 터빈 판매 그 이상입니다. Strazik은 회사의 하이퍼스케일러 작업을 “공동 창조”로 규정하여 발전부터 서버 랙까지 통합 솔루션을 개발했습니다.
이는 구축하는 데 수년이 걸리지만 일단 구축되면 거대한 해자를 만드는 일종의 전략적 포지셔닝입니다.
견고한 실적에도 불구하고 주식은 숨을 쉬었습니다.
GE Vernova는 2024년 3월 GE에서 분사되었으며 이후 주식은 주주들에게 350% 이상 반환되었습니다.
그러나 GEV 주가는 전기 장비 주문이 55% 증가하여 기대치를 상회했음에도 불구하고 3분기 분기 실적 이후 하락했습니다.
범인은? GE Vernova는 2025년 전망치를 높이지 않아 지난 1년 동안 주가가 두 배로 오른 일부 투자자들을 실망시켰습니다.
육상 풍력 또한 여전히 약세를 보이고 있으며, Strazik은 주문 약세가 계속되면 내년에 사업 수익이 10~15% 감소할 수 있으며 마진은 잠재적으로 높은 한 자릿수에서 한 자릿수 중반으로 떨어질 수 있다고 지적했습니다.
그럼에도 불구하고 월스트리트는 GEV 주식에 대한 애널리스트들의 평균 목표 주가가 현재 수준보다 약 22% 높은 786달러에 머물고 있기 때문에 장기적으로 낙관적인 입장을 유지하고 있습니다.
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GE 베르노바는 2028년까지 사실상 매진
이는 투자자가 이해해야 할 제한 사항입니다.
Strazik에 따르면 GE Vernova는 기본적으로 2028년까지 모든 발전 장비를 판매했습니다. 회사는 진화하는 관세 정책을 탐색하면서 용량 문제를 극복하기 위해 노력하고 있습니다. 경영진은 올해 관세 관련 비용을 3억~4억 달러로 추정했다.
그것은 당신이 갖고 싶은 성장통의 유형입니다. 티켓이 3년 전에 매진되는 것은 실수가 아닙니다. 시장에서의 입지를 검증하는 것입니다.
GEV는 또한 대차대조표를 준비하고 운영하고 있습니다. 현금이 80억 달러이고 부채가 없는 GE Vernova는 최근 대규모 인수를 발표하여 변압기 제조업체인 Prolec GE에서 아직 소유하지 않은 지분 50%를 인수했습니다.
변압기는 전압을 높이고 전기 전송 속도를 높이는 데 필수적입니다. 이번 거래를 통해 GE Vernova는 수요가 증가하는 시기에 공급망의 핵심 부분에 대한 완전한 통제권을 갖게 되었습니다.
자본배분이 공격적으로 변하고 있다
지난달 GE Vernova 이사회는 연간 배당금을 주당 1달러에서 2달러로 두 배로 늘리는 것을 승인했습니다. 이는 경영진이 앞으로도 지속 가능한 현금 창출을 기대하고 있다는 분명한 신호입니다.
자사주 매입 승인 규모도 60억 달러에서 100억 달러로 늘어났다. 올해 현재까지 회사는 평균 357달러로 이미 800만 주를 약 22억 달러에 매입했습니다.
선도 수익률이 약 0.30%에 달하는 동안 GEV 주식은 무료 현금 흐름 증가에 힘입어 배당금 지급을 눈부신 속도로 늘릴 수 있는 위치에 있습니다.
배당주에 대한 추가 정보: Procter & Gamble 주식: 2026 회계연도에 100억 달러를 지불하는 배당왕. 향후 10년 동안 소유할 상위 2개 배당주. 사상 최고치보다 44% 하락한 이들 우량 배당주가 2026년 반등할 수 있을까?
지금부터 2028년까지 GE Vernova는 누적 잉여 현금 흐름에서 최소 220억 달러를 창출할 것으로 예상합니다. 이는 조정 EBITDA가 60억 달러 증가함에 따라 이전 전망의 140억 달러보다 증가한 수치입니다.
회사는 2028년까지 EBITDA 마진 20%를 목표로 하고 있으며 전력 및 전기 부문은 22%, 풍력 부문은 6%에 달합니다.
GEV는 단기적인 시장 점유율 증가보다 장기적인 수익성에 중점을 둡니다. 경영진은 2028년이 끝이 아니라는 것이 분명합니다. 이는 데이터 센터부터 운송 및 건물에 이르기까지 모든 것의 전기화에 의해 주도되는 훨씬 더 긴 성장 스토리의 이정표입니다.
설정이 점점 더 설득력있게 보입니다.
예, GEV 주식이 후퇴했습니다. 예, 용량 제한은 현실입니다. 예, 관세로 인해 비용이 추가됩니다.
하지만 소음을 줄이면 GE Vernova는 AI 혁명을 위한 핵심 인프라를 구축하는 동시에 막대한 현금 흐름을 창출하고 주주들에게 자본을 환원하고 있습니다.
하이퍼스케일러에게는 GE Vernova가 판매하는 제품이 필요합니다. 그 요구는 사라지지 않습니다. 어쨌든 그것은 가속화되고 있습니다.
단기적인 변동성을 넘어서려는 투자자들에게 시장 지위, 현금 창출 및 자본 수익률의 조합은 매우 매력적인 패키지를 제공합니다.
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