Elon Musk는 3월 21일 오스틴에서 Tesla(TSLA), SpaceX 및 xAI 간의 합작 투자인 Terafab을 공식 출시하기 위해 무대에 올랐으며, 이를 “지금까지 역사상 가장 장대한 칩 제조 훈련”이라고 불렀습니다.
야망은 진짜입니다. 위험도 마찬가지다.
투자자들은 이것이 주식에 어떤 의미인지 결론을 내리기 전에 두 가지를 모두 이해해야 합니다.
Terafab은 미국 내에서 대규모로 자체 AI 칩을 제조하려는 Tesla의 계획입니다. 목표는 자율주행 시스템, 사이버캡 로보택시(Cybercab Robotaxis), 옵티머스 휴머노이드 로봇을 구동하는 실리콘을 TSMC, 삼성 등 제3자 공급업체에 의존하는 것을 끝내는 것입니다.
이 시설은 오스틴의 Giga Texas 캠퍼스 근처에 건설될 예정이며 논리 처리, 메모리 생산 및 고급 패키징을 한 지붕 아래에 통합할 것입니다. 이는 대만과 한국 이외의 민간기업이 거의 시도하지 않은 수준의 수직적 통합이다.
머스크가 테라팹 칩 제조 시설을 건설해야 한다고 말하는 이유
전략적 논리는 간단하다. 머스크는 Tesla의 2026년 1월 실적 발표에서 이 문제를 처음으로 지적했습니다. 그는 투자자들에게 최선의 시나리오에서도 기존 파트너의 칩 공급만으로는 3~4년 내에 Tesla의 요구를 충족시키기에 충분하지 않을 것이라고 말했습니다.
로드맵에 수백만 대의 Optimus 로봇과 Cybercab 차량이 포함되어 있어 필요한 양은 타사 파운드리가 Tesla의 일정에 맞춰 기꺼이 약속하는 양을 초과합니다.
머스크는 “미래를 내다보고 테슬라 성장의 제한 요인이 무엇인지 말할 때 3~4년을 본다면 실제로는 칩 생산이라고 생각한다”고 말했다. 그는 이런 한계를 극복할 수 있는 유일한 방법은 국산 공장을 짓는 것이라고 주장했다.
더 많은 테슬라:
최고 등급의 분석가가 Tesla 주식에 대한 간략한 8단어 견해를 발표합니다. Tesla 투자자들은 혁명적인 움직임을 놓칠 수도 있습니다. 판사는 Tesla에게 캘리포니아에서 주요 변경 사항을 적용하거나 판매를 중단하라고 명령했습니다.
이 시설은 현재 상업 생산 중인 가장 진보된 노드인 2나노미터 공정 기술을 목표로 합니다. Tesla의 AI5 칩은 Terafab이 설계된 첫 번째 제품 중 하나입니다. 소규모 배치 생산은 2026년에, 대량 생산은 2027년에 예상됩니다.
초기 목표는 월 100,000개의 웨이퍼 시작이며, 최종 목표는 백만 개에 도달하는 것입니다. 머스크는 이 프로젝트가 지구상에서 100~200기가와트의 AI 인프라, 궁극적으로는 우주에서 1테라와트를 지원할 수 있는 충분한 컴퓨팅 성능을 생산하는 것을 목표로 한다고 말했습니다.
중요한 것은 Musk가 Tesla가 그 동안 Nvidia 칩을 계속 구매할 것이라고 명시했다는 것입니다. Terafab은 하룻밤의 처리가 아닌 장기적인 솔루션입니다.
Elon Musk는 Optimus 휴머노이드 로봇 및 기타 제품에 사용되는 칩에 대해 TSMC 및 Samsung과 같은 제3자 공급업체에 대한 의존성을 끝내고 싶어합니다.
셔터스톡
Terafab 가격의 실제 모습
Terafab 시설 자체의 예상 비용은 200억 달러에서 250억 달러 사이입니다. 이는 Tesla의 현재 200억 달러 이상의 2026년 자본 지출 지침에 더해지며, Tesla의 CFO는 1월 실적 발표에서 Terafab의 전체 비용이 아직 해당 수치에 포함되지 않았다는 점을 인정했습니다.
참고로 삼성 테일러 공장의 건설비용은 약 170억 달러입니다. TSMC의 가장 큰 시설 비용은 각각 150억~200억 달러에 달하며 매월 약 100,000개의 웨이퍼 시작을 처리합니다. Terafab의 초기 목표는 그 규모와 일치하지만 야망은 훨씬 더 높습니다.
Tesla는 현금 440억 달러로 2025년을 마감했습니다. 2025년 매출은 3% 감소한 948억 달러를 기록했고, 자동차 부문 매출은 10% 감소한 695억 달러를 기록했습니다. 지난해 잉여현금흐름은 자본 지출 85억 달러에 62억 달러였습니다.
이 회사는 현재 수십 년에 걸친 반도체 프로젝트에 자금을 지원하는 동시에 자본 지출 수준을 두 배로 늘리기로 약속하고 있습니다. 이는 상당한 재정적 트랜치이며, Electrek은 Tesla의 자체 10-K 신고서가 회사가 추가 자본을 조달해야 할 수도 있음을 인정하고 있다고 지적했습니다.
월스트리트가 Terafab 뉴스를 읽는 방법
시장 반응은 발표 당일 측정되었습니다. 머스크가 3월 21일 출시일을 확정하면서 TSLA는 0.6% 상승했습니다. 평균 목표 가격이 약 408달러라는 광범위한 분석가 합의는 여전히 유지되고 있으며, 이는 현재 수준보다 약간의 상승 여력이 있음을 의미합니다.
모건스탠리의 애널리스트 앤드류 퍼코코는 목표주가 415달러를 보유 등급으로 제시하며 테라팹을 “어려운 과제”라고 부르며 총 비용이 350억~400억 달러 사이가 될 수 있다고 추산했다. 그는 낙관적인 시나리오에서도 이 시설은 2028년까지 칩을 생산하지 못할 것이라고 경고했습니다.
간단히 말해서 황소와 곰의 경우입니다. Bull Case: Tesla가 실행되면 칩에서 차량, 로봇에 이르기까지 전체 스택을 소유하게 됩니다. 어떤 공급업체도 가격이나 할당과 관련하여 귀하를 인질로 붙잡을 수 없습니다. 자체 제조된 실리콘의 마진은 제3자에서 구매한 실리콘보다 구조적으로 높으며, Terafab은 Tesla를 단순한 자동차 제조업체가 아닌 AI 인프라 회사로 포지셔닝합니다. 단점: 최첨단 공장을 건설하려면 2,000개 이상의 개별 프로세스, 전 세계적으로 공급이 부족한 특수 장비, TSMC와 삼성이 수십 년 동안 축적해 온 엔지니어링 인재가 필요합니다. Tesla는 야심 찬 마감 기한이 늦어지는 문서화된 역사를 가지고 있습니다. 핵심 자동차 사업이 압박을 받고 있는 시기에 자본 수요는 엄청납니다. Terafab에 투입된 모든 달러는 주주에게 반환되지 않는 달러입니다. Tesla 투자자가 명심해야 할 사항
Terafab은 단기 촉매제가 아닌 10년 장기 투자입니다. 주식은 납품 번호나 FSD 업데이트와 같은 방식으로 Terafab 마일스톤에 따라 움직이지 않습니다.
향후 12~18개월 동안 중요한 것은 간단합니다. Tesla가 확정된 부지에 건설을 시작합니까? 초기 생산을 위해 특정 프로세스 파트너와 협력하고 있습니까? 희석 자본 조달 없이 프로젝트 자금 조달에 필요한 현금 포지션을 유지합니까?
머스크는 AI와 로봇 공학 야망에 필요한 칩 볼륨을 확보할 수 있는 유일한 경로인 Terafab을 실존적이라고 불렀습니다. 그 프레임이 맞을 수도 있습니다.
그러나 Bloomberg가 지적한 것처럼 Musk는 반도체 생산 경험이 없으며 압축된 시간 규모에서 유망한 결과를 얻은 기록을 가지고 있습니다. 따라서 아이디어는 견고하지만 실행이 전체 문제입니다.
관련 항목: Elon Musk는 xAI를 올바르게 구축하지 않은 것에 대해 사과합니다.
