지난 12개월 동안 투자자와 소비자는 ‘K형 경제’라는 생각에 훈훈해졌습니다. 직업이든 비용이든 K 모양은 부자와 다른 모든 사람의 재산 사이의 격차가 커지고 있음을 나타냅니다. 더미의 맨 위에 있는 사람들은 상승세를 보인 반면, 이미 어려움을 겪고 있는 사람들은 하락세를 보였습니다.
그러나 Bank of America의 새로운 분석에 따르면 중산층 소비자의 궤적은 이제 소득 스펙트럼의 최하위 소비자에게서 멀어지고 있습니다. 이러한 소비자는 부유한 사람들만큼 잘 지내지 못하지만, 그들의 구매력은 가난한 소비자만큼 감소하지 않습니다.
BofA 데이터를 보면 모양이 더 이상 K가 아니라는 것을 알 수 있습니다. 알파벳 테마를 고수한다면 ‘E’가 등장하고 있다고 제안할 수도 있습니다.
BofA 경제학자 6명은 어제 발표한 보고서에서 “지출과 임금 상승에서 소득 기반 격차가 지속되고 있으며, 최저 소득 가구와의 기존 격차와 함께 최고 소득 가구와 중간 소득 가구 사이에 ‘K’ 모양이 벌어지고 있다는 점을 우려한다”고 밝혔습니다.
그룹은 내부 데이터를 인용해 1월 최고 소득 가구와 그 밖의 모든 사람들의 지출 증가가 코로나 시대 지출 붐이 최고조에 달했던 2022년 중반 이후 가장 크다고 말했습니다. 1월 고소득 소비자의 신용카드 및 직불카드 지출은 전년 동기 대비 2.5% 증가했습니다. 저소득 가구는 0.3% 증가에 그쳤고, 중산층 가구는 1%로 상대적으로 안정세를 유지했다.
BofA 팀은 “세후 임금 증가율에서도 비슷한 패턴이 나타나고 있으며 고소득층과 중산층 가구 간 격차가 거의 5년 만에 가장 큰 수준으로 나타나고 있다”고 덧붙였습니다. “1월 고소득 가구 임금 인상률은 전년 동기 대비 3.7%로 12월 전년 동기 대비 3.3%에서 확고한 개선을 보인 반면, 중산층 임금 인상률은 12월 1.5% 이상에서 1월 전년 동기 대비 1.6% 미만으로 소폭 개선되었습니다.”
최근 경제성(기술과 같은 집중 부문의 성장과 대조적으로 실물 경제가 얼마나 불황을 느끼는지)에 대한 논쟁이 급증하는 동안 K자형 경제에 대한 이야기가 더 빈번해졌지만, 격차가 커지는 현상은 수십 년 전으로 거슬러 올라갑니다. 연준은 2010년 3분기부터 가계 부의 분포를 모니터링하기 시작했고 총 부는 60조 7600억 달러에 달한다고 보고했습니다. 그 중 상위 0.1%가 6조 5,300억 달러를 소유했고, 상위 99~99.9% 백분위수가 10조 7,500억 달러를 소유했습니다. 반면 하위 50%는 3,300억 달러만을 공유했습니다.
2025년 3분기로 넘어가면 하위 50%의 부는 1,189% 증가하여 4조 2500억 달러에 이르지만, 약 15년 전이라도 상위 0.1%가 보유한 부에 비해 여전히 훨씬 뒤처져 있습니다. 상위 0.1%의 부는 281% 증가해 24조 8900억 달러에 이르렀으며, 이는 하위 50% 부를 합친 것의 거의 6배에 해당합니다.
더 똑똑한 소비자
팬데믹이 끝난 이후 월스트리트는 특히 높은 이자율과 높은 생활비 속에서 미국 소비자의 회복력에 기뻐하고 놀랐습니다.
부채와 관련하여 경제의 가장 강력한 부분에 있는 사람들은 어려움을 겪고 있습니다. 뉴욕 연방 준비 은행은 이번 주에 모기지 연체율이 역사적으로 정상 수준에 가깝지만 저소득층과 주택 가격이 하락하고 있는 지역에 악화가 집중되어 있다고 보고했습니다. 즉, 조기 채무 불이행으로의 전환은 모기지 및 학자금 대출에서 비롯되었지만 다른 모든 유형의 부채는 안정적으로 유지되었습니다.
BofA 데이터도 유사한 이야기를 들려줍니다. 매월 신용카드 잔액을 전액 지불하는 가구의 비율은 2019년에 비해 모든 소득 및 세대에 걸쳐 증가했습니다. 예를 들어, 2019년 평균 지수를 100으로 보면 2026년 1월 저소득층 청년의 경우 거의 20포인트 증가한 것으로 나타났습니다. X세대와 이전 세대(베이비붐 세대 및 전통주의자) 사이의 궤적은 덜 뚜렷하지만 동일합니다.
소비자의 은행 잔고는 임금 인상, 휘발유 가격 하락 등의 요인으로 인해 강화되어 기타 인플레이션을 상쇄했습니다. 그러나 BofA는 구매자도 점점 더 똑똑해지는 ‘트레이드다운(trade-down)’ 현상을 겪고 있다고 말했다. 보고서는 “2022년부터 2025년 초까지 가계 지출 증가율은 고급 식료품점보다 고급 식료품점에서 훨씬 더 높았습니다. 지난 1년 동안 중산층 및 고소득 가구의 지출 증가율이 다소 수렴된 반면, 고급 식료품점에서 저소득층 가구의 증가율은 지난 3년 동안 프리미엄 식료품점의 증가율을 약 5%포인트 앞섰습니다.”라고 밝혔습니다.
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