불과 몇 년 전만 해도 Dell은 비즈니스 역사책에 나올 이름처럼 보였습니다. 2022년에 주가가 거의 3분의 1이나 떨어졌고, PC 이후의 세계에서 한때 상징적이었던 PC 제조업체의 위치를 찾기가 어려웠습니다. 그러다가 특별한 일이 일어났습니다. 2년 동안 Dell은 처음부터 조용히 250억 달러 규모의 AI 인프라 사업을 구축하고 1,135억 달러의 레코드 회사 총 매출을 기록했으며 현재 내년에만 AI 서버 매출 500억 달러를 향해 월스트리트를 이끌고 있습니다.
Fortune은 최근 뉴욕에 있는 Dell의 CFO를 방문하여 이 회사가 어떻게 같은 규모의 회사에서는 해내지 못한 일, 즉 실시간으로 재창조하는 일을 달성했는지 자세히 알아보았습니다. David Kennedy는 27년차 Dell 베테랑으로 임시 직책을 맡은 후 2025년 11월 CFO로 임명되었습니다. 혼란스러운 34번가가 내려다보이는 회의실에서 케네디는 텍사스주 라운드록에 본사를 둔 거대 기업(포춘지 선정 500대 기업 44위)이 게시한 최근 기록적인 성과에 대해 설명했습니다.
케네디는 “방금 끝난 12개월을 기준으로 4분기에 AI 최적화 서버 주문에 340억 달러를 투자해 1년 전체로는 640억 달러에 이르렀고 백로그가 430억 달러로 올해를 마감했다”고 말했다. 4분기 AI 서버 매출만 90억 달러로 342% 증가했다. “매우 흥미로운 점은 향후 5분기 동안 우리의 기회 파이프라인이 그 어느 때보다 커졌다는 것입니다.”
2027 회계연도에 Dell은 AI 최적화 서버 수익이 500억 달러로 전년 대비 103% 성장할 것으로 예상했습니다. 케네디는 소송이 네오클라우드, 주권 AI 배포 및 Dell의 비즈니스 기반에 대한 세계적인 관심 때문이라고 생각했습니다. 그는 “뒤쳐지는 것에 대한 두려움이 점점 더 강해지고 있다”고 말했다.
Bank of America의 분석가들은 최근 예상보다 강한 수요를 이유로 Dell의 AI 서버에 대한 예측을 상향 조정하여 이번 분기 추정치를 약 150억 달러로, 연간 전망치를 약 600억 달러로 높였습니다. Morningstar는 또한 AI에 대한 지속적인 수요가 장기적인 성장의 핵심이 될 것이라고 언급하면서 공정 가치 추정치를 높였습니다.
맑은 전망 위에 구름이 있으면 공급입니다. Kennedy는 직접적으로 말했습니다. 생태계에는 AI 인프라에 대한 수요를 완전히 충족시킬 수 있는 구성 요소가 충분하지 않습니다. 그는 “더 많은 공급을 받고 싶다”고 말했다.
그러나 Kennedy는 Dell이 공급업체와 수십 년 동안 이어온 관계를 통해 사용 가능한 제품을 확보하는 데 있어 경쟁사보다 우위를 점할 수 있다고 주장합니다. 그리고 일부 경쟁업체와 달리 Dell은 2027 회계연도 전체에 대한 지침을 제공했는데, 이는 회사가 이를 뒷받침할 공급 약속을 가지고 있다는 신호라고 Kennedy는 말했습니다.
일부 투자자들을 불안하게 만들었던 AI 서버의 수익성 문제에 대해 케네디는 당황하지 않았습니다. Dell은 AI 인프라 사업에서 한 자릿수 중반의 영업 이익률을 목표로 하고 있으며, 이는 지속적으로 유지해 온 수치입니다. 그는 “500억 달러는 반 한 자리 숫자로 엄청난 액수”라고 말했다.
Dell 전략의 중심에는 Kennedy가 데이터를 중심으로 구축된 엔드투엔드 인프라 스택인 “AI 공장”이라고 부르는 것이 있습니다. 여기에는 대규모 스토리지 및 네트워킹 시스템 회사인 Nvidia와 함께 개발된 GPU가 탑재된 서버가 포함됩니다.
케네디는 “이것은 데이터에 관한 것”이라고 말했습니다. “어떻게 관리, 저장, 사용 및 배포됩니까?” 그는 가동 시간이 99.9% 이상인 시스템을 구축, 배포 및 서비스하는 Dell의 능력이 이를 차별화하고 고객 관계를 강화하는 데 도움이 되었다고 말했습니다.
현재 회사는 4분기에만 750개 이상 추가된 것을 포함해 고객과 함께 배포된 4,000개 이상의 엔터프라이즈 AI 공장을 보유하고 있습니다.
재무 기능 내: AI 에이전트
Dell은 AI의 광범위한 채택을 준비하기 위해 지난 2년 동안 시스템을 현대화하고 표준화하는 데 시간을 보냈습니다. 이러한 기반을 통해 이제 회사는 에이전트 AI를 내부적으로 확장할 수 있다고 케네디는 말했습니다.
OpEx 규율은 인력 감소를 동반했습니다. 10-K 서류에 따르면 Dell의 전체 인력은 2026회계연도에 약 10%, 즉 약 11,000명의 직원이 감소했습니다. 이는 3년 연속 감소세입니다. 회사는 가장 최근 회계연도에 퇴직금으로 5억 6,900만 달러를 지출했습니다. Dell은 10-K에서 2026 회계연도 인력 감축이 직원 재구성, 아웃소싱 제한 및 비즈니스 현대화 노력과 관련된 기타 비용 조정 조치에서 비롯되었다고 밝혔습니다. “이러한 어려운 결정에도 불구하고 우리는 직원들에게 권한을 부여하고 인재를 유치, 개발 및 유지하기 위해 계속 노력하고 있습니다”라고 회사는 말했습니다.
에이전트 AI의 경우 Kennedy는 재무 기능에 중점을 둡니다. “조정 및 회계 분개를 수행하기 위해 에이전트를 배치하기 시작했습니다.”라고 그는 말했습니다. “우리는 공급망과 서비스 조직 전반에 걸쳐 디지털 트윈을 출시했습니다. 우리는 자체 내부 영업 채팅 CRM 모델을 보유하고 있으며 이를 통해 매주 몇 시간씩 영업 인력에게 반환됩니다.”
인력에 미치는 영향에 대한 그의 견해는 AI가 더 높은 가치의 직업을 향해 노력을 재분배한다는 것입니다. 그는 감사관 및 규제 기관과의 관계를 지적하며 “책임의 수준은 여전히 존재한다”고 말했습니다. “그들이 하는 일은 더 빠르고 더 빠른 결정을 내릴 수 있도록 도움을 받는 것뿐입니다.”
그는 또한 데이터 품질과 효과적인 프롬프트의 중요성을 강조했습니다. “당신은 가지고 있는 데이터만큼 좋은 것이므로 그것이 깨끗한지 확인해야 합니다. 그리고 상담원은 연중무휴로 일하고 싶어하기 때문에 올바른 형식으로 상담원을 안내하려고 노력하십시오.”
